每年6月初，美国临床肿瘤年会（ASCO）都会在美国芝加哥召开，这个会议可以说是创新药届的“维密秀”，身在产业圈的人士，包括猫叔在内总会在微信和周围的同事之间接受各种相关信息轰炸。

1、为什么说ASCO是创新药届的“维密秀”呢？

其实，作为医药圈，尤其是创新药圈内每年最重要的临床学术会议之一，ASCO在产业和发达国家金融市场上都获得了举世瞩目的关注度。

在以往几年，CAR-T技术，免疫检查点药物以及重磅的靶向治疗药的一炮而红，往往也与ASCO的临床数据发布联系密切。所以，把ASCO称作创新药界的“维密秀”也不为过。

拿之前的爆款举个例子，南京传奇（金斯瑞生物科技）的BCMA-CAR-T技术就是在ASCO上第一次展现给世人，相关临床数据一经公布，瞬间就吸引了全世界的目光。

有兴趣的朋友可以看看去年六月份公布数据之后，这只股票涨了多少…如果一定要一句话形容的话，猫叔觉得它比嫩模性感...

2、那么今年的维密秀，最受关注的“嫩模”又是谁呢？

先贴一张图，咱们一起看看~

在上面的表格中，SHR-1210、JS-001、IBI308，这三个药物在国内临床试验数据占据了一半以上，而这三个药物又恰恰是同款。

那么到这里就很明白了，这就是我们要找的“嫩模”了！So，请让猫叔馋着嘴介绍这一位--PD-1抗体

众所周知，人体自身的T细胞是具备杀伤肿瘤作用的，如果人类的免疫功能始终维持正常并不断清除肿瘤细胞的话，人是不会得癌症的。但肿瘤细胞是一类非常狡猾的细胞，他通过抑制T细胞的功能，达到免疫逃逸，实现在体内存活的目标。

因此，PD-1抗体（免疫检查点药物）应运而生，它便是一类解除免疫抑制的药物。自2013年起，PD-1抗体被证明是一个有效的免疫治疗药物后，大量的公司在这个领域开始投入资源布局研发。而上述的三家国内公司（恒瑞，君实，信达）便是其中的佼佼者。

在今年的ASCO上，我们看到这三家的PD-1抗体已经接近完成临床试验，国外已经上市的PD-1抗体也不断的在各种实体瘤上进行拓展。

在一篇名为《完胜化疗！一线单用PD1抑制剂Keytruda显著延长晚期患者生存期！》的报道中，代号为Keynote042的临床试验可谓是当下最火的PD-1抗体用于肿瘤治疗的方案。

结果自然也是众望所归，PD-1抗体已经成为了非小细胞肺癌（PDL1阳性）的一线疗法。

回到国内临床试验数据那张图，我们会发现其中有相当一部分是PD-1抗体与其他药物的组合疗法，无论是化疗药还是靶向药，将PD-1和他们组合起来大部分都取得了更好的临床结果，组合疗法也被认为是未来药物研发的大势所趋。

3、好了，到这里咱们做个总结：

在投资这行当，咱们总会把顺应趋势挂在嘴边，猫叔这么看好创新药的原因自然也是大势所趋，而在创新药领域内，现在的大势所趋便是免疫治疗为基础的组合用药，也许未来还会加上CAR-T这样的新“嫩模”。

很多人不理解恒瑞医药为什么能有这么高的估值和市盈率，在猫叔看来，恒瑞强大的管线深度是国内所有药企都不具备的，而管线的深度恰恰决定了他可以做的组合数量，未来在大量的适应症上可以开拓的空间也就越多。

而PD-1目前领先的另外两家（信达生物与君实生物）为PD-1与其他药物的组合开发，也正在筹备港股上市，对于这两家在管线上深度不够的企业来说：

一方面，与其他的创新药企业合作，可以产生1+1大于2的效应。另一方面，进入港股上市，获得资金开展更多的临床试验也是必然的选择。在港股与A股沟通更加密切的当下，这也给我们提供一个投资优质创新药标的的机会，建议大家密切关注。

而对于专注于靶向药和抗体研发的企业来说，组合治疗也将给已上市产品和管线中的在研品种研发新药的机会。如贝达药业也在探索自身储备的靶向药和PD-1连用的效果。

（来源：走在桥水的猫的财富号 2019-02-14 11:24） [点击查看原文]