【竞猜】新媒股份开板价 看看你能赚多少?
股友90089E7g19
2019-04-18 15:08:45
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新媒股份涨停价及收益一览


新媒股份预测一览表



数据来源:东方财富Choice数据 


点评:

  1.公司简介

  广东南方新媒体股份有限公司是广东广播电视台旗下新媒体产业的运营主体,是被广东广播电视台和广东南方广播影视传媒集团有限公司高度重视和支持的广电新媒体企业。在过去的几年中,公司逐步完成了节目向产品的转变、观众向用户的转变和电视服务向综合信息服务的转变,推动了广电媒体的供给侧改革。

  2.行业信息、竞争格局

  根据《2018年第四季度中国有线电视行业发展公报》及其他年度报告数据,报告期内2016年末、2017年末及2018年末,我国IPTV用户数分别为8,672.80万户、12,218.10万户和15,534.00万户,年均复合增长率为33.83%;我国互联网电视盒子用户数分别为7,250.00万户、11,036.20万户和16,352.80万户,年均复合增长率为50.19%,IPTV和互联网电视用户数均呈现较快增长趋势。

  根据中国互联网络信息中心《第42次中国互联网络发展状况统计报告》,2018年6月末,我国网民规模达8.02亿,互联网普及率为57.7%;2018年上半年新增网民2968万人,较2017年末增长3.8%。此外,IPTV和互联网电视基础业务和增值业务进一步丰富完善,“宽带中国”等增进用户体验的开展,均能够进一步增加IPTV和互联网电视对潜在用户的吸引力。可以预见,IPTV和互联网电视的用户规模仍将持续增长。

  根据《2018年第四季度中国有线电视行业发展公报》数据,报告期内2016年末、2017年末及2018年末,我国互联网电视盒子用户数分别为7,250.00万户、11,036.20万户和16,352.80万户。根据工信部《2018年通信业主要指标完成情况(二)》,截至2018年末,我国互联网宽带接入用户总数达40,738.00万户,目前渗透率为40.14%,仍然处于较低的水平。报告期内,我国互联网电视用户数持续增加,年均复合增长率为50.19%。预计未来互联网电视用户数仍将继续保持一定速度增长。

  根据广电总局的规定,IPTV采取中央和省两级集成播控平台的管理模式,各省只能存在一家省级集成播控分平台,运营省级分平台需要相应牌照。经广东广播电视台授权,公司独家运营与广东IPTV集成播控服务配套的经营性业务,IPTV业务处于区域垄断性地位。

  根据广电总局的规定,互联网电视采取“集成服务 内容服务”的管理模式,相关运营平台需分别持有集成服务牌照和内容服务牌照。目前,广电总局共发放了7张互联网电视集成服务牌照、16张互联网电视内容服务牌照,互联网电视集成服务平台和互联网电视内容服务平台运营方呈现出寡头垄断的竞争格局。虽然互联网电视行业实行牌照管理,但是由于互联网的开放性以及相关许可证的拥有方可在全国范围内运营,因此,互联网电视业务整体市场化程度相对较高。

  截至2018年末,公司IPTV用户数达到1,475.04万户,终端用户数位列全国同行业前列。同时,广东IPTV集成播控分平台曾于2017年荣获王选新闻科学技术奖二等奖,并具有内容智能搜索、推荐,用户行为实时分析等先进功能,是国内领先的IPTV集成播控分平台。

  此外,公司还是国内为数不多的同时拥有互联网电视集成服务许可和互联网电视内容服务许可的互联网电视运营商之一,截至2018年末,公司云视听系列产品中云视听极光和云视听MoreTV累计激活用户数分别已达13,300.66万户和3,625.99万户。

  3.公司信息、核心竞争力

  公司主营业务包括IPTV、互联网电视、有线电视网络增值服务、省外专网视听节目综合服务和手机视频。其中:IPTV、互联网电视为主要业务;有线电视网络增值服务、省外专网视听节目综合服务为报告期内新增业务;手机视频为报告期内曾经存在但报告期内已停止经营的业务。报告期内,IPTV业务是公司的主要业务之一,是公司营业收入的最大来源。公司IPTV业务品牌为“粤TV”、集成播控平台呼号为“中国IPTV-广东”。

  公司互联网电视业务分为产品运营、服务合作和硬件销售三类。在互联网电视产品运营业务中,公司作为内容服务平台运营方,主要负责提供内容服务,并与合作方共同经营云视听系列产品;在互联网电视服务合作业务中,公司作为集成服务平台运营方,主要负责提供集成服务以及相应的技术支持,并对在终端设备中预装的云视听系列产品提供内容服务;在互联网电视硬件销售业务中,公司对外销售互联网电视机顶盒。在上述三类互联网电视业务中,产品运营业务规模最大,硬件销售业务规模很小。

  竞争力

  公司研发团队负责人王兵先生是美国PHI-KAPPA-PHI荣誉协会会员,为广东省人事厅界定的“海外高层次留学人才”,广东省科学技术奖励评审专家,其率领公司研发团队开发的广东IPTV集成播控分平台在国内处于领先水平。同时公司扁平化的组织架构,能够有效提升管理效率,对项目信息能够及时做出反馈并采取措施,并能充分合理地对公司人员进行调配与管理。

  公司一直重视研发能力建设,目前已经构建了完备的研发体系,形成了良好的研发机制。公司始终重视技术队伍的培养与储备,目前,公司拥有技术研发人员57名,占员工总人数的比重已达17.98%,且技术人员大多具有多年相关行业从业经历,具备丰富的产品设计及研发经验。公司自主研发的广东IPTV集成播控分平台曾于2017年荣获王选新闻科学技术奖二等奖,具有内容智能搜索、推荐,用户行为实时分析,“双认证、双计费”等先进功能,是国内领先的IPTV集成播控分平台。截至招股意向书签署日,公司已取得各类专利35项、软件著作权87项。

  4.财务状况

  15-18年,公司营收依次录得1.81亿、3.05亿、4.46亿和6.43亿,分别同比增长29.15%、68.63%、46.38%和44.22%。扣非净利润依次录得0.14亿、0.35亿、1.08亿和2.02亿,分别同比增长10.37%、143.94%、209.02%和87.34%。

  近几年毛利率逐年上升,依次为43.63%、45.75%、54.70%和56.58%。

  报告期内,公司互联网电视业务收入构成情况如下:

  费用方面。18年销售费用0.46亿,报告期复合增速约60%;管理费用0.70亿,报告期增速约8%;财务费用-0.04亿,基数并不大。

  ROE方面。15-18年依次录得14.69%、21.19%、21.86%和32.37%。趋势主要受净利率拉动。

  18年应收账款、应收票据合计1.90亿,同比增约90%。应付账款、应付票据合计2.05亿,同比增约30%。公司现金流较好。

  截止2018年12月末,公司账面货币资金6.11亿,无任何借款。

  5.募投项目

  公司拟募集资金总计11.14亿。分别用于全媒体融合云平台建设项目4.63亿、版权内容采购项目6.51亿。

  6.风险点

  广东IPTV业务是公司的核心业务,根据广电总局的相关政策,公司只能和本地电信运营商合作为广东省区域内的终端用户提供IPTV服务,不得跨区域运营,这就决定了公司IPTV发展具有地域限制;在目前的政策规定下,市场随着用户发展而日趋饱和后,公司IPTV集成播控业务将面临地域发展限制。

  7.结论

  区域垄断型新型IPTV业务提供商,历史业绩很好,但上市一刻很可能是业绩顶峰(未来互联网抢夺电视份额是高度确定的)。

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