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发表于 2019-09-11 18:42:36 股吧网页版
QFII/RQFII取消额度限制 北向资金净流入7989亿 外资开启疯狂抢筹A股?
来源:东方财富Choice数据

  2019年9月10日下午五点左右,外管局发布QFII和RQFII投资额度限制取消的信息。


  而且是总额度、单家额度均取消!与此同时,RQFII试点国家和地区限制也一并取消,面向全球敞开怀抱。


  也就是说,今后具备相应资格的境外机构投资者,只需进行登记,即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资。


  从2002年开始试点,最初限额只有100亿美元的QFII限额被正式取消,这将成为未来境外资金加速流入中国资本市场的标志,对股市而言,无疑为重大利好。


  本次开放形式大于实质?


  今年初,经国务院批准,合格境外机构投资者(QFII)总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。


  但截止至8月底,3000亿美元额度并没有用满,根据国家外汇管理局的数据:截至2019年8月末,292家投资机构合计获得1113.76亿美元QFII额度。


  今年以来,QFII新增的获批额度为103.2亿美元。而去年同期的新增获批额度仅为33亿美元。


  此处还必须提到的是,获批额度并不代表就已全部使用,或者说全部投入到了中国债市或股市。尽管,明晟(MSCI)、富时罗素、标普道琼斯三大国际指数公司先后纳A和提高A股纳入比重,市场均预测外资流入会加速。


  目前QFII和RQFII的额度尚有大量空余,不用指望外管局取消限制之后立刻有钱进来。因此该事件对A股的短期影响,目前只停留在情绪面。或者理解为中长线的利好更加妥当一些。


  那么取消额度管理是否还有现实意义?


  对此,外汇局国际收支司前司长、武汉大学经济学博导管涛指出,开放的目的是为投资者增加便利程度。投资者用不用额度,是根据市场环境做选择。任何制度安排都是中性的,不能决定资本流入还是流出。


  “开放就是说给你选择权,但是你用不用这个权利,取决于市场判断。”管涛称。


  外汇局资本司相关负责人也指出,取消额度,展示了完全便利化和开放化的姿态。


  QFII/RQFII、陆港通


  是外资进入A股的两个核心渠道


  2015年以后,QFII额度获批节奏明显放缓,一个重要原因是沪深港通拓宽了外资进入A股的渠道,且由于其具有投资门槛低、汇出无限制、结算灵活等优势而快速发展,对QFII形成分流。


  一个佐证就是外资持股中通过陆股通持股的比例越来越高,目前近六成外资通过陆股通投资A股市场。


  当前外资进入A股的渠道主要是QFII/RQFII和陆股通,两者在投资者准入和投资范围上有所区别。


  QFII/RQFII运作模式


  QFII渠道:中介代理模式,针对境外机构投资者,进入A 股市场需要证监会的资格审批以及外管局的额度审批,并需要将外币兑换成人民币,然后委托境内商业银行、证券公司作为中介机构在沪、深交易所进行投资。


  QFII /RQFII只针对机构投资者,个人投资者只能通过认购机构的产品进行跨境投资,而且申请 QFII/RQFII资格需要一系列的手续,资金托管和运作上也有严格要求。


  RQFII与QFII基本类似,区别在于RQFII需要在境外募集人民币资金,即获得离岸人民币资金。


  陆港通运作模式


  陆股通渠道:“陆股通”以交易所为主体,通过上交所和联交所的互相申报,使得香港客户可以通过本土券商向本地交易所申报交易单实现跨境买卖。


  具体的运作方式是:通过两地的交易所在彼此区域成立的独资公司或分支机构(SPV),接受两地的交易所参与者下达的买卖订单,并将订单传递到对方的交易所平台上以执行交易,交易执行后,将确认并转达参与者;


  两地的交易所、结算机构、监管部门相互配合,共同完成撮合交易、资金结算的过程。由于两地交易所和结算公司直接互联,为机构投资者和券商省去了QFII业务中一系列的行政资格认定和审批,同时放开了对个人的投资限制。


  QFII/RQFII须是经申请获得QFII或RQFII资格的机构投资者,申请QFII/RQFII资格资产规模需达到一定条件,个人投资者无法参与;


  而通过陆股通投资A股则没有准入门槛,既可以是机构投资者,也可以是个人投资者。


  QFII/RQFII投资范围较广,可投资在证券交易所交易的股票、债券、权证,股指期货,证券投资基金等;


  在投资A股方面,QFII/RQFII可投资全部A股,而陆股通渠道则仅能投资入选沪深港通下沪股通和深股通的合资格股份。


  另外,此前有QFII每月资金汇出不超过上年末境内总资产20%的限制,该限制已在2018年6月取消;沪股通和深股通目前有每日额度520亿人民币的上限。


  陆股通流入渠道产生显著的替代效应


  股票票市场方面:


  当前陆股通北上资金的每日交易额度是1040亿(沪股通、深股通各520亿元);


  港股通南下资金的每日交易额度是840亿元(深市港股通、沪市港股通各420亿元)。


  尽管现在外资通过陆股通流入的资金量在不断增长,但日均交易额都在百亿以内,距离1040亿元的上限也有较大空间。


  理论上,陆港通和QFII/RQFII各有优势,二者并行营运互为补充。


  而由于香港自由港的因素加持,陆股通在交易前准备流程环节、交易费用、交易便利度、交易机制等方面都较QFII有一定的优势,已经使用陆股通的外资机构或者个人并没有太大的意愿去改变交易方式或更换服务中介。


