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发表于 2019-04-21 15:46:50 股吧网页版
合煦智远嘉选混合型证券投资基金2019第一季度报告
来源:证券时报

  合煦智远嘉选混合型证券投资基金

  2019

  报告

  第一季度

  2019年3月31日

  基金管理人:合煦智远基金管理有限公司

  基金托管人:宁波银行股份有限公司

  送出日期:2019年4月20日

  §1 重要提示

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2019年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本报告中财务资料未经审计。

  本报告期自2019年1月1日起至2019年3月31日止。

  §2 基金产品概况

  ■

  §3 主要财务指标和基金净值表现

  3.1 主要财务指标

  单位:人民币元

  ■

  注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如,开放式基金的申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2 基金净值表现

  3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

  合煦智远嘉选混合A

  ■

  合煦智远嘉选混合C

  ■

  注:本基金的业绩比较基准为:中证800指数收益率×50% 中证综合债指数收益率×50%。

  3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  ■

  ■

  注:本基金合同于2018年9月18日生效,截至本报告期末基金成立未满一年;自基金成立日起6个月内为建仓期,建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。

  3.3 其他指标

  无。

  §4 管理人报告

  4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

  ■

  注:1。 担任新成立基金基金经理的,任职日期为基金合同生效日。

  2。 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。

  4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

  在本报告期内,本基金管理人严格遵循《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、本基金基金合同、基金招募说明书等有关法律文件的规定,并本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,无损害基金份额持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

  4.3 公平交易专项说明

  4.3.1 公平交易制度的执行情况

  报告期内,本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度,通过系统和人工等多种方式在各业务环节严格落实公平交易的执行。

  4.3.2 异常交易行为的专项说明

  报告期内本基金不存在异常交易行为。

  4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

  一、经济及金融环境概况

  1、实体经济风险基本初步解除

  实体经济风险在于类流动性陷阱的风险:(1)间接金融中的银行借贷机制不畅(在我国占比高),信用传导机制短期失效;(2)直接金融体系中的股市、债市分别因为大股东质押/债信风险事件市场低迷,市场活力度不够,形成融资市场对于偏股或民企/低等级信用的企业非常不利。

  在政府政策调整下,一方面以减税为主基调的诸多实体经济政策出台;一方面金融体系改革上(金融供给侧改革),主基调为期望直接金融体系发展让原本相对依赖间接金融的融资环境朝一个更均衡市场自由的型态发展。体现在实际运作上,直接金融蓬勃发展的基础在于:

  (1)具有合理市场活跃度的股票及债券市场:过去因为大股东质押/债信风险让机制相对停顿,受到1-2月开始后的股市大涨(原因可能来自更市场化的监管及外资买入)配合市场对政府在金融体系上的改革认知加深后,基本股、债市的活力及活跃度已经恢复。随着股市上涨,解决了大股东质押可能带来的一连串与企业经营相关的问题,也同时遏制了经济螺旋向下的可能并开始恢复。

  (2)直接金融体系的完善化:有了前面活跃度的基础,券商将成为主角,主要体现在投资银行业务及产品设计上,这是直接金融体系的核心,目前各个方向的步调已经开始体现,例如承销机制与科创板、各种直接金融产品REITS/ABS/MBS/衍生金融商品等,预计在未来都会逐步放大。过去相对混乱的非标也是直接金融的概念,只是区别于有券商投资银行为主角的规范运行。这对实体经济的发展活力将是一个明显的助力。

  二、股票市场展望及未来操作策略想法

  1、操作策略回顾

  合煦智远嘉选混合型证券投资基金于2018年9月18日成立,基金合同约定了35%-80%的股票仓位限制,6个月的建仓期至2019年3月18日止。

  我们在建仓期内相对较低的仓位虽然在去年股市向下时波动较小,但面临2019年2-3月开始的股市快速涨升影响了基金的绩效,我们没能更快速的了解出政府的思路布局是错失初期涨升的主因,我们在建仓期结束前(春节过后)也提前开始加速的提高仓位,在政府的经济及金融布局下,如无重大意外,经济应该会呈现落底向上的格局,因此基本股票仓位位于可操作区间的上缘60%-80%。

