文/拆西墙

半年报披露完美收官，近九成上市公司实现盈利，在国内经济承压的情况下仍能取得优异的成绩，其中投资收益的贡献不容忽视。

据数据宝统计，上半年3192家上市公司实现投资收益5396.18亿元，占净利润总额的28.23%。其中，投资净收益为正的有2688家，除非银金融、银行及房地产行业外有2504家，占比近八成。

靠理财产品扭亏为盈？

除去以投资为主业的公司，大部分上市公司的投资方向是低风险的理财产品，这类风险不存在一夜暴富的情况，但也是对利润很好的补充。

尤其是今年证券市场不景气，上市公司购买理财产品的热情更加高涨。据统计，2017年有近1/3的上市公司认购了1.37万亿元的理财产品，而今年上半年，1155家上市公司认购理财产品达0.86万亿，占去年半数以上。

比如，2017年龙源技术（300105）扭亏为盈靠的就是理财产品，去年以募集资金及自有资金购买10.06亿元保本型理财产品，2017年12月收回全部本金及收益1552.37万元。加上其他到期理财产品，公司全年所获理财收益超过2200万元。

2017年年报，龙源技术在连续亏损两年后扭亏为盈，实现1598.64万元净利润，今年上半年理财产品的收益又有将近800万元。

由此看来，投资理财产品确实是增厚利润的重要手段，但有一部分上市公司不满足于理财产品这点蝇头小利，即使今年股市这副熊样，仍然有人不信邪，一头扎进了证券市场。

炒股有风险，入市需谨慎

上半年几百家公司投资收益为负，与证券市场的低迷不无关系，而从公允价值变动损益来看就更夸张了，比如上海莱士（002252）炒股浮亏达14亿元，而清仓后实现的投资收益只有0.36亿元，导致业绩净亏8.5亿元。

而且上海莱士炒股还疯狂加杠杆，自有资金大约20亿，用杠杆撬动资金近40亿，其重仓的万丰奥威和兴源环境双双暴跌，7月以来亏损继续扩大，部分仓位遭强平，今年下半年的业绩只会更难看，吓得上海莱士至今不敢复牌。

兴源环境日K线走势图：

这类公司还有兰州黄河（000929），上半年兰州黄河投资收益-247.2万元，公允价值变动损益4362.77万元，导致归母净利润亏损3158.8万元，同比下降550%。

不过还是有海螺水泥这样精明的投资者，去年在股市赚了20亿之后，今年索性就不做股票了。去年雄安新区横空出世，海螺水泥持有冀东水泥这一只票就赚了15亿。

而大部分上市公司也是用脚投票，2018年上半年，269家公司证券投资金额3559.69亿元。较2017年相比，前者投资额不超过后者的半数。

A股炒房团稳赚不赔？

对热衷于炒股的上市公司来说，亏损是常有的事，但这在A股炒房团中是不存在的事，房地产市场的坚挺超乎你想象。

2007年-2018年北京房价涨幅：

据东财Choice统计，截至2017年底，1658家上市公司持有投资性房地产超过9800亿，到了今年6月30日，1684家上市公司持有投资性房地产超过了1万亿，相比10年前翻了近10倍。

让人意外的是，A股中持有投资性房地产最多的公司是市值不足500亿的美凯龙（601828）。截至6月30日，公司投资性房地产账面价值为758.97亿，占总资产的71%，上半年投资性房地产公允价值变动收益为11.03亿元，占利润总额的比例为29.29%。

投资房地产很多时候甚至是上市公司的救命稻草，不少ST公司保壳或者摘帽靠的就是卖房。

比如，*ST宁通B(200468)在2014年、2015年连续亏损，2016年上半年依然亏损2000多万元，9月董事会决定卖掉北京西城区的两套房产，收回资金2270万元，而在2004年买入时成本仅为130万元。

再比如，北汽新能源的借壳对象S*ST前锋（600733），2017年6月出售了位于北京朝阳区亮马桥路建筑面积合计为179.36平方米的房产，转让价格为1125万元，S*ST前锋在当年扭亏为盈。

忙活半年不如帝都一套房

从上市公司的投资情况来看，我们发现，热衷于投资理财更多的是传统行业，比如农林牧渔上半年获得投资净收益31.29亿元，对净利润的贡献度达40.42%，商贸、化工等传统行业超过百亿元。

之所以会有这种情况，关键在于传统行业的资产回报率较低，比如厦门国贸（600755）全年收入超过1600亿，在所有A股公司中排名第35位，但是扣非净利润只有区区10亿。

从半年报来看，有574家上半年归母净利润低于1000万元，忙活大半年，可能在北京、上海、深圳连套房都买不上。还有更夸张的，大东海A、湘邮科技等4家上市公司连续10年净利润都不到1000万元。

过去10年整个社会都陷入了做实业不如炒房的怪圈，上市公司同样也是圈中人，近年来热衷于投资理财也无可指摘，毕竟炒房、炒股要比生产、科研的门槛低多了，而且收益率也不是一个量级。

2008年以来，国家刺激经济发展的政策并不少，央行也多次放水，但是这些热钱大部分流向了楼市，A股逢牛市也会吸引热钱流入，资本永远都是逐利的，没有政策引导怎么可能流向实业。

比较令人担心的是，近年来房地产市场的坚挺，似乎给了上市公司们“房价永远不会跌”的心理暗示，一旦成为习惯将不堪设想，这些上市公司可是中国经济的中流砥柱啊！

最典型的例子就是上海莱士，前几年在股市尝到甜头之后，就会抱有侥幸心理，至今已经到了无法换回的局面。同样的逻辑也能用在房地产，楼市崩盘的那一天必然会有惯性思维，总想着还能涨上去，如果不能及时收手，这A股万亿规模的炒房团将何以自处？

（来源：硬核财经的财富号 2018-09-06 21:30） [点击查看原文]