“今年行业募资难，特别是人民币基金募资难，已经成为一个常态。” 清科集团董事长倪正东在近期召开的第十三届中国基金合伙人峰会作出上述表述。在多位业内人士看来，股权投资领域正经历大浪淘沙，未来行业将进一步整合。

　　小暑已至，在这个炎热的7月，不少从事股权投资的人却感受到阵阵寒意。“2019年前5个月，中国VC/PE募资总计4400亿元人民币，与去年同期相比下降29%。2019年前5个月，VC/PE投资2000亿元人民币，比去年同期下降54%。投资案例为2418个，与去年同期相比下降50%”。在列出一组数据后，倪正东坦言：“我在这个行业20年，没有见到降幅这么大情况，听说上海好几家公司都在裁人，这也是这么多年我第一次听说VC/PE裁人。”

　　上海汽车集团股权投资有限公司总经理冯金安表示，自2019年以来，私募股权基金募资和投资变得越来越难。“我们认为，短期之内市场依然会处于寒冬。”他说。

　　多位业内人士一致认为，全民PE的时代已经终结，变革已至，行业将进入整合阶段。事实上，私募股权基金行业的“二八效应”已经显现。根据中国证券投资基金业协会私募基金管理人分类公示，截至7月12日，目前共有10415家私募股权基金管理人，其中管理规模在100亿元以上的基金只有151家，占比仅为1.4%。

　　在倪正东看来，从2019年开始，未来只有两种机构能生存。他给出了一个形象的比喻：“第一种规模不一定大，但是能像狙击手那样命中率很高，基金投资回报非常好；第二种机构不仅有狙击手，还有特种部队，有大量的军火库，也就是那些头部机构。”

　　谈及行业调整的原因，前海方舟资产管理有限公司董事长靳海涛直言有三大方面：第一，此前市场上非理性的钱太多，这使得一级市场的价格被哄抬过高；第二，相当一部分投资机构根据对企业的预期业绩进行投资，但没有约定相应的对赌条款，导致最后亏损；第三，一级市场的估值高，二级市场的估值低，使得收益达不到投资人的预期。

　　在靳海涛看来，目前投资机构鱼龙混杂，行业发展效率并不高。他建议，母基金可以通过为行业输入效率和秩序来解决上述问题。母基金的优势是可以让优秀的投资机构不用再将主要精力放在募资上，而是主要考虑如何投资，怎样把投后管理做好，如何给投资人带来比较满意的回报。

　　盛景嘉成母基金创始合伙人刘昊飞对未来保持谨慎乐观：“这个行业我觉得一定要洗牌，所以大家要用长远的眼光看待这个行业，回到初心，拥有耐心才有可能成为最后的胜者。”

　　在很多私募股权基金业内人士看来，如何在这个过程中做好资产的最佳配置是需要重点考虑的问题。深创投副总裁马楠表示，未来将主要关注有增长潜力的产业，例如高端装备制造，以及包括5G在内的新一代信息技术和新材料应用等行业将是投资重点。此外，他指出，在资产配置中，要用中长期发展的角度看问题，同时要注意风险与收益的匹配。