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说起凤凰卫视，尽管现如今仍经常收看的节目似乎不多了，但其过往诸多经典电视栏目如 《锵锵三人行》、《一虎一席谈》及《鲁豫有约》等，却多少都丰满了90后这一代电视观众的年少记忆。

1996年开台成立的凤凰卫视，前身是时属传媒大亨默多克旗下星空传媒的卫视中文台。2000年6月，凤凰卫视登录港交所创业板上市，2008年转往主板上市（代码：02008-HK）。近年来，伴随新媒体的迅速崛起与蓬勃发展，传统电视媒体的前路越发艰难。

约摸在2015年中之后，凤凰卫视的股价一路向下，跌势缠绵；集团业绩也数次转向亏损，曾经在全球华人观众中极富影响力的凤凰卫视也跟随时代发展的步伐走到了全新的十字路口。在这样的背景之下，凤凰卫视自去年11月以来开始动作不断，频繁上演“腾挪之术”，似作势要为自身争出一条“花路”来。

一周内先卖后买：凤凰卫视上演“腾挪之术”

在刚刚过去的那个周末，3月1日晚间，凤凰卫视公告宣布旗下间接非全资附属北京尘寰科技（以下简称尘寰科技）作为买方与卖方深圳市秉瑞信科技有限公司（以下简称秉瑞信科技）签订了股权转让协议，据此，尘寰科技同意从秉瑞信科技收购目标公司易天新动25.5%的股权，代价为1.441亿元人民币（约等于1.67亿港元）。

公告内容显示，早在去年12月18日，尘寰科技已与卖方I天音通信及卖方II秉瑞信科技签订了股权转让和股权购买权协议，并在2018年12月27日签署补充修订协议。据此，尘寰科技先行以1.441亿元人民币向天音通信收购易天新动25.5%股权；同时天音通信以同等代价向秉瑞信科技出售易天新动25.5%股权，而秉瑞信科技则向尘寰科技授予该25.5%易天新动股权的购买权。

累计两次收购项下的收购股份，交割完成后，凤凰卫视将通过尘寰科技拥有易天新动总计51%的股权，总的收购代价将为2.882亿元人民币。

（来源：凤凰卫视公告原文-港交所）

值得关注的是，在宣布这次对易天新动的收购事项之前，也是在上周，凤凰卫视刚刚宣布旗下凤凰新媒体有意出售于Particle（一点资讯）的投资，涉资达到4.48亿美元（约合35.16亿港元）。

作价35.16亿！凤凰新媒体拟售一点资讯32%股权

上周一（2月25日）上午十点零九分，凤凰卫视在盘中停牌，预告旗下附属凤凰新媒体涉非常重大收购事项。25日晚，凤凰卫视公告宣布，其于美国纽交所上市的非全资附属凤凰新媒体有意向一名准投资人出售Particle的32%股权，作价4.48亿美元或35.16亿港元。

公告显示，凤凰新媒体与准投资人间有待签订正式合约，其目前拥有Particle已发行股票总额约37.63%，若出售事项顺利进行，于交割完成后，凤凰新媒体仍将持有Particle 5.63%股权。

据悉，凤凰新媒体此次拟出售的Particle的主要业务为经营一点资讯，一点资讯简称—点，是一个国内个人化新闻和时尚生活信息应用程序，其允许用户通过移动设备有效地评鉴和探索所需内容。公告显示，Particle（一点资讯）初步估值约为14亿美元，虽然一点资讯一直是凤凰新媒体旗下重要的业务板块，但若不是此次凤凰新媒体出手，倒不知其已经这样值钱了。

作为出售集团成员之一，开曼公司Particle Inc.间接持有WFOE（北京一点网聚信息技术）的所有股权，已发行的股份有624,582,842股。一点科技则成立于2013年8月23日，现时持有由国家网信办批出可营运互联网（PC端和移动端）的新闻服务业务及运营其自媒体平台「一点号」的许可证。根据合约安排，WFOE对一点科技的财务、营运管理及业绩持有有效的控制，并有权获得一点科技及其子公司的经济利益。

何以大动干戈？凤凰卫视打响转型升级“保卫战”

在短短一周时间里，凤凰卫视接连公布重大举措，可以说很是大动干戈了。而正如文首提及，回顾这些年凤凰卫视的发展之路，资本市场表现遇冷，加之盈利波动，又逢传统电视媒体遭遇新媒体思潮碰撞的行业大环境，凤凰卫视急于求变的心思倒也不难理解。

