近期中东事件带火了无人机，实战显示，无人机或将是未来性价比最高的军事武器。

　　中美两国股市都有军用无人机相关标的，受事件刺激，两国相关标的都走出一轮强势行情。

　　上周五美军行动后，美股无人机相关标的诺斯罗普格鲁曼和洛克希德马丁均逆势大涨。

　　A股本周以来军用无人机概念股出现大涨，生产彩虹系列察打一体无人机的航天彩虹(15.120， 1.11， 7.92%)，本周至今涨幅接近30%，产业链其余个股均出现不同程度的涨幅。

　　无人机指数连续大涨。

　　军事专家对中证君表示，与消费级无人机相比，中国在军用无人机领域近年来表现亮眼，全球市场占有率快速提升。目前美国仍是军用无人机当仁不让的老大，中国和另一军用无人机强国以色列水平已经不相上下。

　　同时，市场人士看好军工股一季度表现。

　　超高性价比武器

　　本次美军执行行动的MQ-9无人机和地狱火导弹均未对外出售过，该款无人机平均造价在2000万美元左右，地狱火导弹单枚造价大约在8万美元左右。

　　军事专家李雷(化名)对中证君表示，无人机在非对称作战中具有得天独厚的低成本优势。

　　李雷指出，无人机和有人机相比，整体价格非常便宜。目前一架三代战机价格在5000万美元以上，而一般非对称作战使用的中空长航时无人机，考虑到系统、地面站和弹药，一套完整的无人机编队(一般包括3到4架无人机)整体价格不过千万美元量级，成本优势突出；

　　第二就是用得起，除去弹药成本后，日常的飞行消耗与维护成本非常低；

　　第三就是损失得起，这一点在实战中非常重要。

　　李雷表示：“无人机一旦被击落或者出现事故的话，并不会造成人员伤亡。即使出现战损，最多也是损失一架飞机，损失相当于一辆主战坦克的钱。而地面作战中主战坦克是一个消耗品。因此无人机在战场上实际是一个消耗品，或半消耗品。因此，买得起、用得起和损失得起，基本上就构成了它低成本的特征。”

　　除了低成本，无人机长时间稳定的特点与非对称作战的需求更是完美契合。“非对称作战的特点就是目标散、小、杂乱，需要花大量的时间寻找和搜寻目标。一旦飞行时间加长，飞行员的稳定性就会下降，这意味着风险上升。无人机不会疲劳，实际作战中只需要划定网格，派出无人机进行巡逻查找目标，一旦确定直接开火，实现战略目标。”李雷表示。

　　还有一个突出优势是心理威慑力。目前大多数中高空察打一体无人机飞行高度都在5000米以上，这已经过滤掉了师团一级的野战部队的防空威胁。“试想高空上有一家不知疲倦的无人机24小时时刻保持侦查，对方一旦露头就打，这将对地面武装部队的心理产生极大的震慑。”李雷表示。

　　部分彩虹系列无人机国防演示和实战应用(视频来源：航天彩虹)

　　市场份额稳步增长

　　全球知名军事刊物《简氏情报评论》的报告显示，2016-2026年，在全球防务和安全市场上，无人机的份额将从2015年的64亿美元以每年5.5%的速度增长。全球军用无人机市场规模将迅速扩大，将在2024年前达到100亿美元的规模。

　　李雷认为，目前美国目前已经形成了全谱系的无人机产品体系，还拥有着长期而丰富的实战和研发经验，无论是设计理念还是实战经验均世界领先。以色列同样也是无人机大国，其无人机在1982年贝卡谷地之战中一战成名，震惊世界，成为无人机的开山之战。

　　中国也在快步紧追。公开数据显示，近年来，以彩虹和翼龙系列为代表的中国军用无人机在国际市场上的份额迅速提高到10%左右，打破了美国和以色列双寡头垄断格局并对两者的原有市场形成一定侵蚀。

　　从海外需求来看，我国军用无人机与竞争对手技术代差小，成本和军贸政策优势明显。智研咨询认为，中国目前出口的军用无人机执行任务的场景多为中高空侦察、对地精确打击等，这种军事运用需求就决定了无人机的空中动作不会特别复杂，就载机而言航程、航速、载重是相对重要的指标，对发动机的要求也相比有人机特别是战斗机低一些，决定用户体验的多为飞控系统灵敏性、指挥通信可靠性、光电/雷达侦察手段的精确度和空地武器的打击效能，在这些领域中国与欧美航空强国差距不大，甚至已经处于世界领先水平。

　　翼龙主要资产目前未上市，因此公开渠道了解到的市场信息不多。2019年底，中航技相关人士在接受媒体采访时表示，目前，“翼龙”系列无人机已经交付多个国家，对外交付超过100架。

　　中航工业旗下翼龙系列无人机图片来源：中航工业官网

　　航天彩虹信息显示，彩虹系列无人机大多数用于出口，市场集中在非洲、中东、东南亚、南美等地区，出口10多个国家，近十年销售额累计数已处于全球前三位。

　　彩虹系列无人机操作平台图片来源：航天彩虹

　　除航天彩虹外，国内无人机相关企业包括长鹰信质(16.750， 0.46， 2.82%)、威海广泰(16.370， -0.14， -0.85%)、晨曦航空(19.290， 1.54， 8.68%)、华讯方舟(7.090， 0.12， 1.72%)、山河智能(6.060， -0.03， -0.49%)、华力创通(9.510， -0.16， -1.65%)、赛为智能(7.370， -0.16， -2.12%)、隆鑫通用(3.950， -0.03， -0.75%)、华测导航(26.420， -0.88， -3.22%)等。

　　一季度军工或迎表现

　　近期地区局势不断升级，除了无人机之外，军工概念站上风口。业内人士表示，考虑到历史上一季度军工股曾有过不错的表现，因此一季度军工股值得关注。

　　巨丰研究院大数据显示，过去十年1月份军工板块表现不错，为综合评分最高前三行业第一名，上涨概率最大前三行业第一名，连续上涨概率最大前三行业第一名，跑赢大盘概率最大前三行业第二名。

　　巨丰研究院指出，从行情走势上看，目前主板与创业板指数皆创半年来新高，而军工板块依然在中枢位置徘徊。因此，预计美伊事件很可能成为引爆资本市场军工板块行情的催化剂。

　　安信军工行业分析师冯福章同样看好一季度军工股行情，他认为，中东事件关注度高，会对国内军工股构成短期刺激。不过估值和业绩的积极因素是投资军工的中长逻辑。

　　冯福章认为，从需求来看，行业未来2年仍保持较高景气度，预计行业增长仍有20%附近，业绩增长确定性相对较高，并具有比较优势。

　　估值方面，经过几年下跌以及业绩稳健增长，目前军工板块对应20年整体估值39倍，且内部估值分化，不少标的对应20年的估值只有20多倍且增速在20%甚至30%以上，且2019年9月以来军工的调整相对充分，一度跌幅达17%，总体风险得到释放，考虑估值切换及军工景气周期，则打开一季度行业估值上涨空间。

　　冯福章建议重点关注主机厂，其他方向选择元器件、新材料、信息化及优质民参军等估值和业绩匹配的标的。

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