科创板开市交易，目前已进入“读秒”阶段。上海证券交易所在7月5日正式宣布，科创板首批25家企业将在7月22日上市交易。

　　目前，科创板规则体系基本齐备，拟上市公司受理审核稳步推进。涉及上市交易的相关业务系统均已上线并平稳运行。科创板投资者适当性管理和教育有效推进，首期科创板拟上市公司董事会秘书培训班成功举办。“科创板首批公司上市交易的各项准备工作基本就绪。”上交所称。

　　截至目前，已获得证监会同意注册批复的25家公司，确定为科创板首批挂牌上市的公司。根据第一财经统计，25家科创板企业的科技属性强，研发投入占比高于A股其他各板块。25家企业平均募资在12.44亿左右，合计募资约310.89亿。

　　五维数据“透视”

　　整体而言，科创板首批上市的25家企业，科技属性较强，盈利能力也毫不逊色。25家企业2017年和2018年归母净利润全部为正，仅2016年有2家业绩亏损。

　　第一财经记者统计显示，行业分布方面，25家科创版首批上市企业当中，13家属于新一代信息技术产业，高端装备制造产业与新材料产业各有5家，另外两家来自于生物产业。

　　从研发投入情况来看，25家企业2018年的研发投入合计达到34.6亿元，研发投入占营收比例的平均值为11.3%。

　　而可统计的深市主板、沪市主板、创业板、中小板2018年研发支出占营业收入比重平均值，分别为5.62%、3.72%、7.49%、4.78%。

　　募集资金情况来看，目前25家首批上市科创板企业，公告预计募资总额311亿元，单家募资的平均数为12.4亿元。这其中，仅有中国通号1家超百亿元，其预计募资额达105亿元。其他企业募资额均在30亿元以下。

　　业绩表现情况上，2016年至2018年间，25家首批上市科创板企业的营业收入复合增长率平均达到46.75%，归母净利润的复合增长率达到150%。即便剔除乐鑫科技过去三年1345%的归母净利润复合增长影响，剩余24家公司归母净利润复合增长仍达到101%。

　　而从发行定价的结果来看，华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技、澜起科技最终确定的发行价分别为24.26元、20.00元、25.50元、27.43元、24.8元。

　　5家公司定价对应的发行后扣非市盈率都突破了当前 A 股 23 倍市盈率的上限；高于所属行业过去一月静态市盈率，但与当前二级市场可比公司相近。4家企业的平均发行市盈率为 51 倍、中位数为 41倍。

　　对比创业板初期，有券商统计， 2009年创业板首批企业的发行市盈率平均值为56.60倍、中位数为53.47 倍。当前科创板首批企业市盈率与此相近。

　　做足“功课”，静待开闸

　　自6月13日科创板正式宣布开板以来，市场各方对于开市交易日期颇多猜测。上交所理事长黄红元当时曾表示，预计在两个月之内首批企业在科创板上市。

　　不过实际开市时间比预期来得更快。

　　据统计，目前上交所发布的有关科创板的业务规则、指引、指南累计达到27项，规则体系已基本齐备。涉及上市交易的相关业务系统均已上线，运行平稳。交易系统已完成技术通关测试，技术准备已基本就绪。

　　科创板企业的受理审核，也稳步推进。截至7月4日，交易所已受理141家公司提交的发行上市申请，向118家公司发出了首轮问询函。科创板股票上市委员会已审议通过31家公司的发行上市申请。其中，已有25家公司获得证监会同意注册的批复，将确定为首批挂牌上市的公司。

　　上交所方面表示，经过8个多月高效有序的精心筹备，科创板首批公司上市的条件基本具备，时机已经成熟。

　　“我们深知，设立科创板并试点注册制是一个全新的探索。在探索的过程中，可能会遇到各种各样的困难和挑战。”证监会主席易会满在科创板开板当日曾表示，市场各参与主体及投资者，都要关注到，科创板发行方式改变、定价方式改变、初期供求不平衡、技术企业有独特性、制度创新尚需实践检验等五个方面的变化。

　　易会满称，市场化定价后，与现有IPO定价机制有本质区别，企业高估值发行的现象可能会增多。开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形

　　他还指出说，在制度设计时，已经尽最大可能予以评估完善，并做好相应预案。同时将坚持边试点、边总结、边完善的原则，持续优化各项制度安排。希望各方对科创板多一份理解、多一点包容，既保持热情，又保持理性冷静，共同应对可能出现的各种问题，共同遵循资本市场内在规律，共同把科创板建设好、发展好。

　　科创板制度规则基本齐备，投资者对参与这个新市场的准备情况又如何呢？

　　证监会在6月28日以“有关负责人就设立科创板并试点注册制有关问题答记者问”形式，专门就“个人投资者如何做好参与科创板股票交易的准备工作？”这一问题，给出了4条建议。

　　“科创板在上市标准、交易规则等方面与其他板块有着较大区别，交易风险也大于其他板块。这要求个人投资者在参与科创板股票交易时，要进一步增强风险防范意识，重点关注以下几方面的事项。”前述负责人称。

　　首先，在规则适用上，科创板股票网上发行比例、网下向网上回拨比例、申购单位、投资风险特别公告发布等与目前上交所主板股票发行规则存在差异，投资者需要充分知悉并关注相关规则。

　　其次，科创板新股发行价格、规模、节奏等坚持市场化导向，询价、定价、配售等环节由机构投资者主导，新股发行全部采用询价定价方式，询价对象限定在证券公司等七类专业机构投资者，个人投资者无法直接参与发行定价。

　　第三，科创板市场可比公司较少，传统估值方法可能不适用，发行定价难度较大，股票上市后可能存在股价波动甚至破发的风险。类似情形在境外市场也经常出现。

　　第四，就科创板企业而言，一方面，其所处行业和业务往往具有研发投入规模大、盈利周期长、技术迭代快、风险高以及严重依赖核心项目、核心技术人员、少数供应商等特点，企业上市后的持续创新能力、主营业务发展的可持续性、公司收入及盈利水平等具有较大不确定性。

　　另一方面，科创板企业可能存在首次公开发行前最近3个会计年度未能连续盈利、公开发行并上市时尚未盈利、有累计未弥补亏损等情形，上市后可能仍无法盈利、持续亏损或无法进行利润分配。

　　证监会建议，个人投资者在参与科创板股票交易前，应当认真阅读有关法律法规、交易所业务规则及《科创板股票交易风险揭示书》等规定，全面了解和掌握可能存在的风险要素，做好足够的风险评估与财务安排，审慎参与科创板投资，避免遭受难以承受的损失。