本周市场明显受阻回落，技术上形成短期头部特征，虽然周三略微反弹，但力度较弱，而成交萎缩，持仓明显下降，收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为0.48%、0.59%、0.01%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为0.36%、0.46%、-0.08%，对应升贴水为-5.88点、-2.76点、-10.24点，三大期指均小幅贴水，彰显投资者情绪平稳中略微偏弱。

　　期指周三全面减仓，IF减仓13220手，IH减仓3950手，IC减仓6286手。反弹减仓，说明市场信心不足，对反弹持续性形成不利。从分时图看，早盘减仓略微走高，显示周二大跌后空头获利盘存在一定了结需求，不过午后资金回流过程中，指数再度承压，显示空头再次回补的迹象，或导致短线压力进一步释放。站在中线看，三大期指在9月5日持仓创出高点后持续振荡下降，目前IF和IC处于较为明显的减仓趋势中，这可能增大形成头部的概率，如果后期不能增仓回升而出现增仓下跌，就可能确认头部形态。

　　分析周三交易所公布的前20席位持仓数据，IF多头减仓6099手，小于空头减仓6953手；IH多头减仓1828手，小于空头减仓3380手；IC多头减仓3014手，小于空头减仓3364手。三大期指均出现空头减仓力度更大的情况，说明空头短线有获利了结意愿，使得IF净空从7463手缩小到6192手，IH净空从4545手缩小到2492手，IC净空从11403手微幅扩大到11789手。综合数据看，IH相对或更抗跌，但是多头减仓力度较大，使得反弹力度也不足。

　　从主力席位数据分析，IF多空基本都以减仓为主，且减仓力度相对平衡，没有太多明显变化的席位；IH虽然多空也是减仓为主，但国泰君安席位减空1247手，明显高于多头减仓614手，而且瑞银席位减空1029手，显示一定主力空头离场的迹象；而IC的亮点是招商席位加多689手和华西席位加多226手，而空头也有东证、华西和中金席位加仓超过200手，说明IC多空存在一定分歧，还存在一定资金流入，不过这些流入资金的席位排名略微靠后，不能对市场形成太强的指引。

　　综合分析，减仓反弹显示市场信心不足，反弹能否持续存疑，不过从净持仓和空头减仓力度看，预计短线下方支撑也有所增强。总体看，期指短线维持弱势振荡概率大，IH或更抗跌。

　　(作者单位：中信期货)