近期，多家A股垃圾发电公司陆续披露三季报，各家业绩表现可谓“喜忧参半”。

　　其中，盛运环保(300090.SZ)和启迪环境(000826.SZ)两家出现营收、净利双下滑。盛运环保净利降幅更是高达163.43%，该公司还存在被暂停上市的风险，其同时还收到来自证监会的“行政处罚”和“市场禁入”的相关处罚决定。

　　相比之下，中国天楹(000035.SZ)的日子似乎好过许多。今年前三季度，中国天楹营收同比增长逾8倍，净利同比增加超过100%。

　　中国天楹方面向《中国经营报》记者表示，“去年我们做了重大资产重组，现在看到的是并表后的数据，因此财务数据发生较大变化。(目前)垃圾焚烧发电是国内部分的主营业务，但在并表后占比不是特别大了。重组之后，我们主营业务是全产业链的环境服务，从前端的垃圾分类，到环卫，再到末端垃圾处置。”

　　部分企业颓势难止

　　今年7月1日，上海正式实行《上海市生活垃圾管理条例》之后，垃圾分类引发资本追捧。处于城市生活垃圾处理产业链后端的垃圾焚烧发电行业，也因此受到了关注。

　　近期，多家垃圾焚烧行业相关A股上市公司，包括盛运环保、启迪环境、中国天楹、深圳能源(000027.SZ)、瀚蓝环境(600323.SH)、旺能环境(002034.SZ)、伟明环保(603568.SH)和绿色动力(601330.SH)在内，相继公布三季报。在行业整体趋暖的大环境下，各家公司业绩分化。

　　其中，前三季度营收过百亿元的有两家，分别是深圳能源(157.8亿元)和中国天楹(130.67亿元)；前三季度营收低于10亿元的两家，分别为盛运环保(4.31亿元)和旺能环境(8.59亿元)。另一方面，从净利水平来看，只有深圳能源一家前三季度实现净利在10亿元之上，达到17.13亿元；而盛运环保前三季度净利为-5.52亿元，出现大额亏损。

　　从各家前三季度营收的增速来看，中国天楹和深圳能源都在100%以上，盛运环保和启迪环境则出现不同程度负增长。净利增速方面，深圳能源和中国天楹净利增速都超过100%，而盛运环保、启迪环境和瀚蓝环境的净利，则出现不同程度的负增长。

　　其中营收和净利下降较为严重的，当数近年处于颓势的盛运环保。10月30日，该公司发布2019年三季报，前三季营收4.31亿元，同比下降26.14%；归属于上市公司股东的净利润为-5.52亿元，同比下降163.43%。

　　就在三季报披露的几天之后，盛运环保再发公告称，公司因“净资产为负”“2018 年度审计报告被出具保留意见”“近三年连续亏损”等原因，股票存在被暂停上市的风险。

　　万德数据显示，盛运环保目前总资产为96.54亿元，总负债为100.29亿元，所有者权益合计为-3.76亿元；每股收益为-0.42元，每股净资产为-0.3元。记者查阅该公司2018年年报，发现中审华会计师事务所为其出具的审计报告中，保留意见的事项段包括“关联方占用资金的可收回性”“其他应收款的可收回性”和“对外担保损失”。

　　同时，公司2017年、2018年净利润分别为-13.22亿元和-31.24亿元。盛运环保方面在公告中也表示，“公司2017年、2018年已连续两年亏损，如2019年下半年重大事项不能妥善解决，2019年度可能继续亏损，公司股票可能存在被暂停上市的风险。”

　　近几日，盛运环保再发多份公告，表示截至11月7日，“公司累计被冻结账户117户，累计申请冻结金额31.66亿元”；公司到期未清偿的债务共计46.73亿元。此外，盛运环保年初因信披违规被证监会立案调查，近日也收到处罚结果，董事长在内的多名高管被处以“市场禁入”和“罚款”。

