飞荣达这家公司是做电磁屏蔽和热管理解决方案的，主营业务在18年年报中有详细介绍，感兴趣可以去看一下。笔者看了之后初步感觉市场广阔。产品主要是一些手机天线、塑料件、导热胶等等高精尖5G产品，研发成本高，属于5G上游产业链的细分领域。作为该领域的稀缺标的和龙头，合理预测随着5G基站建设的推进，19-20年业绩会得到大幅度增长。主要风险来自于产能不足，需要增发来扩产，以及昆山新工厂建设投产不及预期。
飞荣达的电磁屏蔽和热管理解决方案均受益于5G的建设，在第一阶段基站建设阶段，营收必然放量。上半年预报1.45亿到1.65亿净利润。结合华为公布的5G基站出货量和预计，目前已发货15万台基站，年底前预计发货50万台基站，下半年基站发货量至少是上半年的2.33倍。那么作为基站配件的生产商，公司业绩能否实现2.33倍的增幅吗？这个问题主要看产能，如果现有产能不够，需要大批量建设工厂来扩产，那么短期业绩就无法跟上需求的增幅，所接订单数额也会受限。受到这种因素影响，目前研报普遍给出的19年净利润预测略少于3亿。
不过，5G产业的发展绝非19年一年，飞荣达的主营产品可以横跨整个5G建设周期，不论是基站还是终端都需要电磁屏蔽和散热模组。因此看好公司扩产之后业绩腾飞。另外，除了5G，公司产品还运用于汽车电子领域，尤其是新能源汽车，随着汽车行业景气度见底回升，这方面产品供应仍是一个不错的增长点。
综上，随着5G建设启动，预计飞荣达19年净利润为中报净利润的2倍，主要支出应为建设新产线。持续看好20年全力投产的出货放量。19年给予35倍pe，在市值100亿以下属于相对低估区间。我们继续维持立刻买入AAAAA 的顶级评级标准不变。