债市风险的触发使得券商的监管再次升级。刚恢复元气的国海证券(000750.SZ )近日再次因债券业务管理不当受到江苏证监局出具警示函的监管措施。

　　日前，江苏证监局对国海证券在无锡五洲国际装饰城有限公司(以下简称发行人)发行“16锡洲01”“16锡洲02”“17锡洲01”公司债券中的执业情况进行了检查。发现公司对发行人的募集资金使用监督不到位，未及时发现其募集资金中有12.2亿元存在未按约定用途使用的情形，违反了相关法律规定。

　　这是国海证券继2018年12月底收到陕西证监局监管函后又一个监管函。

　　值得注意的是，国海证券曾因萝卜章2016年遭受处罚，一年内暂停债券承销业务、资产管理产品备案、公司新开证券账户，公司业绩更是连续下滑。2018年9月，国海证券刚刚解禁恢复相关业务。

　　此次，因债券业务违规国海证券再次遭受处罚，且半年内连收两个警示函，公司的合规管理和风控水平再次令市场担忧，接下来，国海证券的路将如何走？2019年新一轮券商评级即将揭晓，2018年的B级能否保住？

　　半年内被处罚两次

　　5月31日，上交所官网显示，上交所对富贵鸟、无锡五洲、洪业化工、上海华信、亿阳集团和丹东港等公司债券发行人实施了通报批评的纪律处分。在此之前，多家担任主承销商、受托管理人的券商已先行收到监管函。

　　国海证券作为无锡五洲债券的受托管理机构无疑成为监管的对象。2018年8月，无锡五洲首次发生债券违约。

　　5月下旬，江苏证监局对外通报，经检查发现，国海证券对发行人的募集资金使用监督不到位，未及时发现其募集资金中有12.2亿元存在未按约定用途使用的情形，其中有5.95亿元用于购买理财、6.25亿元用于偿还购买理财的民间借贷；而国海证券出具的2016年、2017年受托管理事务报告中，均披露发行人募集资金已用于补充流动资金或归还借款。

　　上述行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》(证监会令第113号)第七条的规定。现根据《公司债券发行与交易管理办法》第五十八条的规定，江苏证监局决定对国海证券采取出具警示函的监管措施。

　　《华夏时报》记者注意到，对于国海证券而言，这已经是近半年来的第二次被处罚。2018年12月底，国海证券及相关责任人因对重组资产调查不充分遭陕西证监局处罚并出具警示函。

　　经查，作为华新能源2016年重大资产重组的独立财务顾问及主办人，国海证券股份有限公司及付航、周筱俊未通过函证重大合同、走访主要供应商和重要客户、实地抽盘大额存货、实地核查重要工程项目等方式，对华新能源重大资产重组标的资产的业绩真实性及可持续性进行充分、广泛、合理的调查；在华新能源重大资产重组完成后的一年内，未能结合挂牌公司定期报告核查重大资产重组的实施效果是否与此前公告的专业意见存在较大差异。以上事项违反了《非上市公众公司监督管理办法》等相关规定。

　　B级危机

　　可以看到，半年时间内国海证券连续收到两次监管措施，其合规与风控管理存在较大瑕疵被市场予以诟病。

　　《华夏时报》记者发现，国海证券的公司的券商分类评级自2016年以来，出现了大幅下降。2016年，公司的券商分类评级从A类降为BBB，当年年底出现“萝卜章”事件；因“萝卜章”事件，2017年评级从2016年的BBB大幅降为B级，2018年仍维持为B级。

　　2017年7月28日，证监会发布了《关于对国海证券股份有限公司采取限制业务活动、责令处分有关责任人员并增加内部合规检查次数措施的决定》，对国海证券2016年的“萝卜章”事件进行了处罚，其中提到国海证券存在内部管理混乱、业务运作不规范、调查不充分等多项问题，决定处罚国海证券自7月28日起一年内暂不受理债券承销业务有关文件(已受理的文件按规定继续办理)，暂停公司资产管理产品备案，暂停公司新开证券账户。

　　2018年9月6日，国海证券公告称，公司接到监管部门通知，决定解除对公司采取的相关限制业务措施，恢复公司资产管理产品备案、新开证券账户及受理债券承销业务有关文件。

　　“债券承销业务一直是国海证券的强项，也是其前几年拉动增长的最大引擎。不过，在其受到相关禁令后，其业绩的受到影响较大。2019年是其相关业务恢复的第一年，再次因债券违规受到处罚对公司的影响不小。”一位资深券商行业市场人士向《华夏时报》记者直言：2019年新一轮的券商评级即将出炉，公司连续两次收到监管函，如果没有其他项目加分，不排除会降级。

　　公司发布的2018年年度业绩报告显示，国海证券2018年营业收入为21.23亿元，较2017年下降20.17%，归属于上市公司股东的净利润为7314.28万元，较2017年下降80.53%。

　　2018年6月，曾任平安证券总经理的刘世安出任国海证券总裁，在市场人士看来，这无疑为公司的发展注入了新的力量。

　　“此次收到监管警示函，也是相关的监管标准有所变化所致。公司通过近两年的努力已经大有改观。”一位接近国海证券的人士向《华夏时报》记者直言，随着相关业务限制的解除，各项业务会走向正轨。

　　对于半年内两次收到监管函，是否说明公司合规管理存在漏洞和问题， 2019年评级是否会下调等诸多问题，《华夏时间》记者致电国海证券相关负责人并发送书面采访函， 但截至记者发稿，并未收到相关回复。

　　监管升级

　　事实上，《华夏时报》记者通过多方采访了解到，无论是对券商自身的合规层面，还是对债券市场违规的监管，2019年的市场监管逐渐升级且有细化和专业化的趋势。

　　中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春在接受《华夏时报》记者采访时表示，监管升级这是必然要求的。因为要提高上市公司的质量，保证中国资本市场的稳定性和韧性的话，作为中介机构的证券公司肯定要更加规范。如果他们出现问题，根据现有规则，一定要从严处罚，以起到警示的作用。

　　同时，付立春表示，包括券商在内的中介机构和更多的市场参与者，要按照规范去行为，维护市场健康的秩序。违规的执法力度更严更密也是未来的趋势。

　　“对于券商来说，未来的趋势是要提高自己的规范度避免被处罚。当然，专业性也要进一步提高。”付立春指出，券商要真正的从通道业务转向更加专业、市场化的业务，内控部门以及流程都要进行重新梳理和升级。

　　证监会3月底发布消息指出，为进一步规范公司债券业务发展，提高证券公司内控合规和风险管理水平，证监会部署36家证监局及相关单位对63家证券公司的公司债券业务开展专项现场检查。

　　通过现场检查发现，证券公司公司债券业务合规水平有明显提升，过去检查中常见的制度不健全、承销业务不规范等问题大幅减少，但在尽职调查、募集资金使用、信息披露等方面问题依然突出。针对发现的问题，相关证监局已对5家机构采取出具警示函、责令改正等行政监管措施；同期，发行人所属证监局对证券公司开展延伸检查，已对12家机构和4名责任人采取了16项行政监管措施。

　　2015年以来，证监会已累计完成对125家次证券公司、437个项目的现场检查工作，对中介机构及个人采取行政监管措施49项。下一步，证监会将继续加强制度建设和日常监管，严处违法违规行为，推动公司债券业务规范健康发展。