据投资金融服务公司Wilshire Associates的数据，自2016年选举日以来，美股市值已增长9.1万亿美元，涨幅35.6%。

　　但这对于美国总统特朗普来说还远远不够。

　　当地时间4月14日，特朗普再次炮轰美联储称，如果美联储能把工作做好，股市将会额外上涨5000点至10000点。

　　是什么给了特朗普高喊美股再涨一万点的底气？

　　01两大因素支撑美股强劲

　　特朗普一直认为，美联储去年一波加息是造成经济放缓以及股市大跌的原因，所以自去年四季度美股下跌后，他就一直批评美联储的政策，并敦促各国央行恢复上次危机期间支持市场的政策，包括恢复美联储的债券购买计划。

　　3月末，特朗普称，如果美联储没有在通胀很低的情况下“错误地”提高利率，GDP和股市都会更高；4月初，非农数据发布后，特朗普再次表示，如果美联储降息并结束量化紧缩政策，美国经济会像“火箭飞船”一样腾飞，还称美联储应该重启量化宽松。

　　4月14日，特朗普在推特上表示，如果美联储能把工作做好，股市将会额外上涨5000点至10000点。GDP将会远高于4%而不是只有3%，而且将几乎没有通胀。“量化紧缩是一个杀手，应该采取完全相反的措施”。

　　2018年，美联储加息4次，导致美股在第四季度经历大量抛售。但随后又出现了大幅反弹，标普500指数在今年一季度上涨近13%，创下2009年三季度以来最大季度涨幅。

　　六福金融经济策略师黄威在接受《国际金融报》记者采访时表示，“美股今年表现强劲，有两个因素：一是美联储态度由‘鹰’转‘鸽’，变化明显，最新会议纪要基本确定今年不会加息，到9月底缩表也要暂停。去年四季度市场担心美联储‘加错息’，美联储态度转变后，市场对于‘加错息’的忧虑缓和；二是从今年数据来看，不管是中国还是美国的3月PMI数据都在回升且超预期，市场对于整个美国经济现在没有预期的那样悲观，所以大体上对于美国经济的忧虑在减弱。”

　　02银行业经历结构性难题

　　上周五，摩根大通和富国银行率先拉开了美国银行业一季报的序幕，两家美国银行业绩均远超预期，摩根大通净利润同比增长5%，富国银行净利润同比大涨15.7%。

　　摩根大通CEO Jamie Dimon在公开信中表示，“2019年第一季度，我们实现了创纪录的收入和净利润，各大业务表现强劲，业务环境也更具建设性；即使在一些全球地缘政治不确定性的背景下，美国经济仍在继续增长，就业和工资都在上升，通货膨胀温和，金融市场健康，消费者和企业的信心依然强劲。”

　　尽管财报季开门红给市场带来一些乐观情绪，但4月15日，高盛、花旗公布财报，均略不及预期。花旗公布的财报显示，该公司第一季度总营收为185.5亿美元，不及市场预期的186.34亿美元，去年同期为188.72亿美元。而高盛季度利润超预期但同比下跌21%；一季度净营收88.1亿美元，低于分析师预估的89.7亿美元。高盛在财报发布后收跌逾3.8%，创下去年12月21日以来的最大单日跌幅。

　　截至4月15日收盘，包括高盛在内的美股银行股多数收跌。摩根士丹利跌超1%，该公司将于周三公布财报；摩根大通、美国银行均跌超1%；花旗集团股价下跌0.1%。

　　受银行股拖累，4月15日，道琼斯工业平均指数收跌27.53点，跌幅0.10%，报26384.77点。标普500指数收跌1.83点，跌幅0.06%，报2905.58点。纳斯达克综合指数收跌8.15点，跌幅0.10%，报7976.01点。

　　一些美国银行业分析师认为，美国银行业正在经历结构性难题，资金成本上涨速度明显快于利息收入，这一趋势不仅不会逆转，随着2019年净利息收入增长由正转负而将会变得更加糟糕。

　　FactSet数据显示，分析师预计一季度标普500指数成分股盈利将同比下降4.3%，创2016年第一季度以来最差表现。

　　路透社旗下金融与风险业部门Refinitiv则预计一季度标普500指数成分股盈利将下滑2.5%。

　　而在已发布第一季度EPS(每股盈利)预测的107家公司中，有79家公布了负面的预期。

　　03新上涨逻辑未显现

　　衡量标普预期波动性的“恐慌指数”VIX指数，自去年圣诞节触及36高位后持续走低，上周五触及6个月低位，最低仅11.95，目前报12.46。若从去年12月底的高点计算，VIX迄今已重挫超过60%，而VIX的长期平均值高于19点。

　　但据Zero Hedge 4月14日报道，摩根大通分析师Bram Kaplan两周前的报告就发现，VIX跌破16点之后，大批投资人从2月起开始分批买进做多VIX的杠杆型ETP。

　　德意志银行分析师Parag Thatte最新研究也指出，做多VIX的ETP大举吸金，年初以来已经超过20亿美元，创下历史新高纪录。一般来说，散户偏好用ETP为美股可能的崩盘走势进行避险。

　　嘉盛集团中文分析师黄俊认为，去年美股崩盘给了市场警示作用，美联储今年的很多政策都在避免这样的状况发生。目前美股估值处于很高位置，之前涨是受益于“特朗普新政”：减税推出刺激计划、缩减国外驻军开销，美国企业盈利增加，经济运转良好。而去年中期选举后，这样的情况发生变化，“特朗普政策”受到掣肘，所以之前的上涨逻辑已经不复存在，现在需要新的逻辑来刺激，但遗憾的是，新的逻辑还没有看到。