在刚刚过去的72小时，全球市场太分裂！

　　先是欧美股市连续两个交易日杀跌之后迎来大幅反弹，接着3日晚间急贬300点的离岸人民币，在4日晚间急升300点，同期杀跌的A50也展开了强势反弹。

　　重挫两日的美股市场也迎来反弹，美股全线高开，道指涨0.48%，纳指涨0.43%，标普500指数涨0.34%。随后，美股三大股指继续上行，道指上涨近200点。

　　那么，这两天到底发生了什么？美国总统特朗普关于贸易战的态度可以说左右了全球市场局势。他对法国、巴西、阿根廷突然征税。

　　同时，据媒体的消息显示，全球经贸问题又出现积极的迹象。这可能是4日晚间，全球股市回暖的重要原因。

　　市场太分裂

　　美股此前连续两天杀跌，道指跌去500余点，其中一天跌幅创新两个月新高。12月3日，三大指数的表现是这样的：

　　12月4日，美股市场的画风突然就变了。美股盘前期指大举反攻。

　　开盘之后，美股拉升。截至券商中国发稿，道指涨0.72%，纳指涨0.65%，标普500涨0.74%。

　　不止是美国股市，连续下跌的欧洲股市的反弹力度更大，除英国市场外，几乎全线上扬，而且上涨幅度不弱。

　　人民币的走势更显分裂，3日晚间离岸人民币受利空消息刺激，一度急贬300点；4日晚间，又受到利多消息的刺激，一度急升300点。

　　A50指数亦在跳涨。

　　72小时惊魂背后

　　在刚刚过去的72小时，市场主要由特朗普的言论和行为主导。首先，特朗普对巴西和阿根廷恢复征税，接着又对法国开出了24亿美元的征税清单，同时还威胁要对意大利等欧盟国家展开301调查。这一系列动作直接导致美股出现近两个月最大跌幅。

　　所幸的是，在12月4日晚间，媒体再度传出关于贸易的利好消息，令到全球市场展开报复性反弹。Vital Knowledge创始人亚当·克里萨福里(Adam Crisafulli)在一份报告中表示：过去72小时内股市的波动与实际的增量消息非常不一致，市场对所有这些头条新闻的负面和正面反应都过于激烈。

　　A股市场依然韧性十足

　　在这几天外围市场波动不安的过程当中，A股市场再度展现出韧性十足的一面。12月3日，上证指数上涨0.31%；4日，仅微跌0.23%。中证500的表现更为强劲一些。以下是上证指数近两个交易日的分时图。

　　国金证券的李立峰表示，12月投资者需关注的会议比较多，如“政治局会议、中央经济工作会议、美联储会议、农村经济工作会议”等，市场的驱动力逐步从“盈利”转向“估值”，且考虑配置“盈利-估值”性价比，科技板块易分化。从历史A股12月运行特征来看，12月A股配置上，“盈利”考虑的权重降低，博弈与估值、稳增长的权重会相应增加。低估值蓝筹风格往往跑出超额收益。12月经济维稳政策环境趋暖，年底完成估值转换的概率极高。

　　从近期的一些事件来看，有分析人士认为，随着猪肉价格持续下行，股票市场和债券市场的压力也会下降。而与此同时，2020年的专项债提前发放，令到市场产生了稳增长的预期。而且由于11月底之前，基金考核排名战已经尘埃落定，该卖的股票，该调的仓大部分已经完成。在这种时间，市场更容易企稳。此外，市场对于即将到来的中央经济工作会议也存在乐观预期。

　　此外，还应该注意到，高层多次提及“稳中求进”，金融市场稳定也是“稳”的一部分。因此，市场出现向过去一年大幅杀跌的可能性正在减小，当然向上的动能也还在孕育当中，行情的发动需要等待货币信号，也需要等待实体经济见底的信号。从11月份的PMI数据来看，已经回到荣枯线之上，库存周期似乎已经开启，那么后续这种良好势头是否还能延续呢？目前市场依然存在异议，可能还要再看一个月的数据。

　　当然，从美股的角度来看，除非贸易朝着不可控的方向发展，否则目前也依然不具备大幅杀跌的可能性。广证恒生的冯刚勇表示，美国经济温和增长，前景依然乐观。美股标普500成分股中有超过9成的公司公布了最近一期的季报，在已公布业绩的企业中，约75%的企业盈利超出预期，预计短期美股将延续相对强势。

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