6月25日，中国平安再度回购A股股票，耗资17.21亿购回1978万股A股股票。这是其本轮百亿回购计划以来回购的第四个交易日，回购力度超过此前三次总和。

　　截至目前，中国平安已累计回购3628万股股票，动用资金30.94亿元，距离其回购计划下限(50亿)还剩20亿资金余量，距离上限(100亿)还有约70亿空间。

　　不过在大盘整体下跌情况下，保险板块25日整体领跌1.89%。中国平安股价当日下跌1.79%，收于86.63元/股，跌幅小于多数保险股。

　　最新耗资17.2亿元回购近2000万股

　　6月25日，中国平安购回A股1977.58万股，支付回购资金17.2亿元，回购最低股价85.38元，最高88.09元。此次回购力度超越此前三次之和。

　　上周的三个交易日，中国平安已连续进行了三次回购：

　　6月18日，中国平安实施了首次回购A股股份，购得约350万股公司A股股份，占该公司总股本的比例为0.01917%，总额合计约2.82亿元(不含交易费用)。

　　6月19日，继续回购A股股份，数量为1300万股，回购股价最低83.5元，最高84.4元，回购共计支付金额约10.91亿元。

　　6月20日，仅购回300股A股股份，支付2.52万元资金。

　　加上6月25日的最新回购，中国平安已累计回购3628万股股票，动用资金30.94亿元，距离其回购计划下限(50亿)还剩20亿资金余量，距离上限(100亿)还有约70亿空间。

　　这几次回购是平安最高百亿回购计划的一部分。2018年10月29日，中国平安首次公告最高百亿回购方案。当时，A股市场相对低迷，上市公司出现“回购潮”，中国平安则是其中少有的市值万亿的大盘蓝筹金融机构，受到极大关注。

　　根据平安规划，拟使用不低于50亿元且不超过100亿元(均包含本数)的自有资金，在不超过101.24元/股的价格范围内，于2019年4月29日至2020年4月28日间开展回购。今年5月23日分红派息后，平安股份回购价格上限由不超过101.24 元/股调整为不超过100.14 元/股。

　　回购时点有何讲究？

　　安信非银上周曾点评称，平安回购不仅极大增强持有股东的信心，降低市场流通股数，而且回购股数将用于员工持股计划，利好于管理层长期稳定经营。不过此前也有分析人士对券商中国记者分析，回购行为对于市场而言，肯定是利好的，例如此前平安股价曾创新高，不过这种利好效应偏短期，从长期看，公司估值不会仅因为回购而提高。

　　平安此次最新回购投入的资金量不仅为四日最大，回购平均价格也在历次高位，回购股价最低85.38元，最高回购股价达到了88.09元。第一次回购股价区间为79.85-80.93元，第二次回购股价区间为83.5-84.4元，第三次为83.96元。

　　券商中国记者了解到，此次回购预估仍是按照既定交易策略操作的。业内人士分析称，平安应该是设定了某个区间进行时间平滑的操作，除非过低或者过高，比如到多少价格以上肯定不买，到了多少价格以下就一定买，在某个区间的话就平滑的买。平安此番连续操作应该是希望在股价比较合理的时候逐步完成回购操作。

　　市场人士认为，平安这次在股价高位大手笔购股显示了其对业绩和股价的信心。

　　股价显示，回购的利好刺激正在减弱。自18日开展回购操作至20日，中国平安股价累计上涨10.74%，20日一举达到历史高点88.5元/股。6月25日中国平安收盘价为86.63元/股。不过，该价格离回购价格上限100.14元仍有空间。

　　在3月13日举行的2018年业绩发布会上，中国平安集团首席财务官兼总精算师姚波表示，回购的时间选择很重要，特别是股市比较波动的情况下，好的公司看到公司实质价值高于股价，就可以采取回购，此举既对股东有利，也可以稳定股价表现、增强市场信心。但股价在很高的情况下，回购对股东就不是有利行为。

　　保险股25日大跌，板块领跌

　　今天保险股整体表现不佳。保险板块25日整体下跌1.89%，其中新华保险、中国太保下跌幅度超过2%。

　　不过，年初至今保险股涨幅整体表现已非常抢眼。年初至6月25日，上证综指累计上涨19.57%，深证成指累计上涨25.94%，保险指数累计上涨达50.57%，大幅跑赢大盘。

　　有分析称，短期很难判定保险股价的涨跌走势，但避险情绪上升时，保险股作为避险品种还是不错的。

　　光大证券战略发展部总经理兼金融行业首席分析师赵湘怀6月18日曾发布研报分析称，2019年保险板块上涨的主要原因是：(1)权益投资贡献收益率弹性，提振利差；(2)负债端持续改善，保费稳健增长，业务结构持续优化。

　　截至2018年底，五家险企(平安、国寿、太保、人保、新华)合计投资组合规模9.2万亿，其中股票及基金投资0.8万亿，占比8.7%。假设一季度股票及基金投资收益率为30%，且投资组合规模保持稳定，据此测算股票及基金投资收益有望增厚五家险企利润合计约2400亿。

　　他分析，根据平安、新华、国寿一季度投资收益，以及最新保费收入数据，上调公司盈利预测。截至6月12日，保险板块平均估值为1.1*2019年PEV。剔除人保后，平均估值处于行业动态估值中枢。

　　万联证券周研报指出，保险板块，短期看减税利好已经充分释放，利率下行预期增强，对估值有所压制。但长期看只要未来不出现超预期下行，保险股在保费增速复苏、权益市场不出现大幅震荡、价值较快增长的背景下，估值有提升空间。