中信建投看好医药行业的结构性投资机会2.0版。行业格局变化势不可挡，与2019年相比，2020年医药投资不变的是继续深化产业思维，破旧立新，精选优势赛道。

　　从细分赛道看：泰格医药及昭衍新药为代表的医药外包公司仍然维持了强劲增长，预计2020年高景气度仍将持续。疫苗板块代表性公司智飞生物维持强劲增长，2020年行业多个重磅品种上市、板块催化剂不断，智飞生物进入NDA环节品种为母牛分歧杆菌疫苗、重组结合融合蛋白试剂盒及AC-Hib三联苗(冻干剂型)；沃森生物的13价肺炎已经获批上市，2价HPV疫苗也已进入三期关键时点；康希诺生物的MCV2和MCV4有望今年获批上市。创新药龙头公司亦有望保持快速增长，2020年危中有机、创新药头部公司抗风险能力相对较强。医药分销行业龙头公司整体经营触底回升，估值在历史底部；药店龙头公司继续保持较快增长，目前较好的中长期介入时点。