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发表于 2020-01-14 23:06:53 股吧网页版
2019年环保上市公司跑输大盘 产业整体仍在低谷
来源:中国经济网 作者:曹红艳

  2019年全年,环保上市公司市值累计增长6.5%(总市值加权平均),跑输上证综指和创业板。1月14日,中国环境报社中国环保产业研究院在京发布的《生态环境产业上市公司排行榜及分析报告(2019年)》显示,环保板块涨幅在申万一级行业涨幅中排名倒数第4,涨幅仅高于建筑装饰、钢铁和采掘行业,整体表现较为疲弱。


  在市场融资环境持续收紧的情况下,此前高速发展的PPP项目业绩下滑明显,环保板块整体重资产属性显著。当前版块整体市盈率约为15%,维持在历史低位水平。


  《报告》显示,固废板块运营情况稳定,受经济波动较小。其中,垃圾焚烧板块项目回报率稳定、商业模式清晰,考虑到公司技术及运营水平逐步提升,长期来看,盈利能力稳中有升。土壤修复和危废板块目前市场集中度较小,行业正处在快速发展状态,此板块门槛要求相对较高,未来伴随着技术能力不足的落后产能出清,行业盈利稳中有升。


  2018年下半年以来,固废产业链政策持续出台。如国务院印发《“无废城市”建设试点工作方案》,明确前端垃圾尽量减量化、末端处置“去填埋化”,推动垃圾处置资源化充分利用;住建部等印发《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》,要求垃圾分类投放、分类运输,并且加快建设相匹配的处置产能;最新的《固废法》(修订版)拟添加“生活垃圾收费制度”等。这些政策的推进都为生活垃圾收费制度做了铺垫,如顺利实施此制度,将有助于降低地方政府支付压力,增强整个固废产业链支付来源。


  《报告》指出,由于融资环境收紧、宏观经济增速放缓、公司财务成本提升等因素,在后PPP时代,此前承接较多水环境治理等PPP业务的公司正处于自我瘦身、收缩投资、向轻资产转型的修复阶段。大部分水处理民营企业为改善财务状况,选择“拥抱”国企、央企,持续推进混改。


  水务运营板块公共事业属性明显,板块盈利能力略有下滑和污水处置行业提标改造有关,整体来看,水务运营板块现金流较充足,依旧保持稳定增长。根据《报告》,由于水务运营板块市场规模增速较低,整体资本开支需求低于依旧处于高成长行业的固废板块。在当前低利率(十年期国债跌至近3%)的背景下,维持高分红政策、股息率稳定的水务企业有望迎来价值重塑。


  2019年上半年监测板块营收30.8亿元,同比增长15%;净利润4.5亿元,同比增长18%。行业龙头聚光科技在2019年上半年营收/净利润同比增长8%/3%,增速明显下滑。《报告》指出,随着2017-2018年订单快速释放,毛利较高、回款条件好的高质量的订单增速放缓,在融资环境收紧的背景下,公司承接质量较差的订单意愿不足,行业内业绩表现低于预期。


  全国工商联环境商会秘书长马辉在发布会上表示,相较于2018年至暗时刻的环保产业整体回落,2019年前三季度,环保企业营收额在持续走高,融资情况有所改善,经营净现金流有大幅好转。目前,环保产业整体仍在低谷,表现在企业营收和盈利能力疲软,营收和归母公司净利润增速单季度有所回暖。整体资金压力依然比较大,资产负债率和财务费用率仍呈上涨趋势。

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