　　此外，近期盛运环保拟将旗下多个在建的垃圾焚烧发电项目转让给瀚蓝环境，由其继续投资建设。并表示“待公司情况好转后再根据协议约定回购的方式开展合作”。

　　关注垃圾焚烧发电的中电科技服务平台项目经理王鹏向记者表示，“盛运环保因为扩张得太厉害了，现在情况并不乐观。”

　　业绩表现分化

　　同样出现营收、净利双下滑的还有启迪环境。启迪环境三季报显示，2019年前三季度公司实现营业总收入73.6亿元，同比下降13.2%；实现归母净利润4.4亿元，同比下降48.3%。

　　对于营收减少的原因，启迪环境方面表示，“主要原因系本报告期收到的非日常活动的政府补助较上年同期减少所致。”

　　但业内人士向记者表示，“启迪环境(垃圾焚烧)发电厂的运行情况普遍不是太好，好多厂子都处在停运状态。”不过，启迪环境证券部人士对此予以否认，该人士向记者表示，“我们公司业务正常开展，没有什么问题，我也没接到相关通知。”

　　记者注意到，近日启迪环境发布公告，决定终止湖北来凤县和甘肃武威市凉州区两处PPP项目，这两个项目分别于去年1月和11月中标。

　　关于两个PPP项目的终止，启迪环境方面向记者表示，“这两个项目我们只是中了标，但正式协议是没有签署的。因具体条款跟政府方面有一些分歧，可能项目的全投资收益率达不到公司投资的标准，所以我们决定解除这两个项目。”

　　启迪环境方面还表示，“其实从去年下半年到现在，是整个PPP项目的一个退库高峰期。因为这两个项目还没有成立项目公司，也未正式开始建设工作，所以这两个项目的解除，并没有对公司的营收和利润产生实质影响。”

　　除盛运环保和启迪环境业绩出现较大幅度下滑外，其余多数公司前三季度业绩都实现不同幅度的上涨。

　　其中最亮眼的无疑是中国天楹。该公司今年前三季度营收同比增长逾八倍，总资产增长近4倍，净利同比增长也达134.43%，交出了公司上市以来最亮眼的财务报表。

　　对于营收、资产、净利润等，多项财务指标较年初和去年同期均有大幅增加的原因。该公司在公告中表示，“主要是公司完成了重大资产重组，合并境外标的资产所致”。

　　记者了解到，今年初，中国天楹完成对欧洲老牌环保公司Urbaser的收购，优质的资产注入，使得重组后的上市公司业绩大幅增长，同时也带来了更加充裕的现金流。

　　中国天楹方面就此向记者表示，“因为我们去年做了重大资产重组，收购了境外的Urbaser公司。今年2月份开始并表，所以现在看到的是并表后的数据。因此没办法单纯拿之前的业务和行业内的公司进行比较。”

　　当问到关于垃圾焚烧发电方面的业务时，中国天楹表示，“(目前)垃圾焚烧发电是我们国内部分这一块的主营业务，但在合并后的报表中占比不是特别大了。我们三季报中披露的‘垃圾处理’部分，还包括境外的厌氧发酵等其他处理方式的部分。重组之后，我们现在的主营业务是全产业链的环境服务，从前端的垃圾分类，到环卫，再到末端垃圾处置。”

　　此外，目前国内垃圾分类政策的推进，也成为其另一个“风口”。记者注意到，中国天楹三季报中披露的5个中标项目中，有3个为国内垃圾分类相关项目；披露签署的4个合同中，有3个为国内垃圾分类相关项目。

　　当问到其垃圾发电业务运转情况时，对方表示，“国内垃圾焚烧发电行业参差不齐，目前我们自己的垃圾焚烧发电业务发展还可以。我们现有的存量项目的处理能力已经满足不了需求，都在陆续扩产。”

　　对于垃圾焚烧行业内企业的现状，王鹏向记者表示，“目前行业内民企状况稍微要差一点，其他有国企背景的(公司)都没事。这个行业谈不上暴利，但只要正常平稳运行，大股东没有大的变动，盈利是没问题的。”