行业景气持续上行,优质资产具有较高中长期投资价值。十一大军工集团2018年全年营收与归母净利润增速分别为0.7%和7.0%,2019Q1十大军工集团(航天科技集团未披露财报)营收和归母净利润分别为4747亿元和198亿元,较上年同期分别提高5.4%和43.2%。从军工板块上市公司的业绩看,2019Q1军工板块营收515.40亿元(+16%),归母净利润15.59亿元(+66%),均呈现加速增长的态势。军工板块在宏观经济不确定性加剧背景下呈现出明显的逆周期特点,“十三五”计划即将进入收尾阶段,军工行业成长与改革层面红利有望快速释放,优质军工资产将显现出较强的中长期投资价值。
中报业绩预告整体向好,国企与优质民参军企业业绩较快增长。截止本周,申万国防军工板块共有25公司披露业绩预告,其中14家公司业绩预增,11家公司业绩预减。从业绩预告的整体情况看,25家公司2019H1净利润中值预计合计约为12.82亿元,较上年同期增长32.71%。从具体公司业绩情况看,板块内上市公司中报业绩增速出现分化,钢研高纳、晨曦航空等国有企业与优质民参军企业中报业绩实现较快增长,受订单、市场环境等因素影响,部分民参军企业中报业绩预计将发生明显下滑。
投资建议:关注绩优的核心配套企业及优质民参军标的。军工行业景气度持续上行,优质标的中报业绩预计将较快增长;受益于成长与改革方面的利好,未来行业的业绩和估值水平有望持续提高。重点推荐核心配套企业及优质民参军标的:四创电子、中航光电、中直股份、中航电子、景嘉微。
风险提示:
中报预告规则导致统计结果失真;军品订单不及预期。
重点公司主要财务数据 | ||||||||
重点公司 | 现价 | EPS | PE | 评级 | ||||
2018A | 2019E | 2020E | 2018A | 2019E | 2020E | |||
四创电子 | 46.74 | 1.62 | 1.89 | 2.17 | 29 | 25 | 22 | 买入 |
中航光电 | 34.74 | 1.21 | 1.15 | 1.38 | 29 | 30 | 25 | 买入 |
中直股份 | 41.61 | 0.87 | 1.10 | 1.34 | 48 | 38 | 31 | 买入 |
中航电子 | 14.77 | 0.27 | 0.33 | 0.40 | 55 | 45 | 37 | 买入 |
景嘉微 | 40.81 | 0.47 | 0.61 | 0.78 | 87 | 67 | 52 | 买入 |
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