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发表于 2019-07-13 06:42:45 股吧网页版
公募基金成科创板网下打新主力
来源:上海证券报 作者:陆海晴

  科创板首批25家拟上市公司发行价已全部落地,公募基金成为网下打新的主力军。在业内人士看来,科创板首批拟上市公司的质地较为亮眼,定价整体较为理性。

  广发证券统计数据显示,科创板首批拟上市的25家公司拟募资310.89亿元,实际募资总金额370.18亿元,整体超募率为19.07%,远低于创业板首批124.6%的超募比例。从市盈率来看,科创板首批拟上市公司的发行市盈率均值为53.4倍,低于创业板首批上市公司57倍的平均水平。

  富国基金表示,就质地而言,科创板上市公司整体情况较为亮眼。第一,科创板首批拟上市公司2018年度的盈利均为正;第二,和创业板首批上市公司相比,科创板首批拟上市公司的盈利和研发能力突出。具体来看,科创板首批拟上市公司近3年收入的年化增速均值为47%,毛利率均值为50%,研发投入比均值为12%,创业板首批上市公司的同类数据分别为55%、43%和5%。

  正因为科创板拟上市企业良好质地,公募基金全力以赴参与了科创板的网下打新。据统计,在科创板首批25家拟上市公司的网下配售有效报价组合数排名前20的机构中,公募基金独占16席。其中,嘉实基金、富国基金、鹏华基金、华夏基金、国泰基金、南方基金和易方达基金的有效报价组合数均超过1000个。

  诺德基金经理顾钰表示,虽然打新的无风险收益率消失,但科创板企业超额收益的最大化有可能在上市后前5个交易日内实现。在他看来,参与科创板打新也存在不少挑战。首先,科创板估值体系与主板存在一定差异,科创板企业大多处于初创期,利润较少甚至为负,常规的PE估值方法参考作用有限,因此会更多使用PS估值以及DCF估值方法;其次,科创板企业上市后前5个交易日内不设涨跌停板,也与目前主板规则差异较大,因此各交易方博弈会更大,对于机构的能力要求也相对更高。

  打新收益究竟能有多少?中金公司基于目前几家科创板拟上市企业的发行情况测算发现,对于3亿元左右的基金产品而言,A类、B类和C类基金产品网下申购科创板,其年化收益率较为集中的对应区域分别为0-3.03%、0-2.85%和0-2.12%;持有20万元沪市流通市值的网上投资者申购科创板新股时,年化收益率较为集中的对应区域则为0-1.19%。

  广发证券表示,注册制决定了初期科创板的打新收益率不会过于乐观,科创板首批拟上市公司在初期或难以重现创业板开市首日平均106%涨幅,但短期内破发同样难以出现。

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发表于 2019-07-13 17:39:10
小散有准入门槛啊,只能给公募玩了玩了,
但要记的准时缴款,不然会进入黑名单[无语]
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