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发表于 2019-07-11 23:59:46 股吧网页版
海通证券姜超和荀玉根展望下半年:减税降费还有空间?重点配置什么板块?
来源:中国证券报

  两位首席展望下半年:减税降费还有空间?重点配置什么板块?海通证券姜超和荀玉根这样说

  海通证券中期投资策略报告会11日来袭!

  海通证券首席经济学家姜超在会上表示,今年政策最大的亮点在于减税降费。经济企稳靠消费,下半年消费领域仍然值得关注。

  海通证券策略首席分析师荀玉根表示,根据盈利趋势,牛市分为孕育期、爆发期、泡沫期。年初以来处于孕育期,经历上证综指3288点以来调整后,下半年随着企业利润增速回升,市场有望逐渐步入爆发期。牛市第二阶段将确认主导产业,科技和券商更强,消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置。

  姜超:居民部门减税降费1万亿左右 将提升消费增速2个百分点

  姜超表示,2019 年政府宣布减税降费2万亿,海通证券估算其中个人所得税减免大约5000 亿,增值税下调大约10000 亿,社保减税大约 3000亿,还有 2000 亿是电信费、电费等的下调。

  姜超指出,减税的最大作用是增加居民收入,提升居民消费。中国居民的人均收入刚刚接近1万美元,其实并不高,因而中国居民的边际消费倾向高达70%。海通证券测算,今年居民部门减税降费1万亿左右,可以增加7000亿的居民消费,提升消费增速2%,足以把社会消费总增速从年初的8%提升到年底的10%以上。

  从消费的结构来看,姜超指出,过去1年,必需消费增速依然保持了平稳增长,必选消费增速应不会再降。而可选消费增速的下滑是本轮消费下滑的主因。但从去年末开始,可选消费增速已经由负转正,加上其中占比最大的汽车消费增速从2018年5月起大幅下滑,考虑低基数效应,以及减税降费的支持,后续汽车以及可选消费增速的回升是大概率事件。

  中长期来看,姜超认为,未来5-10年的消费增速仍可以保持在8%-10%左右,其中一个理由在于中国居民收入只占 GDP 的40%,远低于美国的70%,具备巨大的提升空间,未来如果企业和政府都减少投资,那么势必会增加居民收入分配比例。另一个理由是随着银行信贷从企业部门向居民部门转移,消费信贷方兴未艾,也可以支撑消费增长。

  此外,市场还有一个担忧,今年企业盈利是否会出现负增长? 对此,姜超指出,今年一季报看,上市公司盈利增速约为10%,很多人不理解,经济增长面临压力,为什么上市公司还会有这样的盈利增速? 答案是,10%的盈利增速很大一部分是来自于减税。下半年预计上市公司盈利增速大概率企稳回升。

  展望未来,是否还有进一步减税空间?姜超认为是肯定的,可以通过国债低息举债来进一步推进减税。

  荀玉根:重点关注科技股和券商股 消费龙头股大幅回调可能性不大

  就下半年A股行情走势和投资机会,荀玉根表示,长期看盈利是股市最核心变量。借鉴历史,牛市进入第二阶段的条件是基本面见底回升。预计A股上市公司净利润同比增速将于2019年第3季度见底,ROE于2019年第4季度见底,理由在于,一是从周期因素看,库存周期和盈利周期三年一轮回,政策出台传导到实体经济存在5-9个月时滞;二是从结构因素看,产业结构升级,将有望实现经济增速平稳,而盈利拐头向上。

  配置角度,荀玉根建议,重点关注科技股和券商股。2019年1季度通信板块ROE 为2.9%,电子为7.3%,计算机为3.5%,均低于 A 股的9.3%,当前ROE处在历史偏低位置。近期资本市场改革等举措将带动VC/PE 为科技企业注入增量资金,从而带动行业需求回暖、增加订单,推动ROE 改善。目前科技股盈利处在周期性底部,有望进入新一轮回升周期。

  券商2019年1季度ROE为5.2%,盈利状况也处于历史底部。随着大股权时代来临,券商业务有望更多元化。科创板正式开板,沪伦通正式启动,券商金融债发行、短融增额等,均有利于券商降低资金成本,提高杠杆率,从而提升 ROE。对比国际,2018 年美股券商行业ROE 为10.9%,未来 A 股券商ROE 有望提升。

