二季度以来，人民币合格境外机构投资者交易所交易基金(RQFII ETF)面临不同程度的逆风，据数据统计显示，规模居前的投资A股的RQFII出现了10%以上的份额缩减，多则高达30%。

　　数据显示，今年一季度，随着A股上扬，RQFII ETF依然是一片欣欣向荣，华夏沪深300规模增长7.37%，南方A50也出现小幅增长，而尤其值得注意的是南方中创业板成为其中的大赢家，规模增长91%，几乎翻番。

　　在今年4月4日大盘触顶后，通过RQFII渠道投资A股的规模开始出现逆增长。截至7月底，多只RQFII的规模较一季末均有出现10%的下滑，如华夏沪深300下降12.26%，南方中创业板份额下降11.53%，而目前规模最大的RQFII ETF南方A50则出现了30%的份额下降。这种局面不只局限在RQFII基金，外资贝莱德旗下同样以A50为标的的安硕A50也出现了较大规模下滑，自一季末以来份额下跌23.34%，按照平均单位净值估算，这些ETF2月以来资金净流出超过100亿元人民币。

　　一位香港基金业内人士表示，首先肯定是市场环境变化造成的，目前一些基金的年内收益还有30%，市场转变风向后海外资金快速出走实属正常。其实在2018年A股走低后，不少境外A股基金规模确有增加，反映了境外市场对A股的估值和价值属性的看重。

　　另一方面，海外资金对投资A股的渠道日益拓宽，目前香港投资内地已经不再局限于机构额度，互联互通制度出台以后，相当大程度抵消了之前的机构的独占优势。现在的沪股通的额度都没有用尽，仅仅看中有额度就去选某只基金的日子已经过去。该人士也指出，由于互联互通制度没有覆盖全部A股，机构在覆盖指数能力上仍有优势，如今年的中创板基金规模大增。

　　据了解，RQFII为人民币合格境外机构投资者的简称，主要方便境外人民币投资境内市场，由证监会、央行、外管局在2011年开始给予基金公司一定的境外人民币投资额度。最早仅为内地的香港基金、券商子公司获得，也成为不少内地香港子公司在香港发展初期的一大利好。但随着我国加大对外开放力度，尤其是为了争取MSCI纳A，方便海外大型资产公司投资公司投资A股，不少海外公司也开始获得RQFII额度，且规模不少。

　　据最新的RQII额度的规模显示，截至7月底，我国共计累计批准RQFII额度6812亿元人民币，前十大公司中占30%的规模。前十大公司数量上，中外公司格占一半，额度最多的为南方东英，规模461亿元，领航澳洲居次，规模300亿元。总体看，中资公司额度已经没有之前多优势，且额度批准也均在2015年之前。

　　此外，境外资金投资A股在指数的选择上开始出现分化。据数据，富时中国A50指数作为境外较早发行的指数，在外资中普遍接受程度较高，香港市场不少规模居前的基金都是以此来追踪A股大盘走势。但从2017年开始，安硕和南方两只基金的规模都出现了不小的下滑，而相对追踪沪深300的华夏沪深300则没有出现大规模变动。

　　上述业内人士指出，由于沪深300较A50覆盖的股票更多，持股也相对更加分化，涵盖面较广，也更具代表性，这种认知相应地也会开始反映到产品规模上。不过市场整体仍是A50资金占优。

　　截止日期：2019年二季度

　　汇率因素也是影响境外投资A股的因素之一。虽然以境外人民币投资可以避免投资前的汇率波动，但如果人民币走低，也仍会影响境外人民币资产的新增投资。

　　从美元兑人民币的走势可以看到，人民币在自18年以来有较大的贬值幅度，且近期仍在高位波动。随着美元降息，而人民币仍保持币值稳定，多数专家都认为人民币年内破七的概率不大，不过，汇率及贸易纠纷等不利因素仍会影响到部分海外投资者的持币信心。

　　该业内人士表示，被动资产在市场发生变化时出现波动实属正常，而随着我国开放程度加大，境外机构面临的竞争也越来越激烈，资金流动加剧也是情理之中。只有把握住境外市场的资金口味，才能把产品持续做大做强。