毫无意外，美联储如期降息。

　　北京时间8月1日凌晨，美联储在FOMC会后发宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2%-2.25%。美联储降息全球关注。这是美联储2008年金融危机以来十年的首次降息。

　　紧随其后，阿联酋央行与香港金管局也宣布降息25基点。实际上，此前韩国、印尼、乌克兰等多国已开启降息模式，全球新一轮降息潮悄然而至。

　　而本次美联储降息对美股、A股影响究竟几何呢？

　　美联储降息美股大跌不买账

　　出乎意料的是，在美联储降息消息刺激下，美股并没有因降息消息的正式落地而振奋，反而出现大跌。

　　截至收盘，美股三大指数跌幅均逾1%。道琼斯指数下跌1.23%，盘中曾一度下跌超过500点。纳斯达克指数下跌1.19%，标普500指数下跌1.09%，黄金亦下跌0.76%。

　　分析人士指出，鲍威尔在发布会上表示，目前的降息决定不意味着漫长的降息周期的开始，该消息或对美股产生影响。不过，也有机构人士认为，市场对美股降息预期已充分表现，所以消息的正式落地影响并不大。

　　而美联储或将在本年内开启多轮降息。申万宏源预计，本轮降息周期共降息 75bp，分别在7月议息会议和年底的 12 月会议，第三次降息预计在 2020 年 1 月或 3 月。“未来利率路径将取决于通胀及预期何时回升。”申万宏源表示。

　　根据CME“美联储观察”，交易员预计美联储9月再度降息25个基点的概率从美联储FOMC政策声明后的88.8%大幅回落至70.7%，降息50个基点的概率从5%小幅降低至3.2%。

　　距离上次美联储降息已有10年时间，美国为何此次会再次启动降息？业内人士普遍预计，或为了避免美股转熊。

　　招商银行研究院指出，经典的投资理论，以及多数投资机构都倾向认为，央行降息将会刺激股市走牛，升息则会压制股市上涨，因降息可以刺激经济、增加企业盈利，也可以拉高风险溢价 ERP，提高股市对资金的吸引力。因此，当去年美联储仍执意加息时，美股以大幅下跌作为回应，而今年美联储转向鸽派后，美股则重拾升势。

　　那么，美联储本次降息，能否真的会对美股带来提振影响？答案是不确定的。

　　招商银行研究院的研究表明，自上世纪 80 年代初以来，共有八轮降息周期。每轮降息的持续时间与利率下调幅度均不相同，而在降息周期中，美股也并非全表现为上涨态势，在 2001 和2007 年这两轮降息周期中，反而出现了大幅下跌。

　　除了观察美股在降息期间的表现之外，从降息开始的前后一个月来看，不同降息周期中股市表现仍然是涨跌互现。从结果上看，降息似乎并非必然会对美股带来提振作用。

　　“通过对美国降息周期与美股表现的复盘，不难发现，美股的表现很大程度上仍受经济增长情况、企业盈利能力等基本面因素的影响。”招商银行研究院表示。

　　全球降息潮已来临

　　在美联储宣布降息之后，阿联酋央行也宣布降息25基点。清晨，香港金管局亦宣布基准利率下调25个基点至2.50%。一场全球的降息周期已经开启。

　　实际上，在此前美联储降息预期升温之时，就有越来越多新兴国家提前加入降息队伍，以防止美国降息带来的不利影响。

　　5月8日，新西兰联储实施了自2016年11月以来的首次降息。紧随其后，澳洲联储，印度央行和俄罗斯分别于 6 月 4 日、6 日和 14 日各下降 25bp。

　　7月18日，韩国央行和印尼央行相继宣布降息，韩国央行宣布基准利率下调 25 个基点至 1.5%，为该行三年以来首次降息。印尼央行宣布将 7 天期逆回购利率从 6%下调至 5.75%，为近两年来首次下调基准利率。同日，乌克兰、南非分别宣布降息25bp。

　　此外，欧洲央行或也将采取更多宽松措施。招商银行研究院指出，欧元区在经济危机后一直未能强劲复苏，如今政治风险加大拖累经济。新一任英国首相鲍里斯？约翰逊上台后，英国硬脱欧风险加大。经济数据来看，制造业 pmi 仍在荣枯线下，失业率逐渐好转，但低通胀风险仍未摆除，加上美国降息带来的影响，预计欧元区仍将继续维持宽松状态。

　　巴西央行也将基准利率下调50个基点至6%，创下纪录新低。银河期货认为，当美联储开始降息之后亦会迫使越来越多的央行选择降息。

　　在全球货币宽松背景下，我国央行是否会跟随进行降息呢？

　　中国人民银行行长易纲此前对媒体称，中国现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，5月、6月CPI已到2.7%，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。

　　瑞达期货表示，在本次年中的政治局会议上罕见提及保证物价稳定，预计货币政策宽松空间受制约。“会议还提到经济金融政策以我为主，显示跟随美联储等大国央行降息的可能性很低。”瑞达期货表示。

　　不过，安信证券认为，下半年央行存在降息的可能性。“根据企业杠杆率与政府杠杆率都能趋于收敛时需要具备的条件，再结合历史上央行降息的规律性，我们认为下半年央行存在降息的可能性。”安信证券表示。

　　安信证券认为，在经济仍然承压的背景下，除非央行能够较快地压低风险溢价，否则若经济增速与融资利率之差继续回落，央行降息的必要性和可能性都将趋于上升。

　　A股影响几何？

　　美联储降息影响的是全球股市，那么对A股影响几何呢？

　　从历史上看，美联储降息周期开启后7天和一个月，A股上涨概率较大。华泰证券指出，最近两轮美联储降息周期开启后 2-3个月，A 股市场风格切换到小盘、高市盈率板块。

　　1984 年以来美联储有5轮降息周期，从概率上看，美联储降息前7天、降息前三个月、降息后三个月，港股上涨的概率较大；美联储降息后7天、降息后一个月，A 股上涨的概率较大。

　　“最近的两轮美联储降息周期(2007 年 9 月、2000 年 5 月)，A 股市场均出现了风格切换：在美联储首次降息后的2-3 个月，小盘开始跑赢大盘，高市盈率开始跑赢低市盈率板块。”华泰证券在研究报告中指出。

　　贵金属行情尤其值得关注。受美联储降息预期影响，7月，贵金属整体走势保持强劲。银河视野认为，在预期提前走完之后，黄金盘整，在底部盘整的白银随后跟进，白银市场再续黄金“疯狂”。

　　“受美联储降息预期以及多国央行开始降息的影响，黄金价格不断上升。全球宽松预期不断增强令市场普遍看好贵金属后期走势。”银河视野表示。