5月14日，数据显示，陆股通北向资金净流出109亿元。这是今年以来北向资金第二次净流出超百亿元，也是陆股通开通以来北向资金第二大单日净流出。对此，机构人士认为，虽然短期内北向资金流入会有所反复，但当前流动性很好，北向资金暂时撤离不会令A股承压，风险偏好更不会重现2018年情景。目前市场已充分反映各项利空，整体估值重回偏低位置，待沉淀消化后，有望重拾上行趋势。

　　不确定性成流出主要推手

　　数据显示，5月14日，陆股通北向资金净流出109.00亿元，其中沪股通净流出71.62亿元，深股通方面净流出37.37亿元。实际上，北向资金的流出早有端倪，早在今年3月25日，北向资金当日净流出107.74亿元；4月以来北向资金的净流出规模达到463.06亿元；截至5月14日，5月以来的5个交易日累计净流出达283.09亿元。其中，5月14日全天维持流出态势，几无反复。

　　一位外资机构人士表示，一方面，地产股普遍出现下跌，对北向资金流出造成一定扰动。另一方面，近期A股指数震荡幅度较大亦导致北向资金流出。

　　“外围不确定性对情绪以及经济方面的压力亦是一大因素。”另一位机构人士表示，此外，近期美股波动加大，北京时间5月14日的美股大跌也都存在一定影响。不过，他表示，市场情绪从悲观茫然到讨论，经历过几个阶段后，投资者认识水平已明显提升，亦在不断地寻找新投资机会。同时，国内货币政策、减税降费等财政政策的进一步落实有利于稳定经济增长。

　　北向资金流出影响有限

　　今年初北向资金流入较去年明显加速，助推了A股反弹行情。谈及“行情发动机”的短期“失速”，是否会进一步引起资金出逃时，上海某大型公募基金策略分析师王强表示，目前国内流动性很好，北向资金的流出不会带来太大影响。事实上，2018年流动性偏紧，北向资金虽然持续流入，但未能改变A股下行态势。

　　弘毅远方基金首席经济学家杜彬认为，预计近期市场行情仍会有所波动，但另外MSCI即将调整A股纳入因子，也会带来新资金的流入，因此总体预计北向资金会处于波动上升的状态。从过去一段时间北向资金的表现来看，其集中持股的个股组合的表现是优于大盘表现的，体现了北向资金的选股能力，同时在择时能力上，过去几个月也体现得比较明显。

　　国寿安保基金指出，2019年以来资本市场整体表现较好，风险偏好持续回升，在一定程度上与外部利空缓和有关。但考虑到2018年资本市场快速回落是因为较大的国内外不确定性，包括经济基本面的不确定性较大，而2018年下半年以来国内政策的持续调整、对外开放的持续发力、对内改革措施的持续深化，市场的风险偏好不会重现2018年情景。

　　摩根资产管理环球市场策略师Hannah Anderson亦表示，在外部利空因素消除前，下行风险将持续，但落地后市场可能出现反弹，并让投资者回到关注其他驱动回报的因素上。

　　重点关注防御品种

　　继5月6日跳空低开低走后，市场维持震荡走势，量能收缩，观望情绪浓厚。机构普遍认为，待市场沉淀消化各种利空后，有望重拾上行趋势，可重点关注防御品种。

　　东方基金权益投资总监许文波表示，随着国内流动性和盈利向好预期的动摇，市场整体震荡调整的概率增大，预期可能进一步打开调整空间。权益资产将阶段性承压。整体来看，业绩确定性强、同时盈利恢复情况较好、自有竞争优势突出的品种阶段性防御价值较高，而预期较低、本轮市场快速反弹没有表现的低估值蓝筹也值得关注。

　　一位券商人士表示，近期回调中A股市场估值已回吐年初至4月中旬扩张幅度的一半，外资持股集中的部分A股龙头股估值又重新回落至历史均值，若继续大幅回调中长期吸引力将再次显现。整体来看，并不会逆转中国消费升级与产业升级的大趋势。

　　杜彬表示，从估值的角度来看，当下国内市场的估值仍然有吸引力，中长期仍然是值得投资和配置的市场。短期而言，市场可能还会受到外部因素的左右，中长期则受基本面、经济结构调整和改革开放推进的力度等因素的影响，这些方面仍然在往前推进的轨道上，并且这些因素正是A股市场最值得投资的亮点。