在理财产品“打破刚性兑付、向净值化转型”的大背景下，以往的非标固收产品正在由“低风险高收益”，向“低风险低收益”或“高风险高收益”的方向转变。但对长期依赖销售非标固收产品的财富管理行业来说，这种转变则意味着公司生与死。

　　选择离开

　　在和财务投资人产生严重分歧后，北京一家财富管理机构的CEO张鑫(尊重受访人意愿，化名)黯然离职，这是他投入极大心血的创业平台，曾带给他短暂的“财务自由”，而今却是心头之“痛”。

　　“公司在创业初期引入了一个财务投资人，在资金充沛时，投资人很少干预公司的运营，公司发展状况也挺好。我们曾在北京、成都、深圳等地开设财富管理中心，代销和管理的资产一度超过10亿元。但后来投资人自己的公司出现资金链崩盘，需要我们做自融。我说服不了对方，不得不退出。”张鑫叹气道，被财务投资人掏空后，公司的经营状况急转直下，资金链断裂，产生大量违约。

　　张鑫告诉新金融记者，在他离开后，公司的财富管理业务变了味，一切从股东融资利益出发，风险不断，客户陆续流失。“只要能销售出去，融到钱就好，风险早就抛到脑后了。”如此蒙眼狂奔一段时间后，张鑫眼看着公司倒下，却什么也做不了，“现在算是退出市场了吧，仅仅是还没有注销或破产而已，但很难有实际业务了。”

　　其实不只是张鑫的公司，目前国内的财富管理机构处境都十分尴尬，大批中小财富管理公司退出市场，曾经大街小巷随处可见财富管理、投资咨询管理公司的“繁华”景象已经不复存在。“整个行业已有70%的公司离场；20%的已经不具备独立性，依附于产品发行端，成为别人的分销渠道；剩下的10%勉强盈利，却也频繁爆雷。”受访人士称。

　　其实这也不难理解，因为随着“低风险高收益”的非标固收类产品的绝迹，财富管理公司被迫寻找新的资产，但“风险”却控制不住。

　　比如国内“老牌”财富管理公司诺亚财富，就因香港上市公司承兴国际控股风险暴露，影响到相关资管产品兑付。据了解，这是一项“应收账款债权转让+股权质押”双重增信的供应链融资，看似安全，但事后才发现承兴国际与京东形成的应收账款债权本身就不存在，底层资产涉伪造欺诈，而增信股票现在也出现股价暴跌90%并停牌。

　　另有券商研究机构统计，钜派投资2018 年亏损3.88 亿元人民币，目前多只产品逾期，深陷还款资金去向不明等负面新闻；由恒天财富创始人梁越在2014年创立的恒宇天泽，2018年到期产品不能按时兑付、2019年到期产品全部延期。

　　“非标”与“固收”

　　说起财富管理机构，在中国发展不超过15年的时间。一般认为，居民人均GDP每年超过5000美元才会催生财富管理行业。如果没钱，又谈什么理财呢？

　　2005年，中国人均GDP只有1700美元，但在少数城市，比如在上海、深圳和广州先富裕起来的一批人逐渐有了财富管理需求，那一年也通常被认为是国内财富管理行业的元年。

　　除去传统金融机构(主要是银行)内的财富管理部门，市场化的财富管理公司最初都是以“第三方理财”的概念示人。所谓“第三方”，本意是站在客户与产品之间，做理财产品销售的顾问，收入来源是佣金。但国内却没有为金融服务“买单”的传统，就比如简单的买卖二手房，很多人始终认为应由买方来承担中介费，买理财还要缴纳“佣金”简直是天方夜谭了。

　　我们的工资都是底薪+销售提成的结构，考核的指标主要看每月完成的产品销量、新增客户数量、老客户维护情况等。