作为于中国及全球广播的主要卫星电视广播营运商之一，除卫星电视广播外，凤凰卫视目前拥有涵盖互联网媒体、户外媒体、动漫、游戏、数字科技、文创、云技术服务、教育、展览等领域的多元化业务组合。凤凰新媒体是凤凰卫视的间接非全资附属公司，从事主要在中国的互联网媒体业务，已分拆至美国纽交所上市（代码：FENG）。

其实自2013年起，凤凰卫视的传统视听业务（电视广播）便开始退坡，但仍是集团最重要的收入贡献分部；2015年之后，新媒体业务超越电视广播业务成为凤凰卫视最主要的收入来源。如上图所示，2015年及2016年的上半年，凤凰卫视两度录得亏损业绩，收入亦持续下跌，同时传统视听业务继续萎缩，甚而旗下新媒体业务也表现不佳。

这一时期与集团业绩表现同步的，是凤凰卫视持续而显著下跌的股价走势：

（凤凰卫视近5年股价走势图 来源：港交所）

尽管2017年中期凤凰卫视实现扭亏为盈，但2018年上半年集团又因财务资产的公平值收益大幅下降而再度转亏。这里就必须提到凤凰新媒体旗下一个重要投资，即前文出售事项的主角一点资讯（Particle）——2014年底凤凰新媒体收购了Particle，并在2015年继续加码，将持股比例提升至49.02%。

作为凤凰新媒体的战略性投资，主要运营一点资讯的Particle在2017年上半年为凤凰卫视带来2.75亿港元的衍生财务工具公平值收益；2018年上半年，尽管凤凰卫视再陷亏损（经营亏损1.13亿港元，公司拥有人应占净亏损866万港元），但Particle依然在期内为凤凰卫视带来6247.6万港元的财务资产公平值收益，是集团中期财报值得欣慰而为数不多的亮点之一。

如此境况之下，凤凰卫视不得不认真谋划起自身的求生大计，在转型升级之路上摸索前进。

求生有道：抱上阿里大腿+变现投资+补强产品线及内容

为扭转集团现时发展的被动局面，凤凰卫视在去年末加快了转型升级战略的布局，这第一手就是抱上了阿里巴巴的“大腿”。

2018年11月16日，凤凰卫视间接全资附属凤凰卫视有限公司与阿里巴巴建立战略合作关系，双方有意在节目内容、产品、平台以及云计算、大数据等互联网技术方面开展深化合作，并将探索在跨界创新、资本投资、中台技术共用、达摩院科创转化与传播等领域的合作可行性。与阿里巴巴的合作，凤凰卫视认为有助于其实现“依托凤凰卫视品牌力与专业精神，打造以内容运营为核心，跨界融合发展的国际领先的高科技全媒体集团”的战略升级目标。

尽管与阿里的合作成果还有待后续验收，但从资本市场的反馈来看，凤凰卫视搭上阿里“爸爸”的效果还是相当立竿见影的：去年11月19日，凤凰卫视复牌当天股价便暴涨了27.3%。

正是在这革新求变的第一步大获成功之后，凤凰卫视开始了上文的腾挪布局。从变现一点资讯的投资来看，出售事项带来的重大现金注入有助于凤凰卫视推动其自身增长引擎，并通过战略投资几乎拓展集团的产品线和内容。在此基础上，就有了之后的收购易天新动之举。

据悉，易天新动主营业务为网路文学及互联网信息服务，并利用互联网提供音乐美术娱乐产品、游戏产品、动漫产品及互联网文化产品的展览比赛活动，以及开设电子公告服务。其还拥有并营运一个中国移动应用程序及网络文学平台塔读文学。

收购落实后，塔读文学有望与翻阅业务（凤凰新媒体拥有的网络阅读平台）带来协同效应，将有利于凤凰新媒体继续扩展用户基础，及强化它们在发展知识产权方面的能力；同时，收购也将允许凤凰新媒体加快其内容战略及优化其收入结构。

自上周以来，凤凰卫视股价已连涨四个交易日，3月4日盘中，凤凰卫视一度刷新自身股价逾52周新高至1.12港元，最高涨幅达17.89%；截至3月4日收盘，凤凰卫视报1.09港元，全日升幅14.74%，表现振奋。一周时间里，凤凰卫视的市值从不足42亿港元升至当前的54.43亿港元，看来这出腾挪大戏还是颇有成效的。

作者：彭小留

编辑：黎璐璐

（来源：财华社的财富号 2019-03-05 13:13） [点击查看原文]