9月9日，永续债“16吉林交投MTN001”的发行人吉林省交通投资集团有限公司(下称“吉林交投”)发布利率重置公告称：结合吉林交投生产经营情况及资金安排，吉林交投计划在9月28日(即本期债券第3个付息日)不行使赎回权，并按照《募集说明书》相关约定重置该笔债券在第4个计息年度至第6个计息年度的票面利率。

　　这意味着，如无意外，此前备受市场关注的首只变身“真永续”的城投债将在9月28日利率重置后，亦“利率跳升+延期3年”的形式正式现身。

　　“16吉林交投MTN001”发行于2016年9月28日，规模15亿元，主承销商为浦发银行；债券始发票面利率为4.64%，期限结构为3+N，票面利率跳升幅度约定为：3年期国债利率+初始利差+300BP。

　　据利率重置公告，新的利率计算规则为：9月28日前5个工作日3年期国债到期收益率+初始利差2.22%+300bp。

　　9月9日的3年期国债到期收益率为2.75%，若近期该期限国债收益率波动不大，以2.75%作为基准计算，跳升后的利率约为8%(2.75%+2.22%+3%)。

　　早在8月14日，21世纪经济报道记者即已收到投资者提供的线索，并对“16吉林交投MTN001”是否会成为“真永续”事宜展开采访。彼时，吉林交投副总经理王健对21世纪经济报道记者表示：“我掌握的情况是，目前为止，没有(变成真永续)这个可能，我们在全力以赴兑付。”

　　但事情的走向并非如此。据募集说明书，若发行人选择赎回永续债，需要提前至少30个工作日发布赎回公告；不过，在8月19日这一最后时点，吉林交投并未发布赎回公告，彼时，市场已普遍认为该债券将变身“真永续”。(详见21世纪经济报道8月20日发表的《赎回公告日不见赎回公告十五亿“16吉林交投MTN001”疑云》)

　　需要说明的是，发行人这一做法并未违反募集说明书的约定，因此谈不上“违约”；不过，吉林交投此举打破了境内债市“永续债赎回日就是到期日”的惯例。实际上，市场上也并非没有出现过永续债“弄假成真”的情形，不过在数量上少之又少。

　　数据显示，截至2018年末，全市场永续债的债券数量共发行1217只，发行规模17860.66亿元。其中，执行本金到期递延的债券仅16只，总规模为171亿元，占比不足1%。

　　据业内人士分类，变身“真永续”债券又可分为两类：一类是因为发行人自身财务、信用状况良好，抗风险能力强，投资者与发行人约定，仅对票面利率进行修改而不做利率跳升；另一类则是发行人由于无力兑付本息，被迫承担更高融资成本而执行“真永续”。

　　吉林交投的情形属于后者。

　　审计报告显示，2014~2016年吉林交投获得的政府补助资金分别为14.17亿元、11.47亿元、14.37亿元，但在2017年之后，吉林交投获得的政府补贴资金大幅减少，除债务置换资金以外，2017年没有政府补助资金到位，导致当期吉林交投净利润为-18.25亿元，同比大幅下降，亏损额度达到公司2017年末净资产的17.33%；2018年政府补助资金仅20万元，该年吉林交投净利润为-23.55亿元，亏损额度达到公司2018年末净资产的30.42%，亏损程度进一步扩大。