布局茅台投资机会，除了买贵州茅台股票，还有投资者选择相关信托计划。

　　值得注意的是，其中一只信托计划已经清算，两年存续期收益达37.49%。但同期贵州茅台上涨110.27%，跑赢该信托计划72.78个百分点。

　　有券商研报认为，茅台股价中长期仍有上涨空间，白酒的投资属性有所显现。也有券商提醒，贵州茅台已经多措并举引导批价理性回归。

　　三只信托计划投资茅台酒

　　中粮信托官网资料显示，该信托公司的茅台酒投资集合信托计划总共有三只，分别是中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划、中粮信托-飞天2号贵州茅台酒投资信托计划、中粮信托·飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划。其中“飞天3号”和“飞天2号”尚处于存续状态。

来源：中粮信托官网。

　　注：上图中粮信托-飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划状所处态显示有误，应为“已清算”。

　　这三只信托计划的募资规模均为1亿元人民币，运行期限均为24个月。

　　中粮信托公告显示，“中粮信托-飞天3号贵州茅台酒投资集合信托计划”预期年化收益率高达9.8%-10%。该计划第一期于2019年8月27日正式成立生效，本期募集规模1亿元，其中价值2000万元实物资产已由受托人验收入库，信托资金共计人民币8000万元已全部存入信托专户。

　　中粮信托-飞天2号贵州茅台酒投资信托计划预期年化收益率亦高达9.8%-10%，已于2019年7月9日募集结束并正式成立生效。该信托计划募集规模1亿元，其中价值2000万元实物资产已由受托人验收入库，信托资金共计人民币8000万元已全部存入信托专户。

　　“飞天2号贵州茅台酒投资信托计划”2019年度行权公告显示，该信托计划的投资顾问歌德盈香股份有限公司(以下简称“歌德盈香”)。天眼查信息显示，歌德盈香是一家主打老酒的综合酒类服务机构，是国内高端酒推广、投资与拍卖的专业平台。

　　两年收益37%

　　“中粮信托-飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划”行权公告显示，该计划投资顾问为歌德盈香。根据该信托计划的清算报告，本信托计划自成立日，信托资金按照信托合同约定，委托拉萨歌德老酒行专项用于投资有升值空间的茅台酒产品。

　　根据该信托计划管理报告披露，该信托计划成立于2017年3月20日，信托计划规模为人民币1亿元，其中优先级8000万元，劣后级2000万元(1000万元现金+货值1000万元53度飞天茅台酒现货)。

　　中粮信托-飞天1号茅台酒投资集合资金信托计划2018年四季度的管理报告显示，该信托计划募集的优先级信托资金，全部投资于有升值空间的茅台酒产品(主要包括飞天53度、五星53度、生肖茅台酒、定制茅台酒和茅台年份酒等)，共计29743瓶，总金额8000万元。

　　截至2018年12月31日，根据信托合同约定的价格统计口径计算，本信托计划投资的茅台酒产品市场价格均有所上涨，总价值约为1.02亿元，增幅27.42%(价格数据来源不同，数值会有一定差异)。预计后期价格上涨趋势不变。

　　根据信托计划清算报告披露，信托计划存续期间的信托利益总体支付情况为：截至2019年3月26日，本信托计划项下信托财产均按照合同约定执行，收到的投资本金和收益约为1.42亿元，向委托人分配的本金和收益约为1.37亿元，其他费用均按合同进行分配。

来源：中粮信托官网

　　照此粗略计算，该信托计划两年收益高达37.49%。

　　同期贵州茅台上涨110%

　　短短两年时间，中粮信托-飞天1号信托计划的收益率达37.49%，年化收益率达17%，远超预期的6.9%至7.1%的年化收益。如此高的收益，不得不说这笔投资十分成功。

　　不过，要是这笔钱直接买贵州茅台的股票呢？数据显示，2017年3月20日至2019年3月26日，贵州茅台上涨110.27%，跑赢中粮信托-飞天1号72.78个百分点！当然，信托计划和股票的风险收益特征不同，所满足的资产配置需求也不尽相同。

贵州茅台2017年3月20日至2019年3月26日走势

　　事实上，两年110.27%的涨幅对贵州茅台而言不过是冰山一角。数据显示，贵州茅台自2001年8月27日以来累计上涨241.05倍！

贵州茅台上市以来走势

　　不仅如此，券商研报表示，贵州茅台的股价还有上涨空间。最新的券商研报大都给出了推荐、买入、强烈推荐等评级，部分研报给出的贵州茅台目标价甚至达到1430元。

部分券商研报对贵州茅台的评级情况

　　茅台多措并举引导批价理性回归

　　国泰君安证券17日发布题为《谁在将茅台当做投资品？》的研究报告指出，白酒的投资属性才刚刚开始体现。新崛起的高净值人群需要新的投资品，而越来越多的茅台被他们有意识的留存，投资与收藏属性不断增加。年份越久远，价格越高。

　　根据歌德老酒行，1999年飞天茅台53度500ml老酒价格已经超过了1.28万元。根据嘉德拍卖网，1958年五星茅台酒在2011年12月拍卖价格为33万元，到2018年11月拍卖价格40万元。

稀缺名酒拍卖价格提升显著

来源：嘉德拍卖官网、国泰君安证券研究

　　不过，新时代证券研报指出，贵州茅台多措并举引导批价理性回归。

　　该研报指出，三季度以来飞天茅台批价快速上涨至2700元高位，抑制真实需求，为引导飞天茅台酒批价理性回归，一方面贵州茅台加大“双节”旺季投放配额，加大供给(2018年7000吨，2019年7400吨)；另一方面，持续推进渠道运营结构改革：

　　①多渠道加大平价(终端指导价1499元)茅台销售，如向Costco超市上海店提供5吨茅台酒；电商平台招标(落地天猫超市、苏宁易购，还有一家尚待公布)，额度400吨；商超平台投放600吨茅台酒，三季度逐步发货。

　　②加大32家自营店投放量(全年规划量近1500吨)，报告期内实现31亿元销售，对应近1000吨。公司多措并举引导批价理性回归，目前市场主流批价稳定在2200-2300元，公司市场话语权提升。

　　今年9月13日，茅台集团董事长李保芳在与顾客沟通时强调：“茅台酒是拿来喝的，不是拿来炒的，请不要做‘黄牛’，不要非法倒卖茅台酒。”