上周恒生指数的3万点攻防战有点跌宕起伏：在上周一站上3万点大关后，次日创下今年新高30222点，但上周四即下行失守3万点，直至上周五收盘仍未能收复这一整数关口。

　　分析认为，随着利好因素基本兑现，预计市场加速冲高后在29000点至3万点一线上下整理，并围绕政策和业绩转为震荡分化走势。个股方面，一批中资股表现出彩，今年累计涨幅较大且纷纷在近期创出历史新高。

　　3万点得而复失

　　68股股价创历史新高

　　站上3万点仅两个交易日，恒生指数最新收盘还是失守这一关键点位，其今年以来累计涨幅为15.72%。相较于上证综指今年27.86%的涨幅，港股总体表现相对落后，不过部分港股个股表现精彩纷呈，并不逊色于A股，尤其是一批中资股更是表现出色，屡创新高。

　　统计显示，2349只可统计的港股中，今年涨幅为正的有1411只，占比约为六成；跑赢恒生指数的有754只，占比约为32.1%，即仅有三成个股跑赢港股大盘。不过，表现出类拔萃的个股并不少，统计显示，总共有37只港股今年股价涨幅超过一倍，其中侨雄国际、港大零售、铁货这3只个股今年累计涨幅分别为435.71%、325.53%和304.26%。

　　知名的中资股方面，雨润食品的今年表现最为突出，累计涨幅达到181.25%。由于公司董事长、实际控制人祝义才1月22日被解除监视居住，该股在1月23日一度狂飙28.92%；随后猪肉概念股在A股市场风生水起，港股市场相关概念也跟随起舞。不过，雨润食品近年业绩并不理想。3月27日，雨润食品发布了2018年全年业绩报告，全年实现营业收入约126.51亿港元，上年同期为120.57亿港元，同比增长4.9%；全年获得毛利为9.65亿港元，全年净亏损47.47亿港元，亏损数额较上年同期增长148%。另外几只涨幅居前的中资股也多为农业股，大成生化科技、大成糖业和中粮肉食，今年以来累计涨138.78%、130.91%和126.21%。

　　新经济股方面，微盟集团今年以来累计涨113.31%。微盟集团4月2日晚公告称，腾讯增持微盟9682万股普通股，加上此前的持股，腾讯持股比例达7.73%，成为微盟集团第二大股东。受此影响，该股在4月3日、4日分别暴涨19.06%、12.89%。

　　港股通标的股方面，480只可统计的标的股中，今年累计涨幅为正的有409只，占比达到85%；跑赢恒生指数的有260只，占比约为54.2%，超过五成。由此可见，港股通标的股总体表现胜于整体港股。金斯瑞生物科技、中国奥园、中石化油服3只中资股涨幅居港股通标的股前三位，分别为103.6%、101.6%和100%。

　　证券时报数据宝的统计显示，金斯瑞生物科技获南向资金连续3天净买入，累计净买入金额0.25亿港元，股价累计上涨11.86%。其中在4月12日上榜的成交活跃股中，金斯瑞生物科技通过港股通渠道成交金额为0.62亿港元，净买入金额为0.12亿港元。

　　统计同时显示，上周以来总共有68只港股股价创出历史新高，其中18只在上周五刷新历史高点，中资股方面有中粮肉食、微盟集团、中国奥园、同程艺龙、安踏体育、豆盟科技等。此外，海底捞、海螺水泥、创梦天地、中国科培等以及一批中资地产股如龙光地产、融创中国、龙湖集团、世茂房地产等也纷纷在上周创出历史新高。

　　3万点之后何去何从

　　估值仍在“舒适区”？

　　对于恒生指数今年以来的涨势，业内认为，主要是年初以来受益于美联储急速转鸽、内地推出强力政策稳经济，全球市场普遍快速反弹，情绪和估值修复依然是主要推手。

　　平安证券(香港)分析师李永琛表示，中国今年公布的宏观政策，包括降准，减税降负，增加基础设施投资及财政赤字率等，是推动港股于今年第一季上涨的重要催化剂。

　　尽管港股今年以来表现不错，但仍然逊色于A股。恒生AH股溢价指数今年以来上涨6.41%，从去年底的117.15点上扬至上周五收盘的124.66点，意味着A股总体上相对H股的溢价从17.15%进一步上行至24.66%。

　　个股方面，111只AH股中，目前仅海螺水泥的A股相对于H股折价，其他AH股均为A股相对于H股溢价。其中，溢价率超过50%的有68只，占比超过六成；溢价率超过100%的有33只，占比也接近三成。洛阳玻璃、京城股份和浙江世宝的溢价率排名前三，分别为539.30%、483.52%和439.76%。

　　从估值上看，李永琛认为，当前港股估值水平恰当。其表示，恒生指数最新市盈率11.7倍，市场一致预期2019年市盈率11.6倍。假若估值能重返2017年下半年到2018年第一季的13倍至14倍水平，按目前的2019年市场一致预期盈利计算，恒生指数可以达到33600点至36200点，有12%-21%的潜在上涨空间。

　　广发海外策略首席分析师廖凌认为，短期港股市场情绪面好于预期，使得指数调整时点可能后移，3月份超预期社融数据进一步强化该判断，使得恒指3万点附近的回撤空间可能有限。其认为，当前阶段市场对于经济“触底”的分歧已经不大，但估值一波快速修复后，基本面对市场的影响上升，港股配置结构也将更重于大盘。其对港股中期走势仍然看好，当前估值仍属于长线资金配置的“舒适区”，波动中维持中性以上的配置仓位，二季度下半程或有调整压力，建议利用波动中优化配置结构。