行业亏损阻碍电解铝产出 铝价重心上移
东方财富资讯君
2019-02-01 08:42:35
  • 点赞
  • 评论
  •   ♥  收藏
  • A
    分享到:
来源:期货日报 作者:覃静

  

K图 alm_1

铝加工和终端消费企业节前已陆续放假,在消费缺失的背景下,频繁的宏观利好政策改变着一致性看跌铝价的预期。另外,LME可能改变仓储规则使得排队获取出库铝锭时间变长,刺激空头回补造成铝价低位反弹。

  宏观利好打破看跌铝价的一致性预期

  年前市场对于铝价的看法相对悲观,铝价低点看至12500元/吨,甚至12000元/吨。悲观主要源于市场对2019年经济增长预期偏低,2018年末下游加工长单和终端汽车零件加工长单签订状况非常不理想。不过,今年元旦以来,宏观频发的利好信号,改变着消费增长的预期。宏观利好主要体现在释放流动性及刺激消费上。国内通过下调金融机构存款,定向中期借贷便利操作及普惠金融定向降准动态考核总计释放8000亿元中长期流动性。

  本周将迎来史上最密集地方债发行潮:18个省区市公开招标发行地方债,累计规模高达2884亿元人民币。春节前地方债累计发行规模将超过4000亿元。另外,十部委联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长,促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,鼓励汽车、家电消费升级。经济利好政策的密集推进,将弱化以往传统淡旺季的供需节奏,同时也改善着消费预期。

  行业亏损阻碍电解铝产出

  从供应角度看,以13300元/吨的价格对2018年12月国内电解铝成本进行测算,全行业现金成本已亏损至75%分位线,减产再添新军。据SMM消息,山东华宇将在春节前全部关停,涉及产能10万吨;山西圣华铝业将在春节前减产4.5万吨,3月底之前全部关停,涉及产能19.5万吨;中铝山西新材本周关停100台电解槽,涉及产能7.5万吨。从新增产能排产来看,1月除了陕西美鑫和内蒙古创源在正常投产外,一季度基本没有其他的新增投入。那么,国内在产电解铝产能会低于3600万吨,供需上短时间的错配,会造成2019年春节累库的幅度不及市场预期。从终端各环节来看,库存水平都是很低的,若铝价快速拉涨,会带动下游补库,容易形成正反馈。

  节后关注累库及产业链利润再分配

  节后铝市主要关注两方面,一方面是春节累库的高度,由于减产主要发生在去年四季度且近期还在延续,预计累库数量在40万吨左右,节后现货贴水幅度在150—200元/吨之间,好于往年水平。另一方面,河南、山西近期铝土矿价格有所松动,主要体现在新矿权的释放及环保边际放松矿山冲量,元宵节前矿山放假尚不能体现出增量,节后上量会压低矿价,预计矿跌幅在50—100元/吨。当前电解铝行业利润是比较差的。在需求偏弱的情况下,上游降价很容易体现在铝价下跌上。但若需求预期改善,在上游铝土矿、氧化铝存在降价的压力下,这部分成本将体现在电解铝利润上。行业利润要想得到更好的修复需要需求真正落实,但新增产能会反作用于铝价,这是我们不看好铝价的原因。

  由于政策利好到落地需要时间传导,3月旺季启动前,预计铝价仍处于弱势。不过,宏观及累库好于往年,铝价绝对价格底部重心将上移至13000—13200元/吨。相对价格上,建议可参与买1903空1907的操作,赚取增值税下调收益。

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500