周末不平静，A股周一表现备受关注。

　　9点30分，与市场预期基本一致，上证指数、深证成指、创业板指三大指数分别低开约1.6%、2%、1.7%。但受国内多项利好因素影响。A股开盘后表现顽强，呈现震荡上行态势，截至上午收盘，三大指数跌幅已经收窄至0.95%、0.72%、0.53%，表现远优于美股24日表现。

　　市场分析指出，外部环境再生波澜，内部政策有条不紊，目前整体估值处于低位，A股市场底线不会破。

　　证监会副主席李超此前在接受媒体采访时表示，美国的极限施压对A股市场的影响趋于弱化。他表示，我国资本市场的韧性在增强，抵御外部冲击的能力在提高。

　　A股正式开盘，表现顽强

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　　与市场预期基本一致，A股各大股指出现不同程度的低开。其中，上证指数低开1.6%，深成指跌近2%，创业板跌1.67%。

　　不过开盘之后，A股表现顽强，呈现震荡向上的趋势。截至上午收盘，三大指数跌幅收窄至0.95%、0.72%、0.53%。

　　与美股周五的表现来看，A股表现更为顽强。受中方反制措施发布和鲍威尔讲话消息的影响，8月24日，美股在勉强小幅上涨之后，瞬间直线闪崩。道指盘中一度大跌超500点，临近收盘，还出现恐慌盘，把跌幅进一步扩大到跌超600点。截至当日收盘，美三大股全线重挫，道指跌2.37%，纳指跌3%，标普500跌2.59%。

　　行业方面，截至记者发稿，贵金属表现强势，逆势上涨2.99%，山东黄金、盛达矿业、西部黄金涨幅靠前；此外，实现上涨的还有医疗保健、办公用品、制药等多个指数。

　　港股：恒指低开3.3% 恒生国企指数跌2.86%

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　　26日，恒指低开3.3%报25322点，截至记者发稿，跌幅略微收窄；恒生国企指数跌约2.75%，个股方面，万洲国际跌7.32%领跌蓝筹。

　　智通财经认为，贸易因素一直是市场关注的焦点，目前形势有所升级，港股面临考验。上周五美股大跌，港股ADR指数跟随大幅走软逾600点，今日大概率低开。尽管鲍威尔发言偏中性，还有A股纳入因子提升、MSCI扩容资金即将到位等好消息，但恒指本就缺乏动力，本地因素持续发酵，再加上贸易因素冲击，今日能否守住26000点关口都是未知数。市场忧虑环球经济衰退风险高，变数较多，建议投资者以行业或个股的基本因素为重心，遵循“炒股不炒市”策略。

　　日元大涨、黄金冲破1550关口

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　　受周末消息面影响，周一市场开盘巨变，避险情绪弥漫开来，美元依旧低迷，日元强势攀升。

　　现货黄金一度突破1550关口。具体来看，国际黄金开盘跳涨后持续拉升一度上破1550美元大关，涨幅扩大至1.69%，现有所回落。瑞银研究报告指出，将6个月黄金价格预期上调至1600美元/盎司；12个月预期上调至1650美元/盎司。

　　外围股市大跌。截至发稿，日经225指数跌1.87%，韩国综合指数跌1.32%。

　　汇市方面，美元兑日元跌幅扩大至0.6%，再度跌破105关口；澳元兑美元跌破0.67，日内跌幅扩大至0.72%；纽元兑美元跌0.67%，报0.6352；美元兑土耳其里拉一度涨1.3%至5.8354，创今年6月以来新高。另外，今日人民币兑美元中间价报7.0570元，较上一交易日(8月23日)的7.0572元上调2个基点。

　　北向资金现分化：深股通平稳，净流出金额不足1亿元

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　　受到国际因素的干扰，北向资金出现一定的“退潮”。

　　截至记者发稿，东方财富数据显示，北向资金今日累计净流出15.72亿元，其中，沪股通净流出14.76亿元，而深股通则仅仅净流出9596.11万元。

　　周末发生了什么？

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　　1、针对美国政府分两批(自2019年9月1日、12月15日起实施)对自华进口的约3000亿美元商品加征10%关税，中方被迫采取反制措施。8月23日，国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。此外，国务院关税税则委员会决定，自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。

　　2、北京时间8月23日晚上10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会发表了题为《货币政策的挑战》“Challenges for Monetary Policy”的演讲。演讲全文比较长，在谈到当下的货币政策时，鲍威尔表示，世界已经进入多事之秋，主要经济体的经济放缓得到进一步的验证，他将采取适当行动，以维持美国经济扩张。经济处于有利状况，但也面临“显著风险”。

　　3、8月24日，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，商务部新闻发言人表示，中方对此坚决反对。这种单边、霸凌的贸易保护主义和极限施压行径，违背中美两国元首共识，违背相互尊重、平等互利的原则，严重破坏多边贸易体制和正常国际贸易秩序，必将自食其果。

　　4、8月24日凌晨，富时罗素宣布将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。本次新纳入87只中国A股，其中大盘A股共14只，中盘A股15只，小盘A股50只，以及微盘A股8只。根据富时罗素官方测算，本次扩容将给A股带来40亿美元的被动资金流入。

　　5、8月25日，证监会有关负责人召开会议，资本市场深化改革方案已基本定型。A股市场即将在一系列基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一连串利好。

　　券商一周策略：A股市场底线不会破

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　　对于本周A股的表现，各大券商是如何看的呢？

　　中信证券：A股市场底线不会破

　　8月23日，中美关税清单再次加码，打破了之前市场形成的中美分歧预期底部。市场情绪短期受压制，但A股波动有底线支撑，市场底不会破。

　　此外，欧美央行9月降息宽松预期将越来越明确，打开国内宽松空间，也将进一步坐实全球流动性拐点。人民币本轮贬值压力可控，而国内货币和财政的逆周期对冲下，A股整体盈利增速下行有韧性，且在2020年依然有望保持个位数增长。

　　中信建投：外部环境再生波澜，内部政策有条不紊

　　目前贸易战的影响，特别是对于市场的影响，美股受冲击程度将会远大于A股。在倚靠消费拉动的情况下，若美股的财富效应下降，对于经济的打击，则可能传导至经济。我们认为美国经济放缓的势头将进一步确认，这也会促使美联储最终作出宽松的决定。

　　海通证券：市场继续夯底

　　中美贸易摩擦再次升级影响市场短期情绪，市场中期趋势由基本面决定，上证综指3288点以来的调整进入后期的定性不变。

　　短期市场继续夯底，目前仍是备战牛市第二波上涨的布局期，跟踪国内政策的应对措施，企业利润同比望3季度见底。

　　着眼中期，市场结构望逐渐变化，盈利回升更陡峭的科技和券商未来弹性更大，核心资产为基本配置。

　　国泰君安证券：整体估值处于低位

　　短期事件性外生变量冲击市场，但建议要放眼中期维度审视冲击后的战略配置意义。

　　中期维度，面临经济下行，为什么盈利能够上行？一是上市公司竞争优势带动市场率提升对抗经济周期下行，二是加杠杆放大盈利效应。

　　若A股公司盈利实现上行，尽管当前估值分层，但整体估值处于低位，这为绝佳战略配置期提供了强有力支撑。

　　华泰证券：重要指数下沿高于5~6月

　　外部，中美贸易摩擦再次升级，但这次升级的特征是中国从被动转为主动，对A股风险偏好有压制但幅度大概率难超前期；内部，资本市场改革再进一步，权益资产流动性大概率将继续改善，延续重要指数下沿高于5~6月的判断。