• 最近访问:
发表于 2020-01-16 18:49:39 股吧网页版
摩根士丹利华鑫基金: 2020年A股将有多样性机会
来源:中证网

  1月16日,摩根士丹利华鑫基金发布了2020年A股投资策略,预计2020年宏观经济温和放缓,各大板块的风险收益比已相对均衡,需自下而上深入挖掘个股或行业追求超额收益。


  估值仍处于底部区间


  摩根士丹利华鑫基金表示,在宏观经济温和放缓的大背景下,周期性力量偏弱依然是压制2020年市场的最主要因素,盈利驱动的行情或难以出现。统计显示,2019年前三季度A股盈利增速为7.2%,在宏观增速继续放缓、利润率持平的假设下,摩根士丹利华鑫基金预计,2020年A股盈利增速在6.0%左右。不过在低基数作用以及库存周期带来的需求企稳影响下,工业增加值、PPI大概率或能企稳,非金融企业盈利水平有望小幅回升。


  流动性方面,在通胀水平没有超预期上行的背景下,预计宏观流动性将保持稳定。随着再融资政策的放松,以及积极财政政策的实施,市场的风险偏好或将继续提升。公募基金、保险资金、理财资金、外资仍将持续流入市场,整体而言,增量资金预计能够维持供需平衡状态。


  从估值上看,当前A股市场估值仍处在历史底部区间,超过一半行业估值低于历史平均水平,系统性风险不高。因此,整体而言,摩根士丹利华鑫基金对2020年A股市场持谨慎乐观态度,从估值和基本面匹配角度看,各大板块的风险收益比已相对均衡,需自下而上深入挖掘个股或行业获取超额收益。


  多样性机会值得关注


  在配置策略上,摩根士丹利华鑫基金表示,将消费、金融优质龙头标的作为底仓,把握科技成长的产业趋势机会,关注周期板块的估值修复机会,同时关注优质中小盘股票及科创板回调后的投资机会。


  摩根士丹利华鑫基金表示,就金融板块而言,将重点关注低估值的银行、保险,以及受益于政策放松的券商。具体来说,银行业基本面稳健,同时行业估值水平处于历史低位,收益有望超过ROE水平。保险业2020年负债端好于2019年,在股市和利率平稳的前提下,估值或有提升空间。券商2020年的业绩驱动力减弱,核心机会在于政策对券商股带来的脉冲性推动。


  摩根士丹利华鑫基金认为,2019年表现亮眼的消费板块,当前估值已处于历史较高水平,2020年大概率将面临一定的估值约束。不过,2002年以来ROE(TTM)中位数最高的行业是家用电器、银行、食品饮料、房地产、汽车和医药生物,其中消费行业占了大多数。摩根士丹利华鑫基金认为,从长远来看,消费行业依然是大概率能够为投资者提供稳定回报的优秀赛道,仍是值得长期持有的底仓板块。


  摩根士丹利华鑫基金指出,从全年来看,受经济周期影响较小,且处于景气度上升周期的科技板块机会仍然比较大。随着5G芯片技术的成熟,2020年手机换机潮或将真正开启,将重点关注从基站到终端、应用的5G产业链。此外,受先进制程和补库影响,半导体行业景气度在回升;面板价格跌至现金成本附近,供需比也有望改善;受益5G网络和终端需求,PCB行业有望恢复增长;传统LED产品仍然过剩,Mini LED打开应用新空间;2020年也有望成为汽车电动化趋势全面开启的大年,新能源汽车也是重要的主题方向。


  摩根士丹利华鑫基金表示,而受制于经济周期,周期板块的整体性机会或仍未到来,但从PB-ROE角度看,周期板块当前估值处于历史底部,鉴于ROE水平得益于供给侧改革带来的竞争格局改善,仍维持在相对高位,因此阶段性而言,竞争格局良好、盈利能力和稳定性较强的周期龙头存在一定估值修复的机会。


  纵观2020年的A股市场,摩根士丹利华鑫基金认为,各板块之间的收益率差异或将缩窄,需要自下而上深入挖掘个股或行业以获取超额收益。

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。
作者:您目前是匿名发表   登录 | 5秒注册 作者:,欢迎留言 退出发表新主题
郑重声明:用户在社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决定证券投资并承担相应风险。《东方财富社区管理规定》

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/952500