上周的单边上涨在本周受到一定阻力，虽然周一和周二收出下影线彰显抵抗力，但是周三却没能显示很强支撑，收出实体阴线，收盘沪深300、上证50和中证500指数涨跌幅分别为-0.74%、-0.43%、-0.53%，对应股指期货当月合约涨跌幅分别为-0.61%、-0.36%、-0.32%，对应升贴水为3.7点、2.86点、0.71点，三大期指均略微小于现货指数跌幅，三大期指当月合约全线小幅升水，说明期指投资者情绪比较稳定。

　　期指周三再度全线增仓，IF增仓7267手，IH增仓5107手，IC增仓5577手。增仓收跌，显示短线空方占据主动。从分时图看，IF和IH午后增仓过程中指数振荡下行，显示有下行压力，而IC先抑后扬，显示多空博弈中多头抵抗较强。如果拉长周期分析，上周五开始连续三天期指以减仓为主，资金离场拖累了上行步伐，如果不增仓下跌，那么可以视为上行中的正常调整，但是如果持续增仓下跌，那么就可能出现头部形态，当然这只是第一天增仓下跌，后续还需验证空头力量的持续性。

　　分析周三交易所公布的前20席位持仓数据，IF多头增仓4487手，小于空头增仓5405手；IH多头增仓3054手，小于空头增仓3677手；IC多头增仓3363手，也小于空头增仓5418手。最终三大期指净空头寸继续扩大，IF净空从4032手扩大到6199手，IH净空从4136手扩大到4838手，IC净空从9710手扩大到12917手。从绝对数看，IC净空头寸最大。从变动趋势看，IH净空在9月2日到最小1167手后就逐步扩大，IF和IC都出现一定反复，IF转变最慢。不过从历史数据分析，净空开始扩大并不一定是行情结束的标志，通常要净空重新回到高位，才可能是行情的拐点。因此，目前虽然期指净空呈现趋势扩大，但还不能确定行情顶部特征。

　　从主力席位数据分析，IF亮点是华泰席位减多147手、加空626手，五矿经易席位加多619手，也明显小于加空1174手，有一定转空力量，不过中信席位多空都在减仓，而且空头减仓力度略大；IH多空相对均衡，亮点是国泰君安席位加空1029手；IC的亮点是中信席位加空2466手，而且永安席位减多440手、加空342手，申万席位也减多加空，呈现出明显的空头力量。从主力席位数据看，IF和IC都显示出一定的短线做空力量。

　　综合分析，增仓下跌显示短线压力犹存；净空头继续扩大，主力席位呈现明显空头力量，显示空头阻击意愿增强；不过升贴水显示市场情绪稳定，而且净空持仓绝对数还不大。预计短线市场仍有压力，但中线上涨未必结束。

　　(作者单位：中信期货)