“空窗”8年的华润微电子申报科创板上市

　　日前，华润微电子有限公司(下称“华润微电子”)提交了申报稿，拟科创板上市，并公开发行不超过29299.4049万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

　　由于华润微电子的注册地为境外，因此其选择了预计市值不低于50亿元，且最近一年收入不低于5亿元的上市标准赴科创板上市。

　　8年资本市场“空窗期”

　　据了解，华润微电子是华润集团半导体投资运营平台，算得上是一家拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域，为客户提供丰富的半导体产品与系统解决方案。

　　此外，华润微电子及下属相关经营主体曾建成并运营中国第一条4英寸晶圆生产线、第一条6英寸晶圆生产线。

　　早在2004年的时候，华润微电子就已经在港交所主板上市。

　　2011年，华润微电子以私有化的方式从港股退市，正式结束了7年的上市之路。

　　对此，艾媒咨询CEO张毅向IPO日报表示，华润微电子在2011年私有化退市主要的原因系2008年的金融危机导致公司的经营状况比较糟糕，因为华润微电子不愿意持续披露比较糟糕的财报，因此选择了退市。

　　而今，华润微电子提交了申报稿，可谓8年后，华润微电子再次叩开启资本市场大门。

　　记者查询发现，经历8年的发展，华润微电子似乎已完成“蜕变”。

　　据了解，华润微电子现共有1个省级、2个市级工程研究中心和1个市级研究院，并且华润微电子还设立有1个无锡市音视频处理技术重点实验室，2个企业级工程研究中心，分别是华润微电子技术研发中心和功率半导体研发中心。

　　截至2018年末，华润微电子拥有7956名员工，其中包括643名研发人员，2372名技术人员，合计占员工总数比例为37.9%。与此同时，截至2019年3月31日，华润微电子已获得授权的专利共计1274项。

　　IDM模式

　　据了解，目前半导体行业内存在IDM与垂直分工两种主要的经营模式。

　　IPO日报发现，华润微电子的经营模式是以IDM的模式在市场上经营，而在其他申报科创板上市的半导体产业链的公司，大多数都是以垂直分工中Fabless的经营模式在市场上经营，如瑞芯微、乐鑫科技、晶晨股份等。

　　2016年-2018年(下称“报告期内”)，华润微电子分别产生营业收入439676.33万元、587558.97万元、627066.02万元，年均复合增长率为19.42%。

　　IPO日报发现，华润微电子主要依赖产品制造及方案服务两大业务板块。

　　招股说明书显示，2016年-2018年，华润微电子的产品及方案业务产生的销售收入分别为133173.25万元、233905.79万元、268348.74万元，分别占当期主营业务收入的30.52%、39.92%、42.9%；制造及服务产生的销售收入分别为303155.72万元、351975.7万元、357190.81万元，分别占当期主营业务的69.48%、60.08%、57.1%。

　　华润微电子的产品及方案业务产生的收入以逐渐在与制造及服务业务产生的收入缩小差距，但制造及服务业务依旧是华润微电子的第一大业务。

　　IPO日报发现，华润微电子第一大业务的毛利率却远低于同行业可比公司平均值。

　　招股说明书显示，2016年-2018年，华润微电子制造及服务业务的毛利率分别为9.91%、16.33%、18.57%，呈现持续上升的趋势，同行业可比公司平均值分别为22.16%、24.31%、33.45%，近三年，华润微电子制造及服务业务的毛利率均远低于同行业可比公司平均值，特别是2018年，华润微电子制造及服务业务的毛利率较同行业可比公司平均值少了近15个百分点。

　　盈利压力

　　虽然华润微电子在报告期内每年都实现几十亿的收入，但却存在亏损。

　　招股说明书显示，2016年-2018年，华润微电子分别实现净利润-30224.97万元、-10268.81万元、53758.18万元，也就是说，报告期内，华润微电子仅在2018年实现赚钱。

　　与此同时，上述时间段内，华润微电子归母净利润为-30269.76万元、7028.29万元、42945.17万元， 2016年，华润微电子是“亏损在做经营”。

　　虽然华润微电子正慢慢改善业绩，但是要改善历年累亏还需要时间。

　　招股说明书显示，2016年末、2017年末、2018年末，华润微电子未分配利润分别为-354880.71万元、-347852.41万元、-304919.18万元。

　　对此，华润微电子表示，累计未弥补亏损主要来自公司对与晶圆制造生产线等生产设备及技术研发的持续投入所致。