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发表于 2019-12-13 16:47:05 股吧网页版
证监会发布分拆上市新规!设7项硬核门槛 严打“忽悠式”分拆 对A股影响几何
来源:中国证券报

  境内分拆上市制度有新突破!

  12月13日,证监会上市部副主任孙念瑞在证监会新闻发布会上表示,《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(下称《若干规定》)13日正式发布,自发布之日起施行。

  《若干规定》明确了分拆条件,设置7项“硬核门槛”,同时规范了分拆上市流程,明确了行为监管要求,表示将打击概念炒作、“忽悠式”分拆。

  分析人士指出,A股境内分拆上市“破冰”,是资本市场深化改革中重要的一环,有望促进优质企业投融资、专注主业经营。

  满足七个条件可分拆上市

  相较此前征求意见稿,《若干规定》部分条款门槛放宽,能够更好地满足企业需求;同时部分标准为适应现阶段发展需要,保留了严格的要求。

  先来看看分拆上市的七大“门槛”有哪些:

  一是上市公司股票上市已满3年。

  二是上市公司最近3个会计年度连续盈利,且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后,归属上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币,相较于此前10亿元人民币门槛有所降低。

  三是上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润不得超过上市公司合并报表净利润的50%;上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的拟分拆所属子公司净资产不得超过上市公司合并报表净资产的30%。

  四是上市公司不存在资金、资产被控股股东、实际控制人及其关联方占用的情形,或其他损害公司利益的重大关联交易。上市公司及其控股股东、实际控制人最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚;上市公司及其控股股东、实际控制人最近12个月内未受到过证券交易所的公开谴责。上市公司最近一年及一期财务会计报告被注册会计师出具无保留意见审计报告。

  五是上市公司最近3个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产,少量使用的可以作为分拆子公司的资产。

  六是上市公司及拟分拆所属子公司董事、高级管理人员及其关联人员持有所属子公司的股份,上市公司不能超过所属子公司分拆上市前总股本的10%,子公司较征求意见稿放宽了条件,调高了比例,调整为不能超过30%。

  七是上市公司应当充分披露并说明,本次分拆有利于上市公司突出主业、增强独立性;上市公司与拟分拆所属子公司要符合证监会、证券交易所关于同业竞争、关联交易的要求。

  新规将促进经济高质量发展

  分析人士指出,随着上市公司经营战略更加多元,借助分拆实现业务聚焦和均衡发展的需求逐步凸显,允许符合一定条件的上市公司分拆在境内上市,有利于上市公司提高经营水平和质量,促进经济高质量发展。

  “分拆背后不是资本运作的逻辑,而是推动创新驱动发展的逻辑。”一位资深投行人士表示,目前境内上市公司整体面临转型升级的难题,在这个过程中会寻找新的增长点,可能是新技术、新科技、新模式,但是在体内孵化可能有局限。

  比如新技术投资周期长,不确定性大,上市公司囿于股东投资回报的要求,无法全力以赴加码新技术。同时,创新发展需要给技术人员好的回报和收入。但在原有上市公司体内做股权激励也有一定限制,独立分拆之后更好安排。

  从整个创新驱动的发展来看,需要PE/VC等投资机构支持。如果在上市公司体内的话缺乏退出渠道,分拆上市将给予这些投资机构更好的退出渠道。

  严打“忽悠式”分拆

  门槛明确、监管严格是此次新规的鲜明特点。除境内分拆上市限制较多,《若干规定》对于防止“资本运作”,限制上市公司实控人等“造壳致富”等方面提出有针对性的措施。

  证监会明确表示,对分拆上市试点中发现的虚假信息披露、内幕交易、操纵市场,尤其是利用分拆上市进行概念炒作、忽悠式分拆等违法违规行为加大打击力度。

  同时,抓住分拆行为的信息披露、分拆后发行上市或重组上市申请、分拆后母子公司日常监管三个环节,加强对同业竞争、关联交易的监管,严防上市公司利用关联交易输送利益或调节利润等损害中小股东利益的行为。

  此外,《若干规定》指出,要强化中介机构核查督导职责,要求上市公司聘请具有保荐机构资格的证券公司担任财务顾问,财务顾问就分拆事项进行核查、出具意见,所属子公司上市当年及其后一个完整会计年度,财务顾问还应持续督导上市公司维持其独立上市地位。

  东北证券指出,加强分拆监管势在必行。在母子公司组织构架下,同业竞争、关联交易、独立性方面隐藏着容易被忽视的利益输送、关联交易等行为。如果监管不到位,分拆过程中就会存在虚假操作行为,可能出现高估不良资产、低估优良资产的现象,从而达到转移利润、逃避债务的目的。

