2020年开年伊始，中邮基金发布变更基金经理公告，许忠海担任中邮趋势精选基金经理，尚杰和刘田双双离任。

　　中邮趋势精选基金变更基金经理的背后，是业绩持续疲软的尴尬。数据显示，成立于2015年5月27日的该基金，截至今年1月14日，依然亏损47.1%。在偏股基金平均回报超过45%的2019年，该基金仅取得了不足15%的回报，或许成了基金经理下课的诱因。

　　对于投资者来说，如果持有一只基金四年多，净值依然接近腰斩，而且是在2019年的“公募牛”之后，投资体验可谓相当糟糕。

　　20只成立四年多的基金

　　依然亏损30%以上

　　中邮趋势精选基金并非孤例。

　　Choice资讯统计数据显示，截至2020年1月14日，成立时间超过4年以上的主动偏股基金中，依然亏损超过30%的基金有20只。

　　具体情况见下表(截至日期：2020.1.14)：

　　从上表可以看出，除了中邮核心成长混合基金以外，这些基金基本都成立于2015年的牛市期间，且大多属于科技成长风格基金。

　　需要指出的是，过去一年来，公募基金普遍表现抢眼，而上述成立以来大幅亏损的基金，还是建立在过去一年多来的业绩劲增的基础上的，如果没有过去一年来的业绩增长，其业绩表现更是惨不忍睹。

　　以工银互联网加为例，尽管过去一年净值增长近63%，但成立以来依然亏损57.7%。同样，易方达新常态基金，过去一年净值增长超过50%，但成立以来依然亏损52.8%。

　　多种原因导致巨亏

　　成立多年依然亏损，在业内人士看来，主要原因有以下几个方面：

　　首先是成立时点，上述基金全部成立在牛市高点附近。

　　在牛市中市场普涨，股指普遍拉升， 但往往“高处不胜寒”，即使是质地良好的上市公司，也需要很长时间的业绩增长逐步消化估值，而大部分缺乏业绩支撑的公司，股价往往一蹶不振。

　　其次是基金经理“不知道刹车”。

　　从市场历史可以发现，在牛市普涨行情中，受相对业绩排名的考核因素影响，很多基金经理明明知道估值过高，依然不敢轻易降低仓位，在市场崩塌时又匆忙卖出，因此损失惨重。

　　再次是基金经理选股能力欠佳。

　　从上述绩差基金曾经持有的重仓股看，工银创新动力基金、融通互联网传媒等基金曾经重仓持有的信威集团，在2015年牛市中市值曾高达2000亿元，如今市值仅有几十亿元。而易方达新常态基金重仓的保千里，如今已面临退市。此外，银之杰、全通教育等牛市中迎风起舞的流星，让不少追逐概念的基金受伤惨重。

　　另外，上述基金绩差的原因，还在于部分基金经理管理的产品过往业绩亏损太大。例如：刘天任管理工银互联网加基金两年时间，净值跌幅超过60%；田间管理长盛国企改革基金，任职回报-54.7%；宋昆管理易方达新常态基金，任职回报-68.4%；许进财管理中邮趋势精选基金，任职回报-55.8%。