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又是一个焦灼的交易日。5月13日周一晚间，美国股市出现暴跌，这令不少投资者担忧周二的A股也将出现大跌行情。
但从A股5月14日的实际走势来看，形势却颇为出人意料。早盘三大股指均跌开逾1%，但开盘后指数迅速回升，在经历半个小时的大幅震荡之后，沪深两市股指成功翻红，创业板指更是一度上涨逾1%，低开高走的形势似乎一片向好。
然而，警报并未完全解除。午后A股两次意图上攻未果，市场抛压加剧，尾盘一小时更是开启“杀跌模式”，最终三大股指全线收跌，未能上演逆转行情。
截至收盘，上证指数跌0.69%收报2883.61点；深成指跌0.71%收报9038.36点；创业板指跌0.56%收报1495.6点。当日沪深两市合计成交4567亿元，较周一继续小幅萎缩。
不过，部分人士认为，A股仅小幅下跌展现出了顽强一面，表明当前位置具有较强支撑。
缩量阴跌
“从今日A股走势来看，A股整体表现强中带弱。”5月14日，沪上一位受访私募人士向记者分析指出，“按照美股昨晚的跌法，换作是一周前的A股，大概率会被带崩。但今天A股盘中一度翻红，午后还两度发起上攻，说明目前这个位置支撑力度比较强。而且收盘时主要股指跌幅都在1%以内，跌幅较开盘时明显收窄，这也是相对积极的一面。”
上述私募人士表示，但指数最终未能收红，市场成交量进一步走低，也表明资金做多意愿不强，市场整体非常谨慎。市场的调整幅度已经基本到位，可能会向下补2803点的缺口，但已经没有必要太悲观。
另一位受访者也持相似意见。广州一位公募基金经理表示：“虽然14日A股最终未能翻红，走出与美股绝对独立的上涨行情，但整体来看表现还是比较顽强的。而且今日北向资金净卖出逾百亿元，对市场也造成了一定压力。”
近期北向资金加大抛售A股的操作，确实令不少投资者颇感忧虑。5月14日，北向资金净卖出108.99亿元，净卖出幅度创历史次高，仅次于2015年7月6日的184.56亿元。其中，沪股通净卖出71.62亿元，深股通净卖出37.37亿元。
自4月A股市场进入调整以来，北向资金就开启了“卖、卖、卖”的步伐。上周北向资金净卖出174亿元，创历史单周净卖出次高。此外，据数据统计，4月以来北向资金合计净卖出A股已高达463.06亿元。显然，北向资金投资A股的步伐发生了明显转向。
不过，不少机构人士认为，北向资金短期净流出与资金阶段性获利了结有关，但短期的波动并不代表外资的系统性转向。
5月14日，深圳一位公募基金经理向记者表示：“近期北向资金的流出主要还是受A股调整的影响，这与外资流入A股的大方向并不冲突。以A股今天的整体表现来看，在昨夜美股暴跌的背景下能够以小幅下跌收盘，其实是相对比较强势的。我个人认为A股已经进入阶段性做多窗口，外部因素的边际影响在弱化。”
市场并非绝无积极因素。5月14日上午5时，MSCI 5月半年度指数审议结果正式出炉。MSCI宣布，将现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%。同时，18只创业板股票纳入MSCI中国指数。本次调整将在5月28日收盘后生效。
综合市场各方机构测算来看，此次MSCI将A股纳入因子比例提升至10%，将带来千亿级别人民币资金增量，仅5月底就有望迎来200亿至300亿元人民币的被动资金。
另外， MSCI年内还将进一步将A股大盘纳入因子提高至20%。业内预计，一旦上述扩容步骤完成，将为A股带来5000亿人民币级别的资金增量。对于A股而言，这将是年内极为重要的增量资金来源。
多空胶着加剧
随着A股震荡调整格局持续，市场多空分歧的胶着之势也不断加剧。多方一派认为，影响市场的变量已经发生了不同程度好转，市场继续调整空间有限；而空方一派则认为，仍有很大不确定性，市场可能会面临新一轮加速下跌。
其中，星石投资属于乐观派。5月14日，星石投资指出，若市场延续调整，并不需要去预测流动性边际会变得如何，只要大胆假设在现有政策框架下，市场可能下跌的最大位置。以上证指数为例，可将当前市场和2018年10月或12月最低的指数2400点作对比。我们可以从影响市场最重要的流动性、国内经济、进出口几个方面进行对比。
星石投资分析称，首先，当前的流动性相比上证2400点时有了明显改善；其次，国内经济相比去年边际改善，处于企稳修复的过程中；第三，外围不确定的冲击相对去年将显著减弱。从进出口方面来看，客观情况上不能更差，若从市场影响上相比去年则是显著减弱。
其进一步表示，通过对比上述因素，不难发现，市场当前的情况和前期低点最差情况也是持平，更多的是明显改善，那么即使市场延续调整，低点位置也应明显高于前期的2400点，这还未计算经过了一年很多公司盈利有了明显增长。目前调整已经达到了2800-2900的位置，可以说进一步向下的空间并没有多少了，那么未来时间大概率将站在向上的那一边。
14日，广州一位受访基金经理亦向记者表示：“我认为急跌的时候过去了，这个位置应该能撑住，市场可能还会反弹。”
而深圳一位受访私募总经理则属于“看空者”，其早已将仓位降至5%以下。该人士指出：“从最近一周的市场走势来看，市场整体还是比较弱的，我觉得现阶段最重要的是保护收益，回避风险。A股风险偏好修正也需要时间，上半年机会不大。”
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