瑞银在近日发布的最新报告中预计，继2019年三次降息后，美联储在2020年上半年将再降息三次。

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)此前明确表示，只有在数据表现迫使其对前景展望作出实质性重估的情况下才会再度降息。瑞银认为，2020年上半年美国经济增长率或降至0.5%、同时非农就业人口增长降至5万，将是促使美联储在上半年降息三次的原因。

　　瑞银判断FOMC最早将于1月29日再度降息。判断成真的前提是，未来两个月的数据表现与该机构的预测完全一致，而且FOMC必须看到、承认并针对数据的恶化采取行动。尽管瑞银看好这个判断，但经济数据和FOMC可能并不会如其所愿。因此，需要有更明确的降息风向标，而这些风向标从四季度GDP开始。

　　瑞银预计，美国四季度GDP增长率为1.2%，处于市场预期区间的高端。亚特兰大和纽约联储对四季度增长率的跟踪估算值分别为0.4%和0.7%，均远低于FOMC的1.8%的隐含预估值。

　　“跟踪估算值应该会令美联储这种担忧加剧，即他们2019年的降息举措不足以抵消美国经济目前面临的不确定性带来的负面影响。”但瑞银也指出，这也不足以促使美联储明年1月前降息，只是迈向“实质性重估”的一步。

　　瑞银分析称，FOMC对投资的看法从春季时的“强劲增长”变为5月时的“从较快速度放缓”，到7月又变成了“乏力”，到10月成了“疲弱”。这种观点上的变化是其降息的首要拉动因素。

　　瑞银指出，美联储在工业部门陷入迟滞时就启动了降息周期，而目前制造业在萎缩，预计到1月出货量、订单和工业生产会出现更大跌幅，这与美联储预期会有改善不同，因此，瑞银认为，期望的落空会将其推向降息。