近期，热景生物提交的科创板上市申请获上交所受理。热景生物拟于科创板发行1555万股股票，募资2.88亿元，投向年产1200万人份体外诊断试剂、850台配套仪器生产基地及研发中心项目，发行后总股本约为6219.63万股，保荐机构为中德证券。

　　据悉，热景生物是一家从事研发、生产和销售体外诊断试剂及仪器的生物高新技术企业。公司的主要产品为体外诊断试剂及仪器，主要应用于肝癌肝炎、心脑血管疾病、炎症感染等临床医学领域和生物安全、食品安全、疾控应急等公共安全领域。

　　据招股书显示，热景生物2016年至2018年分别实现营业收入1.22亿元、1.42亿元及1.87亿元，对应实现归属于母公司所有者的净利润分别为2879.95万元、3007.23万元与4818.77万元。值得一提的是，作为营收的关键组成部分，其检测试剂业务近三年一直保持着超过85%的增长速度。

　　营收、净利润远低于上市公司同行

　　招股书显示，此次科创板上市，选择的标准是“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或者预计市值10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。与此同时，报告期内，公司综合毛利率分别为76.04%、74.08%和73.74%，毛利率保持相对稳定。某券商分析师刘先生对《华夏时报》记者表示，从毛利率来看，其表现出良好的市场竞争力。

　　然而，记者翻阅招股书发现，热景生物报告期内研发投入分别为1329.5万元、1563.33万元、1838.34万元，虽然近三年来逐年增加，不过同期占营业收入的比例仅为10.88%、11%、9.82%。其近三年的研发投入在已受理的科创板企业中并不算亮眼。同期公司销售费用分别为3202.86万元、3961.28万元和5398.65万元。

　　在同行业可比上市公司中，明德生物2016年和2017年的研发费用分别为2098.1万元和2561.35万元，占营业收入的比例分别为14.88%和15.51%。

　　除了研发投入比例，作为科创板拟上市企业，其科技含量同样备受市场关注。招股书显示，目前公司获得8项发明专利，另有已获授予通知的发明专利3项。拥有研发人员96人，其中硕士及以上学历28人，本科学历人员47人，大专及以下学历21人。

　　此外，从行业竞争来看，全球体外诊断市场仍为寡头垄断局面，国外公司在市场份额占比中排名占优。在国内体外诊断试剂和仪器市场，2017年前五大国外企业的体外诊断业务占据国内35.8%的市场份额，国内企业在体外诊断的中低端市场合计占44% 的市场份额。

　　刘先生对《华夏时报》记者表示，热景生物在招股书中认定的主要竞争对手包括基蛋生物、万孚生物、明德生物、迈瑞医疗等公司。不过，无论从2016年、2017年的营业收入数据来看，还是净利润数据，热景生物都处于较为弱势的地位。

　　子公司盈利能力趋弱

　　据悉，热景生物控股股东、实际控制人林长青，直接持有公司31.41%股份，同时，林长青通过持有同程热景29.08%的股权而间接持有热景生物8.02%的股权，林长青因此合计持有热景生物发行前39.43%的股份。

　　与此同时，《华夏时报》记者通过天眼查查询得知，热景生物持股5%以上股东有林长青、周锌、同程热景、浙江大健康、达晨创泰以及达晨创恒。

　　长期从事医药行业分析的汪女士表示，单纯的从登陆科创板的财务标准来看，热景生物达到上述上市标准的难度并不大。招股书显示，2016-2018年，热景生物分别实现营业收入1.22亿元、1.42亿元和1.87亿元，同期净利润分别为2879.95万元、3007.23万元和4818.77万元。

　　不过，翻看招股书发现，热景生物子公司整体盈利能力较弱。据招股书显示，热景生物目前拥有7家子公司，其中只有北京开景基因技术有限公司和吉林省热景生物技术有限公司2018年实现盈利，而净利润金额分别为84.67万元和15.62万元。

　　另外5家中，4家或许是因成立时间较短未开展具体业务，成立于2016年的热景(廊坊)生物技术有限公司则亏损139.11万元。有分析人士表示，热景生物旗下7家子公司只有两家公司维持微薄的利润，还有一家公司亏损百万，这不由得让人对该公司盈利的可持续性产生疑问。

　　据招股书显示，公司计划通过此次IPO募集资金约2.88亿元，虽然募资规模在资本市场上不算大，但是意欲吞噬超过自身资产规模的融资却让其格外受到市场关注。据了解，截至2018年12月31日，热景生物资产总额为2.67亿元，净资产2.1亿元，只占募资总额约78.65%。

　　刘先生对《华夏时报》记者表示，由于体外诊断行业是技术密集型和资金密集型产业，需要持续的研发投入，对于募集金额超出净资产那么多，风险还是比较大的，一旦主营业务受技术更迭的影响，该公司的后续成长空间必然受限。

　　招股书显示，将投向年产1200万人份体外诊断试剂、850台配套仪器生产基地及研发中心项目。然而，2016-2018年，热景生物试剂类产品产能分别为755.6万人份、887.6万人份和1035.5万人份，产能利用率分别为92.48%、91.46%和92.03%；仪器类产品产能分别为1865台、1590台和1609台。

　　值得注意的是，“因可能消化不良而导致IPO折戟”的案例并不少见。近期重新递交招股说明书的龙利得包装，曾由于企业自身产能利用率不足，且报告期内未见明显提升，致使首次IPO上会时被否。可以预见，上述募投项目建成后，热景生物体外诊断试剂和仪器类产品的产能将大幅增加，在市场竞争激烈的背景下，这些新增产能如何消化成为摆在热景生物面前的一大难题。

　　至于热景生物融资及新增产能如何消化等事宜，《华夏时报》记者多次致电热景生物并且发送采访函，但其董秘办相关人员表示，已收到采访函，以招股书为主，不方便回答采访函相关内容。截至发稿时，记者未收到采访函相关回复。