  当前一些消费行业龙头上市公司估值并不便宜。对此,荀玉根表示,这说明市场对这些上市公司行业龙头地位的认可,总有一些资金愿意等待这些公司后续业绩的持续释放,尤其是在外资不断进入A股的背景下。后市这些龙头消费股股价大幅度回调可能性不大,但经历前期持续快速上涨之后,短期行情表现可能会更平缓,等待未来业绩的释放。

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发表于 2019-07-12 01:01:38
股市一天就能把一年减税钱跌没了,股民哪有钱消费?上市公司老板除外,但华为为何不上市?
发表于 2019-07-12 02:02:01
我们的也敢称专家,比不上我们股民说的准
发表于 2019-07-12 00:52:56
哟喂!我们是牛市孕育期,然后道琼斯27000创历史新高。
发表于 2019-07-12 00:47:01
这个专家是自封还是啥啥的,靠谱吗
发表于 2019-07-12 04:45:43
科技股和券商股,想害死谁吗?高速公路才是低价,不亏损的公司。
发表于 2019-07-12 00:47:01
这个专家是自封还是啥啥的,靠谱吗
发表于 2019-07-12 00:52:56
哟喂!我们是牛市孕育期,然后道琼斯27000创历史新高。
发表于 2019-07-12 01:01:38
股市一天就能把一年减税钱跌没了,股民哪有钱消费?上市公司老板除外,但华为为何不上市?
发表于 2019-07-12 02:02:01
我们的也敢称专家,比不上我们股民说的准
发表于 2019-07-12 04:45:43
科技股和券商股,想害死谁吗?高速公路才是低价,不亏损的公司。
发表于 2019-07-12 04:51:42
又为茅台站台。
发表于 2019-07-12 05:06:19
算命先生
发表于 2019-07-12 05:22:35
砖家!砖家!砖家!
发表于 2019-07-12 05:41:23
所谓的专家都在忽悠,让散户入套。今年如果靠自己的判断,不听他们的忽悠,多少赚一点,现在基本保平。
发表于 2019-07-12 05:52:31
科技股价太高了,就价值投资来说,所有的利润空间早就被透支了。可能只有极少数几个科技企业有成为中国名企或者世界跨国公司的希望,但是你有那样好的眼光和运气吗?券商更不用说了,本身这些专家和券商穿的是一条裤子。你说呢?能听他们的吗?他们能站在广大散户的利益上说话吗?
发表于 2019-07-12 05:59:33
现在稳白马就是为了抢其他股里的散户
发表于 2019-07-12 06:00:07
股友tUqqhe :
算命先生
有些专家如果是算命先生就不错的了,只能说是水平问题,或者是股市风云变幻难以捉摸。还有一些专家居心不良,在误导和忽悠广大散户,那就是人品的问题。
发表于 2019-07-12 06:01:54
高位去接盘吗!消费板块已经超出历史新高!
发表于 2019-07-12 06:07:35
中国券商的ROE与美国券商的ROE有较大差距,但不是说中国券商你将有很大的提升空间,这与两者之间的ROE数据无关,是与你的投资和管理水平有很大的关系,不是你想提高就提高的,是水平问题。
发表于 2019-07-12 06:18:37
狗机构~
发表于 2019-07-12 06:37:26
为何你们的关点和市场正好相反,原来如此,
发表于 2019-07-12 06:39:19
还在骗散户买历史新高股接盘,消费股哪个不是历史新高附近
发表于 2019-07-12 06:49:02
一对网红
发表于 2019-07-12 06:56:30
反正专家一推荐就是大消费,券商,科技。现在买就是抬轿子
发表于 2019-07-12 07:11:12
我已清仓了券商和大消费股。
发表于 2019-07-12 07:20:30
任泽平和姜超的研究水平还是不低的。
发表于 2019-07-12 07:23:32
纯属放屁,鉴定完毕。
发表于 2019-07-12 07:24:35
这些人是拿着上千万的高薪~~~算命先生
发表于 2019-07-12 07:25:14
砖家说7月、你们又说下半年?
发表于 2019-07-12 07:31:47
应该重点配置空仓板块,其他的板块风险太高了
发表于 2019-07-12 07:32:03
砖家
发表于 2019-07-12 07:32:19
啥时候把印花税给免了!
发表于 2019-07-12 07:35:26
你们的意思,A股下半年大爆发咯
发表于 2019-07-12 07:35:48
先进分子 :
任泽平和姜超的研究水平还是不低的。
哈哈哈哈,你没少看报纸
发表于 2019-07-12 07:36:11
股友ekPd1N :
一对网红
不如大校
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