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发表于 2019-03-10 14:15:23 股吧网页版
中信证券:当前市场“温度”有多高?
来源:中信证券研究 作者:秦培景 裘翔 杨灵修


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  我们首次编制并推出“市场温度指数”。市场“温度”区间在0度~100度,正常的温度在43度左右,当前上证综指/沪深300/中证500/创业板指的“温度”分别达到76度/76度/95度/100度。近2个交易日上证综指/沪深300的“温度”正在快速向正常水平回落,而中证500/创业板指“温度”仍处于顶峰。

  构建“市场温度指数”

  股票偏离内在合理价值的速度(上涨的速度)比方向更适合反映市场的亢奋程度,但纯粹用股价涨幅,又会忽略相对合理的内在价值的因素。因此如果我们假定股票价值是内在价值和“投机价值”共同构成的,通过衡量“投机价值”相对于内在价值的相对变动速度,我们就可以大体测量市场情绪的亢奋程度。

  以此逻辑,我们测度了“投机价值”相对于内在价值的相对变动速度,并将该指标映射到0~100的区间,构建了一个类似水温的“市场温度指数”。

  正常的市场温度在43度左右,异常高温位于90度以上,异常低温位于10度以下。以全A指数为例,2000年以来的所有样本当中,温度的中位数约是43度(42.6),有55%的样本落在20度到70度之间,23%的样本在20度以下,22%的样本在70度以上。我们把最高的10%样本和最低的10%样本作为异常高温样本和异常低温样本,对应异常高温应在90度以上,异常低温应在10度以下。当前全A指数处于异常高温区域。

  A股2月底以来亢奋程度历史前5

  A股历史上绝大多数情况下市场都处于估值均值回归状态。以全A指数为市场整体情况的代表,2000年以来估值呈现快速均值发散的案例不超过10次,绝大多数情况下市场都处于估值均值回归状态。当估值偏高时,估值偏离速度大概率下降,只有极少数时期估值在偏离内在价值以后还继续加速偏离,例如2014年底市场亢奋时期。

  今年以来的A股反弹,在1月份呈现估值快速修复的状态,进入2月呈现估值扩张状态,而从2月底以来,估值则呈现加速发散状态。从市场“温度”指标来看,短期亢奋程度可以排入历史前5。

  当前市场“温度”有多高?

  我们按照上述方法测量了上证综指、上证50、沪深300、中证500、创业板指、创业板50和中证1000一共7种指数的“温度”。过高的市场温度并不影响中期趋势,但大概率带来短期剧烈波动回调。从各指数情绪“温度”的历史趋势来看,触及“高温”区域后短期内估值往往都有剧烈的波动回调,随后逐步趋于平静,难以持续维持在“高温”区域。对于这7个指数当前的“温度”,我们有如下观察:

  1)当上证综指/上证50/沪深300/中证500/创业板指/创业板50/中证1000的“温度”分别达到76/62/76/95/100/100/100,中证500、创业板指、创业板50和中证1000在3月8日回调后仍处于亢奋状态;

  2)3月8日的回调后,上证综指/上证50/沪深300已经有明显降温,其中上证50情绪温度回落至62度,进入正常区间;

  3)创业板指和中证1000的情绪“温度”仍处于历史最高位,甚至高于2015年上半年的水平;

  4)本周创业板指和中证1000指数的估值仍处于加速发散的阶段,即使在3月8日回落,发散速度仍处于历史高位区域。

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发表于 2019-03-10 14:19:30
烫你个狗日的
发表于 2019-03-10 14:21:39
中信又出来BB了,早点退市吧。
发表于 2019-03-10 14:21:50
今天你消户了吗?
发表于 2019-03-10 14:21:31
这个券商应该退出最好好
发表于 2019-03-10 14:20:04
中信期货3月7日大幅加仓期指空单,不免惹人遐想
发表于 2019-03-10 14:19:30
烫你个狗日的
发表于 2019-03-10 14:19:45
还有脸出来
发表于 2019-03-10 14:19:47
明天销户
发表于 2019-03-10 14:19:55
哇,还敢作死?
发表于 2019-03-10 14:20:00
销户
发表于 2019-03-10 14:20:04
中信期货3月7日大幅加仓期指空单,不免惹人遐想
发表于 2019-03-10 14:20:06
卖国贼
发表于 2019-03-10 14:20:09
还要碧莲吗
发表于 2019-03-10 14:20:11
骆驼股份参股的两家三板企业都有上科创板的可能,金达莱、传神语联分别是江西和湖北准
骆驼股份参股的两家三板企业都有上科创板的可能,金达莱、传神语联分别是江西和湖北准备上科创板的头部应业!
发表于 2019-03-10 14:20:12
现在骂中信还有人点赞吗?
发表于 2019-03-10 14:20:12
OK ! 社融数据降低,看来蓝筹股没有多少搞头了,周一还是芯片垃圾股的天下,绝对是大涨!拭目以待。再说一遍,不要看市盈率PE。所谓题材,就是要无限的想象。水军们,来啊,上啊,淹死看空的!
发表于 2019-03-10 14:20:12
销户。
发表于 2019-03-10 14:20:14
闭嘴谢谢
发表于 2019-03-10 14:20:17
中信去死
发表于 2019-03-10 14:20:17
脸呢
发表于 2019-03-10 14:20:18
呵呵
发表于 2019-03-10 14:20:19
有点过分了吧,没完了?
发表于 2019-03-10 14:20:20
良心券商
发表于 2019-03-10 14:20:22
开骂
发表于 2019-03-10 14:20:22
注销中信账户
发表于 2019-03-10 14:20:22
中信退 举手的手上股票全部涨停
发表于 2019-03-10 14:20:23
滚!
发表于 2019-03-10 14:20:23
你去死吧
发表于 2019-03-10 14:20:23
你如果不发做空报告,市场会跌这么惨吗
发表于 2019-03-10 14:20:24
闭嘴吧,
发表于 2019-03-10 14:20:24
垃圾中信
发表于 2019-03-10 14:20:24
抵制中信证券!
发表于 2019-03-10 14:20:25
滚吧
发表于 2019-03-10 14:20:25
请你闭嘴!
发表于 2019-03-10 14:20:25
中信你特么别说话
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