“中国债券市场低风险是中国经济高速发展的阶段性产物,不可能长久存在。”7月20日,招商银行资产负债管理部副总经理郑肖莹在21世纪经济报道主办的“2019中国资产管理年会”上表示。
她介绍,自从2014年首只债券违约以来,目前违约的债券数目已达300余只,违约规模超过2500亿。违约增多后债券市场信用分层,低评级债券发行困难、交易寡淡。这本身是投资者对变化后的市场还没有很好适应的自然表现。
要从这种不适应中走出来,她建议,投资者需要自我审视想明白几个问题:
一是自身的能力水平如何,以当前的风险管理能力和风险承受能力,能够承受的最大风险极限在哪?“如果自身的风险管控机制、风险预警机制、风险应急处置机制都很完善,对于潜在风险有足够的预判,即便犯了错也有快速的应对措施,一个鱼目混珠的市场反而是最有机会的市场。”
二是自身的风险偏好究竟如何。作为投资者,需要在愿意承担的最大损失范围内开展投资活动。违约出现后,明确风险偏好尤为重要,而且前台交易、中台风控以及管理层必须在风险偏好层面达成一致意见。
三是明晰自身定位。她以招商银行举例称,招行内部有权限可以开展自营债券投资的机构有三个,资产负债管理部、金融市场部、投资银行部。这三个机构定位截然不同,因此三个机构做出的投资决策和组合完全不一样。