单月净买入规模重新逼近1000亿元；前11个月净买入规模逼近10000亿元；前11个月入场的机构数量超过此前全部年份总和。

　　中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(以下简称“交易中心”)公布的数据显示，境外机构投资者正在持续加仓中国债券。

　　一些机构预测，2020年，境外机构净增持中国债券规模可能达到万亿元量级。

　　中国债券，为何这么香？

　　前11个月净买入近1万亿元

　　交易中心公布数据显示，2019年11月，境外机构投资者共达成交易5670亿元，交易量环比上升5%，同比增长127%，占同期现券市场总成交量的3%。其中，买入债券3329亿元，卖出债券2341亿元，净买入988亿元；通过结算代理模式达成1914亿元，净买入871亿元；通过债券通模式达成3756亿元，净买入117亿元。

　　从7月份公布全口径月度数据以来，迄今为止，每个月均为净买入，具体看：

　　2019年上半年，净买入5000亿元；

　　2019年7月，净买入1404亿元；

　　2019年8月，净买入699亿元；

　　2019年9月，净买入1108亿元；

　　2019年10月，净买入503亿元；

　　2019年11月，净买入988亿元。

　　11月，境外机构投资者净买入规模重回高位水平。算下来，2019年前11个月，境外机构投资者累计净买入9702亿元中国债券，逼近万亿元大关！

　　持仓数据亦显示，境外投资者在持续增持中国债券。综合中央结算公司和上清所的托管数据，截至2019年10月末，境外机构的债券托管量已增至21276亿元，较2018年末增加了3977亿元。

　　今年超1300家外资机构入场

　　交易中心公布，截至2019年11月底，共有2517家境外机构投资者进入银行间债券市场。其中，1106家通过结算代理模式入市，较去年末增长了332家；1531家通过债券通模式入市，较去年末增长了1028家。

　　据央行此前公布，参与银行间债券市场的境外机构数量在2018年增加了380家，达1186家。

　　也就是说，今年前11个月，新进入中国银行间债券市场的境外机构投资者数量达1331家(2517家-1186家)，超过之前所有年份的总和。

　　机构预测2020年增持量或达万亿

　　稳步开放、利差诱人、汇率趋稳，三大因素共同支撑外资增持人民币资产。

　　第一，政策更加友好。研究发现，对发展中国家来说，影响外资流入其债券市场的首要因素为资本管制。我国债券市场持续深化开放，有利于外资扩大对中国债券的投资。

　　第二，估值更有优势。2019年是全球债券收益率创出新低的一年，中国债券收益率下行并不明显，中外利差扩大至历史较高水平，使得中国债券对于海外机构投资者具有很大吸引力。据统计，当前中美10年期国债利差超过140基点，处于历史较高水平。

　　中美10年期国债利差处于历史较高水平

　　第三，人民币贬值预期减弱。自从2014年人民币结束长期单边升值之后，汇率风险就成了境外投资者配置人民币资产不得不考虑的问题之一。9月以来，人民币兑美元汇率触底回升，汇率预期趋稳，缓解了外资投资人民币资产的一大顾虑。

　　外资持有国债规模达8.5%

　　 据招商证券数据，国债方面，外资持有量占比已超过8%。近年来，外资在中国国债市场上的份额持续提升，但总体仍处较低水平。以周边的韩国为例，招商证券研报数据显示，2019年8月，外资持有韩国国债占其国债比例为15.85%，这还不是峰值，2011年9月，该占比一度达到17.74%。

　　中金公司研报指出，海外利率持续下降以及海外央行持续放松货币的背景下，中国债券是全球的估值洼地，境外机构已盯上中国债券的配置价值，一旦时机合适，境外机构就会持续增持。

　　该机构最近做的一项调查显示，绝大多数接受调查的债券投资人士认为，明年境外机构配置中国债券的力度会明显上升，规模可能达到7000亿元甚至1万亿元以上。