凭借10余年来大资金股票绝对收益的管理经验，平安资产权益投资部门形成了一套“系统的绝对收益”方法论。

　　所谓“系统的绝对收益”，首先要明确一个目标，即要在控制风险的前提下赚到钱。这个目标决定了我们必须是做价值投资，更进一步地说，是稳健进取的价值投资。

　　稳健，就是追求回撤有限下的收益增长；进取，是指在市场有不错机会的时候，也要能创造超越市场的收益。

　　要达到“在控制风险的前提下赚到钱”的目的，靠的是理念加能力。

　　价值投资是基础理念，要用价值的尺度去衡量市场和股票是否高估或者低估了，一旦觉得贵了就应该卖出，不管市场情绪处于什么状态，反之依然。

　　对2020年A股市场，我们认为，可以用“积极可为”四个字来概括，背后的逻辑依然是从价值投资和追求绝对收益的角度出发。主要分为四大逻辑：

　　一是，当前 A股的估值不贵。不管是和全球比，和历史比，还是和债券收益率比，股票资产仍具有不错的吸引力。

　　二是，2020年宏观环境向好。当前，国内经济相对平稳，中美摩擦有所缓解，从政策端看，货币政策和财政政策对市场的影响偏正面。

　　三是，非金融企业盈利持续增长，为市场向好提供良好的基本面支持。

　　四是，从资金面看，在利率下行、房地产投资吸引力下降的背景下，机构和个人将增加对股票的配置。同时，预计明年外资还是会保持流入状态，以获取中国较快增长的机会以及风险分散效应。

　　回归到基本面， 2020年投资重点是看盈利，聚焦确定性“高成长”与绝对“低估值”的结构性机会。

　　具体到行业，看好银行、地产，电子、传媒、电动车板块的一些个股，以及高分红的家电消费行业龙头。

　　2019年是科技股大年，全年5G、半导体行情此起彼伏，2020年行情会否延续？鉴于很多科技股的业绩会大幅增长，2020年的科技股仍然还有机会。不过，2020年科技股的投资机会将比2019年收缩很多，要更加考验挑选个股的能力，可以重点考虑科技成长龙头及产业链相关机会。

　　对于医药板块，鉴于2019年估值扩张，未来需慎重观察，深度挖掘个股，规避投资风险。

　　地产板块也值得关注。地产行业的估值较低，政策正趋向平稳，竞争格局向龙头集中，中央对地产行业的定调是“稳地价、稳房价，稳预期”这些都有利于龙头企业的盈利持续增长。

　　港股方面，在估值上有优势。随着香港局面趋稳，其低估值优势将对各方资金构成吸引，绝对收益价值凸显。