全球瞩目的杰克逊霍尔央行年会将于8月23日至25日在怀俄明州进行，具体时间将于8月22日晚间出炉。本次央行年会聚焦货币政策所面临的挑战，美联储主席鲍威尔将在会议上发表讲话。

　　华尔街等待美联储主席讲话

　　在即将到来的会议中，美联储主席鲍威尔预定在8月23日发表讲话，这无疑成为华尔街瞩目的焦点。

　　在7月31日美联储宣布降息25个基点后的新闻发布会上，鲍威尔表示季度降息只是“中期调整”，引发市场震动。因此市场预期鲍威尔将利用杰克逊霍尔会议来澄清美联储是否将开启降息周期，或者预计降息几次。

　　自新闻发布会鲍威尔发表讲话以来，全球市场处于震动之中。标准普尔500指数8月下跌逾4%。美国2年期和10年期国债收益率曲线一度出现自2007年以来的首次倒挂，而这一现象常被解读成经济衰退的信号。英国2年期和10年期债券收益率也出现2008年以来的首次倒挂，德国30年期国债收益率首次跌至-0.2%下方。

　　此外，全球央行轮番降息，也给予美联储额外压力。澳大利亚和新西兰央行已经把利率降至历史最低，而欧洲央行也可能在9月开始重启降息甚至量化宽松进程。保德信金融集团(Prudential Financial)的首席市场策略师昆西克罗斯比(Quincy Krosby)表示，“市场需要的是，鲍威尔远离‘中期调整’评论并转向宽松周期。”

　　而另一方面，美国强劲的经济数据则支撑美联储继续观望。美国7月通货膨胀率和零售额数据纷纷走高，7月零售销售月率录得0.7%，高于预期的0.3%；美国7月季调后CPI月率录得0.3%，和预期值持平，高于前值的0.1%。

　　鲍威尔在7月利率决议后也表示，美国经济前景维持良好，6月就业数据增长强劲，二季度GDP增长接近预期，这一切似乎都显示美国经济不需要进一步降息。不过，全球风险因素升温，以及其他国家经济衰退的迹象，都为未来经济局势增添不确定性。

　　资本集团(Capital Group)固定收益投资组合经理Pramod Alturi表示，“美联储不想表明他们担心经济，因为经济状况良好。令人担心的是，当美联储试图控制局面时，他们的态度最终会比市场预期的更为鹰派。”

　　BK资产管理外汇策略总经理凯西里恩(Kathy Lien)分析称，当我们上次看到美联储的消息时，他们几乎没有提到进一步宽松的必要，但考虑到自7月以来的所有进展，他们的措辞可能或应该会改变。如果他们承诺在9月降息，我们应该看到鲍威尔会淡化支出和零售销售的改善。有些人甚至可能会公开表示支持宽松政策，这对美元兑日元和美元兑瑞郎来说是非常不利的。

　　市场如何反应？

　　杰克逊霍尔会议一向被解读成政策拐点的“晴雨表”，而会议之后黄金和美股也将有所反应。

　　随着美国10年期国债收益率小幅反弹、美股出现回暖迹象，现货黄金8月16日一度跌至1500美元大关附近。8月19日，现货黄金持续承压回落，一度跌至1504.8美元/盎司，最终站在10日均线上方。

　　不过，由于当前风险因素和经济放缓仍未衰退，黄金总体仍保持强势。业内人士分析，本周黄金表现应重点关注杰克逊霍尔全球央行年会。根据历史行情来看，过去13年杰克逊霍尔会议以后第一个交易日现货黄金有10次上涨。此外，美联储主席在内的各国央行高管将发表重要演说，有望释放更明确的货币政策信号，届时黄金的走势将进一步明朗。

　　另一方面，杰克逊霍尔年会也有望成为决定美股走势的关键因素。自8月以来，标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数已经已经连续三周周线收阴。截至8月16日收盘，标普500自7月26日高点下跌3.83%，道琼斯工业指数较7月16日高点下跌5.38%。

　　市场研究院詹姆斯比安科(James Bianco)表示，如果鲍威尔没有解决股市大幅波动及近期债券收益率倒挂的问题，市场将出现激烈反应。

　　比安科进一步分析称，华尔街正急切寻找大幅降息来临的信号。对比其他正经历经济放缓的发展中国家，美国利率仍过高。他表示，在发达国家中，美国是唯一一个利率超过2%的国家，鲍威尔应为9月降息50个基点的可能性敞开大门。

　　而鲍威尔也并非没有在开幕演讲上安抚市场的先例。在今年1月和6月活动开幕式的演讲致辞上，他暗示美联储将采取更宽松的政策，一度让市场情绪有所缓和。

　　根据比安科的分析，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上有两种表现将导致最糟糕的情况：一是在演讲中避免讨论市场问题，二是他的言论被解读成降息25个基点，而对进一步降息保持观望态度。