  2、未来操作策略想法

  我们在行业及个股选择上主要思路在于:(1)本基金股票仓位35%-80%相较其他仓位更灵活且股票上限可达95%的基金,我们需要选择股价弹性更大一点的标的股票;(2)基于未来经济落底往上的基础上,行业及个股成长在初期的股市欢乐过后会逐步成为未来的主角。

  我们的配置主要聚焦:

  (1)谷底经营回复(Turnaround)的企业:过去1-2年面临大股东质押及多角化的损伤,回归主业或者经营权易主后的回升将带来可能好的股价回报;

  (2)高成长的未来行业:主要以新能源汽车为主,2019年才是真正意义上的新能源汽车元年,主要体现在国际大车厂在今年开始准备密集推出的新能源车型和建立配套电池厂的积极程度,有望和当初的智能型手机一样开始渗透率逐步提升的阶段;

  (3)直接金融为未来一段期间内中国经济发展的主动力及主轴,券商投行及产品设计是主角;

  (4)相对稳健且有成长的医疗:我们相对聚焦于符合中国医改发展趋势(如分级诊疗/降药价等)的主轴细分行业,如疫苗/临床诊断/医疗器械等等;

  (5)相对稳健的食品饮料等消费行业:消费是个稳定持有、赚取每年获利增长的行业,我们相对偏好仍有相对较高成长的消费属性行业例如白酒。

  4.5 报告期内基金的业绩表现

  截止2019年3月31日,本基金A类基金份额净值为1.0727,本报告期净值增长率为10.84%;C类基金份额净值为1.0673,本报告期净值增长率为10.58%;同期业绩基准增长率为14.87%。

  4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

  无。

  §5 投资组合报告

  5.1 报告期末基金资产组合情况

  单位:人民币元

  ■

  5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

  5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

  单位:人民币元

  ■

  5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

  单位:人民币元

  ■

  注:以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。

  5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  单位:人民币元

  ■

  5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

  单位:人民币元

  ■

  5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  单位:人民币元

  ■

  注:以上为本基金本报告期末持有的所有债券投资明细。

  5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  本基金本报告期末未持有资产支持证券。

  5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  本基金本报告期末未持有贵金属。

  5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  本基金本报告期末未持有权证。

  5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

  5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

  本基金本报告期内没有发生股指期货投资。

  5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

  本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,采用流动性好、交易活跃的合约品种,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作,以达到降低投资组合整体风险的目的。

  本基金还将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲市场系统性风险、大额申购赎回等特殊情形下的流动性风险。

  5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

  5.10.1 本期国债期货投资政策

  基金管理人将按照相关法律法规的规定,根据风险管理的原则,以套期保值为主要目的,结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控,在最大限度保证基金资产安全的基础上,力求实现超额回报。

  5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

  本基金本报告期内没有发生国债期货投资。

  5.10.3 本期国债期货投资评价

  本基金本报告期内没有发生国债期货投资。

  5.11 投资组合报告附注

  5.11.1 基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开谴责、处罚的投资决策程序说明

  本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。

  5.11.2 基金投资的前十名股票中投资于超出基金合同规定备选股票库之外的投资决策程序说明

  本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库,本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。

  5.11.3 其他资产构成

  单位:人民币元

  ■

  5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

  单位:人民币元

  ■

  5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

  5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

  由于四舍五入的原因,投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。

  §6 开放式基金份额变动

  单位:份

  ■

  §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

  7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

  单位:份

  ■

  7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

  本报告期内基金管理人没有发生运用固有资金投资本基金的情况。

  §8 影响投资者决策的其他重要信息

  8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

  本基金本报告期内没有发生单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

  8.2 影响投资者决策的其他重要信息

  报告期内未出现影响投资者决策的其他重要信息。

  §9 备查文件目录

  9.1 备查文件目录

  9.1.1 中国证券监督管理委员会批准合煦智远嘉选混合型证券投资基金设立的文件;

  9.1.2 《合煦智远嘉选混合型证券投资基金基金合同》;

  9.1.3 《合煦智远嘉选混合型证券投资基金托管协议》;

  9.1.4 基金管理人业务资格证书、营业执照和公司章程;

  9.1.5 报告期内合煦智远嘉选混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原件。

  9.2 存放地点

  基金管理人、基金托管人处。

  9.3 查阅方式

  投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件。投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人合煦智远基金管理有限公司,客服热线400-983-5858。

  合煦智远基金管理有限公司

  2019年4月20日

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