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发表于 2020-01-03 17:31:02 股吧网页版
2019年度最差钱企业
来源:英才 作者:胡锟

  2019年的冬天,似乎格外寒冷。各类风险事件频发、企业暴雷的消息不绝于耳。


  而这些问题企业往往有一个共同特征,就是经营性现金流的恶化。相对于企业利润而言,现金流往往是一个更有价值的分析指标,尤其当现金流与利润不匹配的时候更是如此。


  《英才》杂志通过梳理,整理出了一些现金流较差的企业。也许其中有些企业能通过优秀的财务管理能力度过危机,但也许对另外一些企业来说,现金流恶化可能是经营退坡的征兆。


  西水股份(600291.SH)


  根据公司2019年三季报披露,公司2019年前三季度实现营业收入105.6亿元,同比下降41.28%,并且前三季度亏损25.2亿元。值得注意的是,公司自从2017年以来,经营性现金流一直为负,公司2018年年报披露经营性现金流为-1200亿元,而2019年前三季度经营性现金流为-490亿元,不禁让人质疑其经营的可持续性。


  如此亏损、现金流匮乏究竟是什么原因呢?根据公开资料显示,公司主要通过控股子公司从事保险、贸易、投资管理等业务,其中控股子公司天安财险从事的保险业务收入占到公司主营业务收入的 90%以上,是公司的核心业务,其余还有股权、贸易等业务。


  对于亏损原因,2019年中报披露主要是子公司天安财险减持兴业银行股票,由于核算方法变更影响归属于母公司的净利润-18.53亿元。而对于减持的目的,公司披露是为了确保理财险按期足额兑付、短期借款按期还付,不过不可掩盖的是,此时公司恐怕已经捉襟见肘了。


  红塔证券(601236.SH)


  2019年刚上市的红塔证券,是在对云南省三家信托投资公司(云南省国际信托投资公司、云南金旅信托投资有限公司、昆明国际信托投资公司)证券业务重组的基础上,由红塔集团等13家国内知名企业共同发起。


  目前公司的业务已经覆盖证券经纪、证券自营、证券承销与保荐、证券投资咨询、与证券交易、融资融券、证券投资基金代销等业务。然而公司的现金流却不乐观,根据公司2019年三季报披露,公司前三季度在营收、净利润实现双增长的情况下,经营性现金流为-39.67亿元。同时,公司经纪业务收入在2015年顶峰时期曾达到过9.48亿元,而2019年前三季度只有2.64亿元。


  浪潮信息(000977.SZ)


  公司是A股市场为数不多的国产服务器龙头企业,IDC关于2019年度第二季度的分析报告显示,全球服务器市场销售在2019年第二季度降低11.6%,服务器销量也同比减少9.3%,X86服务器的盈利环比降低10.6%。就是在这样的大环境下公司2019年前三季度实现营业收入382.30亿元,同比增长13.79%;归属于上市公司股东的净利润5.18亿元,同比增长39.09%,可见其市占率也有所提高。


  不过,2019年三季报也反映出公司净利率低、现金流紧张等问题。首先,公司2019年第三季度营收166.90亿元,扣非后净利润为2.28亿元,净利润率仅为1.37%,可见在上下游强势的压迫下公司的业务并不太赚钱。另一方面,公司2019年三季度经营性现金流为负37.77亿元,而且这一数据还是在公司向金融机构申请应收账款保理业务之后的业绩,着实令人担心其现金流状况。


  九州通(600998.SH)


  公司是一家以西药、中药、器械为主要经营产品,以医疗机构、批发企业、零售药店为主要客户对象,并为客户提供信息、物流等各项增值服务的大型企业集团。其实自两票制推行以来,由于原本流通产业链上公司数量大幅减少,导致医药流通企业现金流状况自从去年以来普遍不太好。


  根据公司2019年三季报披露,公司三季度经营性现金流-27.11亿元,对此公司表示今年现金流情况主要是与拓展医院业务有关;此外,公司销售回款有相当部分银行承兑汇票。根据会计准则规定,收到的银行承兑汇票不计入现金流入,这对公司现金流也形成了一定影响。


  卓郎智能(600545.SH)


  公司是一家专注于纱线加工机械和专件的全球领先运营技术集团,是在全球范围天然纤维纺织机械领域少数能够提供从开清棉组、梳棉机、粗纱机、细纱机、络筒机、加捻机、倍捻机及全自动转杯纺纱机的整体解决方案提供商。


  从经营性现金流的角度来看,公司业绩并不理想。公司2019年前三季度的经营性现金流为-19.15亿,实际上在2018年三季度公司现金流紧张就已体现出来,当时公司的经营性现金流为-17.9亿元。


  龙大肉食(002726)


  公司主要从事生猪养殖,生猪屠宰,冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。根据2019年三季报披露,公司前三季度实现营业收入约108.74亿元,比上年同期增长84.59%;归属于上市公司股东的净利润约为1.54亿元,比上年同期增长20.74%。


  乍看起来似乎业绩不错,然而这一点却没有反应在公司经营性现金流上。公司2018年经营性现金流为-1.07亿元,2019年前三季度经营性现金流为-16.57亿元。并且公司的负债有显著的提高,2019年三季度公司负债总额为30.8亿元,其中流动负债30.46亿元,非流动负债3376.57万元,资产负债率达到55.67%,与年初相比上升15.58个百分点,公司负债率水平创下五年来新高。


  金洲慈航(000587.SZ)


  公司主营业务有黄金珠宝业务、融资租赁业务两大类。根据公司2019年三季报披露,公司实现营业收入11.43亿元,同比下降88.94%,同时净利润亏损21.38亿元。从现金流的角度来看,公司在2018年年末经营性现金流-30.38亿元,2019年前三季度经营性现金流为-15.24亿元。


  不仅如此,公司还被爆出实控人被出具警示函的消息,黑龙江证监局发布的改正措施决定,为公司董事长及实际控制人朱要文,由于未能忠实、勤勉地履行职责,决定对其采取出具警示函的行政监管措施。

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