美联储在今年1月的议息会议上释放了明显的“鸽派”信号，使得美元指数自去年12月下旬以来的跌势得以延续。然而，出人意料的是，从今年2月以来，尽管美联储并未改变“鸽派”取向，但美元却悄然“抬头”。截至发稿，美元指数保持在98之上，并刷新2017年5月以来的高位。

　　那么，随着美元“逆逻辑”走强，接下来大类资产将有何表现？

　　对于美国股市而言，只要美元不出现大幅波动，其将大概率维持涨势。值得注意的是，美元走强的内因是美国经济暂时并未出现预想中的衰退，因此美联储“事实上”放松货币政策的动力已大为减弱。回暖的经济对美国股市同样构成利好，近期美国就业、零售等数据均明显向好，此前由于收益率曲线倒挂所引发的对经济前景的担忧大幅减弱。此外，美股财报季开局良好，约20%标普500指数成分股已公布今年第一季度业绩，其中80%企业的盈利高于市场预期，此前市场悲观预测的整体盈利衰退可能并不会发生，特别是银行业在第一季度财报表现不俗，证明美国金融体系仍相当健康。因此，美股在短暂回调后又重新开始刷新新高的征程，大量资金重新购入美国市场相关资产。

　　对于中国A股而言，美元走强本身带来的直接影响或有限，但需要警惕短期突然大涨可能暂时对于投资者心理所带来的影响。

　　对于新兴市场货币而言，美元“抬头”带来的关键词将是“分化”。面对美元近来的强势，人民币表现相对坚挺，已成为非美货币中的一股清流。与许多新兴经济体相比，中国经济基本面健康，外汇储备也相当充足，且在政策层面具有很大的空间，能够保证人民币汇率相对稳定。因此，即使美元反弹趋势持续，人民币保持稳中有升仍为大概率事件。

　　然而，一些基本面脆弱的新兴经济体货币却并不乐观，这些国家往往面临着外汇储备不足、贸易长期逆差、通货膨胀严重、资本大幅流出的困境，其中每一个都不是能够在短期内得到解决的。如果美元重现强势，它们的货币往往最先受到冲击，且随后不久风险还将蔓延至股市和债市，因此投资者需要规避相关风险。

　　对于大宗商品而言，美元走强的潜在影响要小于新兴市场货币，不少大宗商品受到供需以及政策面的影响已远超美元。以原油为例，由于主要产油国减产持续，且已对供需层面发生影响作用，纽约原油期价今年以来累计上涨44%，特别是自2月美元反弹以来，油价涨势不仅没有放缓，还出现加速。因此，对于投资者而言，能否从消息面上寻觅未来可能供不应求的商品变得至关重要。