  “此次分拆上市规定要求严格,初衷在于更好地规范及遏制近年来上市公司利用分拆上市进行财务造假、空壳炒作、关联交易、利益输送的现象,营造公开、公平、公正的营商环境,推资本市场的高质量发展,形成实体经济与金融良性互动。”国信证券高级研究员张立超表示。

  核心要点>>>

  证监会:严把审核质量关 打击忽悠式分拆

  证监会:分拆上市将会面向整个市场 不仅限于科创板

  证监会上市部副主任:分拆并不会损害上市公司利益

  证监会:分拆上市盈利门槛从10亿降至6亿

  证监会上市部副主任:分拆上市促进公司估值更加合理

  证监会:分拆比例不得超过公司净资产30%

  证监会:分拆后经营更专业 业务更加聚焦

  证监会孙念瑞:分拆规则保证了分拆后上市公司资产仍具较强盈利能力

  证监会上市部副主任:推出境内分拆基于三点环境变化 企业上市诉求凸显

  分析解读>>

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发表于 2019-12-13 19:28:18
把中车分拆成南北车。
发表于 2019-12-13 16:49:13
下周券商板块涨停
发表于 2019-12-13 17:48:30
面或肉 :
分拆简单一点就是原来一个公司有很多子公司,现在这些子公司可以独立上市,利好针对券商,也就是今天券商为什么大涨的原因,因为有公司上市需要券商去处理。市场进一步扩容,原来的市场的股票数量多了。
圈钱的多了,应该是利空啊。
发表于 2019-12-13 16:57:25
券商板块应该是百分百利好!他们有事干了!具体可以分拆的公司应该是很多的吧?只是未必都会愿意去分拆的,毕竟是要投入很多精力和成本的。分拆后对公司业务也未必有好处吧?
发表于 2019-12-13 17:11:10
股友kNLvJT :
看不明白,分拆有啥好,哪位大神解释一下
分拆简单一点就是原来一个公司有很多子公司,现在这些子公司可以独立上市,利好针对券商,也就是今天券商为什么大涨的原因,因为有公司上市需要券商去处理。市场进一步扩容,原来的市场的股票数量多了。
发表于 2019-12-13 16:48:50
利好海康,拆分机器人,萤石
发表于 2019-12-13 16:48:53
本年度最强风口分拆
发表于 2019-12-13 16:48:58
利好
发表于 2019-12-13 16:49:13
下周券商板块涨停
发表于 2019-12-13 16:49:16
下周大盘涨停了
发表于 2019-12-13 16:49:48
这个可以有!
发表于 2019-12-13 16:49:53
已阅
发表于 2019-12-13 16:49:58
康得新
发表于 2019-12-13 16:50:22
利好一枚
发表于 2019-12-13 16:50:43
乐普医疗
发表于 2019-12-13 16:51:03
利好人福医药!
发表于 2019-12-13 16:51:22
看不,明白。
发表于 2019-12-13 16:51:22
利好,星辉娱乐
发表于 2019-12-13 16:51:33
发表于 2019-12-13 16:51:58
利好绩优股 估计茅台又是一番炒作。
发表于 2019-12-13 16:52:08
股友QloYcb :
乐普医疗
航锦科技分拆韶光上市妥妥的,军工芯片第一股
发表于 2019-12-13 16:52:33
利好蓝光发展,康迪药业分拆上市
发表于 2019-12-13 16:52:42
小丫小 :
抱歉!内容已删除
去了就被套,这个垃圾股,别忽悠人了
发表于 2019-12-13 16:52:54
航锦科技分拆韶光上市妥妥的,军工芯片第一股
发表于 2019-12-13 16:52:56
股友QloYcb :
乐普医疗
怎么讲
发表于 2019-12-13 16:53:42
东港股份发了
发表于 2019-12-13 16:53:43
利好雏鹰
发表于 2019-12-13 16:53:46
利好浙大网新。
发表于 2019-12-13 16:53:53
康恩贝分拆
发表于 2019-12-13 16:54:03
宏昌电子未来有意愿分拆子公司上市,下周大涨
发表于 2019-12-13 16:54:10
600210紫江企业分拆上市新龙头
发表于 2019-12-13 16:54:11
利好万兴科技,低调的软件企业
发表于 2019-12-13 16:54:18
利好暴风影音
发表于 2019-12-13 16:54:33
利好华工科技
发表于 2019-12-13 16:54:35
郑煤机全部符合分拆上市博世电机
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