  根据东方财富Choice数据显示,截至2019年9月11日,沪深港通北向资金累计净买入7989.38亿元人民币。


  2019年上半年,我国非储备性质金融账户延续净流入态势,其中,境外投资者增持我国证券500多亿美元。


  不过,从外资在资本市场占比的国际比较来看,证券投资资金流入还有很大潜力和空间。


  据初步统计,当前外资持有我国境内流通股票市值占总市值的3.8%,外资持有我国境内人民币债券市值占债券总市值的2.2%,远低于一些新兴市场经济体外资持有水平。


  其实通过QFII,沪股通等进来的资金越来越多(当然也可能包含出去转了一圈的资金),所以影响股市的因子也越来越多了,不是一两个政策就可以操控的了


  比如QFII,的确就是取消额度,短期内也不会带来什么增量,因为外资现在都可以通过深股通和沪股通的通道了。


  但是不要怀疑高层做多A股的信心的决心,中国金融一方面是对外开放,一方面是加强改革,两手都在用力,中国的资本市场也必然会见成效出效果。


  不管QFII还是陆股通


  长线配置型资金才是主导


  自2003年外资进入中国到2018年MSCI将正式把中国A股纳入摩根士丹利国际公司新兴市场指数和全球指数,海外资金已经是A股中重要的一部分。其中,主要的投资口径包括QFII、沪股通、深股通等。


  由于股东信息披露有限且境外投资者并未主动及时公布其持仓。因此,只能通过前十大股股东与公司实际控制人等信息对A股境外投资持者持仓进行分析。


  总体而言,我们以境外机构投资者为例,境外投资者在A股的持仓明显偏好消费。此外,我们从成为前十大股东的境外投资者进行观察,发现其对于以食饮、家电最为偏好,且持股周期都较长,至少在3年以上,中位数在5年左右。


  不少境外机构通过QFII、沪股通和深股通等投资A股。


  到今年6月,QFII持股市值占A股流通市值约0.3%,陆股通约占3.1%。


  从持仓特点来看,境外机构通过QFII与陆股通投资A股最大的相似点在于对于A股以沪深300指数为代表的核心资产的坚定持有。


  从中报的数据上来看,2019年中QFII持股前5分别是北京银行、美的集团、贵州茅台、恒瑞医药和上海机场。


  从陆港通来看,今年上半年北向资金持股前5分别是贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药和格力电器。


  总的来看,陆股通与QFII持股特征基本一致。


  陆股通和QFII在A股市场的持股呈现出高集中度且风格偏好稳定的特征。陆股通资金最为偏爱大消费类行业;QFII同样偏好大消费行业。


  所以做好基本制度建设,剩下的就只有交给市场了。


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发表于 2019-09-11 19:04:32
股友包打听 :
假如我是外资,我会选低位低估的绩优行业龙头002701奥瑞金建仓,如果这些低位的涨起来,高位的不涨,你猜会怎么样?
你这是被奥瑞金套了多少啊?
发表于 2019-09-11 18:45:38
哇塞
发表于 2019-09-11 18:55:25
假如我是外资,我会选低位低估的绩优行业龙头002701奥瑞金建仓,如果这些低位的涨起来,高位的不涨,你猜会怎么样?
发表于 2019-09-11 19:00:12
股友包打听 :
假如我是外资,我会选低位低估的绩优行业龙头002701奥瑞金建仓,如果这些低位的涨起来,高位的不涨,你猜会怎么样?
你们昨天不知道是我的错,今天不思考亏钱就活该了
发表于 2019-09-11 19:02:09
外资持股比例才30%,,改了
发表于 2019-09-11 19:02:10
股友包打听 :
假如我是外资,我会选低位低估的绩优行业龙头002701奥瑞金建仓,如果这些低位的涨起来,高位的不涨,你猜会怎么样?
辛苦了,我也一直拿着呢
发表于 2019-09-11 19:04:18
赶快让外资买茅台,茅台不是盈利很好吗
发表于 2019-09-11 19:04:32
股友包打听 :
假如我是外资,我会选低位低估的绩优行业龙头002701奥瑞金建仓,如果这些低位的涨起来,高位的不涨,你猜会怎么样?
你这是被奥瑞金套了多少啊?
发表于 2019-09-11 19:07:35
万亿级
发表于 2019-09-11 19:16:41
股友vkuQ1L :
你这是被奥瑞金套了多少啊?
哈哈哈,一语中的
发表于 2019-09-11 19:24:35
陆股通那玩意你觉得与出口转内销是不是一个套路呢?
发表于 2019-09-11 19:24:56
这个噱头今天套了不少人!
发表于 2019-09-11 19:49:08
T+0,加印花税
发表于 2019-09-11 20:08:42
000731即将起飞
发表于 2019-09-11 20:23:44
情非得已886 :
抱歉!内容已删除
没人买了
发表于 2019-09-11 20:48:49
每次一说外资要来就先跌,为什么呢
发表于 2019-09-11 22:10:51
情非得已886 :
抱歉!内容已删除
黑五类
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