“金融危机十年来，全球的杠杆率不但没有下降反而在进一步上升，包括中国、美国都是，只不过中国是非金融部门加杠杆，美国是政府部门加杠杆，全球债务风险在进一步积累。”外管局原国际收支司司长管涛7月18日在2019债券年会上表示。

　　管涛提醒，降息背景下各国进一步加杠杆，但从很多经验来看靠债务驱动经济增长是难以持续的。

　　2013年美联储释放退出量化宽松的政策信号，两年后的2015年“加息+缩表”的操作开启了美联储货币政策正常化的进程，至去年底最后一次加息美联储已九次加息。美联储加息也使新兴市场货币承受了巨大压力，阿根廷比索、土耳其里拉等一度大幅贬值。

　　“最近美联储已在释放降息信号。据不完全统计今年上半年全球14家央行进行了降息，全球进入了一个降息的周期。市场现在主流观点预测7月底美联储新例会上有可能会宣布降息，至少降25个基点，有不少人预测一次性降50个基点。”管涛表示。

　　此前，美联储6月议息会议决定维持联邦基金目标利率区间2.25%-2.50%不变。按照最新议程，美联储将在当地时间7月31日召开新一次的议息会议。

　　美联储暂停加息甚至降息也使中国央行的货币政策空间打开，人民币贬值压力也有所减轻。对于今年的人民币汇率走势，管涛认为，人民币贬值压力一度消失但最近又卷土重来。

　　具体来看，前四个月美元指数先跌后涨累计上涨1.2%，人民币汇率中间价先涨后跌再涨累计上涨2.0%，CFETS指数升值2.5%。五月美元指数较上月末上涨0.7%，人民币汇率中间价较上月末下跌2.5%。6月初至7月12日，美元指数较上月末下跌1.0%，但CFEFT指数下跌0.6%。

　　对于未来的汇率走势，管涛认为内外部不确定、不稳定因素依然较多，对人民币汇率的影响也不确定。

　　据悉，本次论坛由中央国债登记结算有限责任公司主办。