上证综指5月下跌5.84%，跌幅主要出现在5月首周。中国证券报记者6月2日在梳理各大券商策略观点后发现，券商普遍认为A股6月整体呈区间震荡走势，期间仍有反弹机会。

　　资金面有望好转

　　与3月和4月相比，5月A股市场日均成交金额缩量，反映市场观望心态较浓。不过，资金面已出现积极信号。

　　首先，两市融资余额由快速下跌转为区间窄幅波动。5月6日，融资余额跌破9500亿元，报9419.57亿元。5月24日跌破9200亿元，报9163.83亿元，之后跌速明显趋缓。截至5月30日，融资余额报9184.66亿元。

　　其次，北上资金周度流出放缓。5月，北上资金净流出A股536.74亿元。从周度看，北上资金4个交易周净流出金额依次为174.1亿元、190亿元、163.36亿元、9.28亿元。值得注意的是，上周沪股通方向扭转局势，净流入3.35亿元。

　　此外，北京时间25日凌晨，富时罗素(FTSE Russell)在其官网宣布，将A股纳入其全球指数。根据富时罗素公布的计划，A股纳入将分三步走：2019年6月纳入其中20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%。

　　除场内资金面缓解外，近期央行及时有力的操作有效提升流动性总量。上周5月27日-30日，央行连续四个交易日展开逆回购操作，分别净投放800亿元、700亿元、2500亿元和300亿元。

　　总的来看，光大证券策略分析师谢超表示，二季度市场几个较大风险点暴露完毕，A股再度回落至2900点至3000点估值均衡区间下沿，后续A股大势更多取决于盈利变动。

　　后市料区间运行

　　对接下来的行情，各大券商普遍认为A股6月整体呈区间震荡走势，期间仍有反弹机会。

　　联讯证券策略分析师康崇利表示，市场震荡调整会是未来一段时间主旋律，很可能会贯穿整个6月，预计上证综指在2730点至3050点区间调整。

　　不过，从中长期角度看，市场预期较为乐观。东吴证券策略分析师王杨表示，从中长期视角看，A股已进入牛市第一阶段。在复盘2019年以来A股走势，并结合宏观环境、市场信号和结构演绎等因素互相验证后，基本可确认A股结束熊市步入牛市第一阶段。首先，从宏观环境看，市场底领先经济底，且2019年一季度剩余流动性开始由负转正。其次，从市场信号看，2018年四季度低价股行情预示熊牛转折点。最后，从结构演绎看，今年以来市场具备较强的赚钱效应，产业升级和消费升级相关优质成长股超额收益显著，这是与2018年截然不同的地方。从投资角度出发，长江证券策略分析师包承超认为，后市将以结构行情为主，指数行情则需淡化。

　　在具体方向上，中原证券策略分析师杨震宇表示，6月关注政策性主题、地产龙头、医药、消费和避险板块四大主线。短线关注政策性主题、地产龙头、消费蓝筹和医药等行业板块以及黄金等避险板块。中长线关注大盘蓝筹、金融、热门行业龙头和价值股等。

　　国联证券策略研报指出，在科技竞争背景下，以自主可控、国产化替代为代表的TMT板块成为市场关注热点。从板块来看，金融、科技等蓝筹股仍是增量资金介入重点，后市可关注消费、金融、电子、通信等价值与成长兼具的板块投资机会。

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