年初以来，A股温和上涨，作为应对经济下滑的“常规手段”，“新基建”春季行情蠢蠢欲动，如何提前做好功课，上车布局？

指数方面上证就是恒生的跟屁虫，又是跟恒生一模一样的节奏，盘中虽然有东方通信带的一批下杀，但不会影响机构盘的节奏，反而会加强机构回补的动力，机构疯狂的回补，又会使得妖股东方通信的加速下杀。

由于现在指数和超短节奏不匹配，今天出现了明显的相背走势。主要是因为妖王东方通信倒了的结果，各种高位股系数下杀，有点推倒重来的意思，所以也能够理解这两天资金相对谨慎的原因了，就是怕被东方通信给带崩了。尾盘东方通信被撬板，又出现了一些变数，是有资金赌指数不会连续大涨，因此，妖股还有一定修复的可能，但重点还是往新周期里面转。

指数企稳，超短还是会慢慢恢复的。从倾向来讲，上市新股越来越多，次新的行情有望再度起来，这是一个可以重点关注的方向，次新+也是重要属性。

一、何为新基建？

年初以来，A股温和上涨，“新基建”主题成型。这个概念是国泰9月份提出来的。非常有前瞻性。因为后续的经济会议确认了这个说法。

图表1：传统基建和新型基建的共性与区别

2019年中央经济工作会议中指出，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度”核心在新型基础设施建设。区别与过去的思路。就是从铁公基，变成了以上这些范围。

分别是：5G，人工智能，工业互联网，物联网不用多久，大家就会把涨停的逻辑归为新基建了。

就和之前的工业互联网一样。世界上本没有路，走着走着就有了，题材概念也是一样。出自国泰君安的新概念，经过国策新定义，再由市场推动。就成为起码可以覆盖200-300个股的大型题材。

新基建有多大空间？

5G方面，德勤认为，2019年5G手机的出货量将达到100万台。到2020年底，5G手机销量(1500万-2000万台)将大约占智能手机销售总量的1%。5G产业链将有效刺激智能家居、VR/AR、车联网等新型消费需求。

特高压方面，2018年特高压建设浪潮再起，国家能源局加快推进9项重点输变电工程建设，12条特高压工程将于今明两年给予审核。共规划了5条特高压直流和7条特高压交流项目，合计输电容量达到5700万千瓦。据估算，规划的12条特高压工程涉及金额1830亿元。

轨交方面，中国铁路总公司提出，2019年目标完成铁路通车6800公里，其中3200公里为中国核心资产：高铁。据统计，2019年高铁紧密开工16个项目总投资高达5681亿，共涉及里程为 4197.1 公里。

充电桩方面，根据十三五规划，新能源汽车2020年产量将达200万辆、累计产销500万辆。根据行业内预期，至2025年，新能源汽车年产量将突破700万辆。这意味着，未来7年，新能源汽车产销年均增速达30％。据估算，2020年我国充电桩设备市场空间为1165亿元，2025年充电桩设备市场空间为2378亿元。

二、以史为鉴，发展基建是应对经济下滑的“常规手段”

发展基建是应对经济下滑的“常规手段”。回顾过去，2008年底和2012年两轮经济下滑期我国都出台过大力发展基建的政策对经济进行托底，基建投资一方面能够拉动短期需求的增长，另一方面基础设施的改善有助于优化经济长期增长的禀赋条件。随着对地方政府专项债发行的加快，2019 年基建投资增速我们预计会比 2018 年有明显上升，乐观情形下回升至10%。

而2009年基建相关行业超额收益率显著，2012年超额收益率分化明显。回溯过往两次基建投资增速快速反弹时 A 股相关板块的行情表现，2009 年基建相关行业整体涨幅都很高，基建相关行业走势均好于沪深 300 指数，电力及公共事业、建材超额收益率领先;2012 基建投资增速回升的阶段，基建相关行业板块超额收益率均缓步提升，随后出现分化，电力及公共事业和建筑超额收益率较为明显，交运无明显超额收益。

图表2：2009年-2012年基建相关板块超额收益显著

三、新基建”主题能否引领春季行情？

2019年初以来，A股温和上涨，“新基建”主题成型。新年以来市场温和上涨，年初至今上证综指收涨2.4%；以5G、特高压、充电桩和轨道交通等为代表的新基建板块备受资金追捧，均取得不错的板块相对收益。其中，特高压涨幅居前，年初至今区间涨跌幅达15.38%；充电桩、高铁轨交、物联网等其他新基建主题紧随其后。而万得热度数据显示，其余涨幅稍少的新基建主题5G、新能源汽车和人工智能也都有较高的讨论度，有望成为新基建后续行情中的新热点，其中5G热度高达46点，是新基建所有主题中最高的。

图表3：年初以来‚新基建主题走强

伴随着2019年上半年经济下行压力的加大，以及地方政府债务的约束之下，大规模传统基建刺激的可行性不高，基建补短板（特高压、轨交）是位数不多的可行路径之一，另外新兴产业建设例如5G等新型基础设施建设是路径之二。

图表4：2019 年主题投资思维导图

从近期相关板块的催化来看，最近一个月国家发展改革委密集批复了多个轨道交通建设规划和高铁建设项目，这些项目涉及投资总规模近万亿人民币，直接催化了近期的高铁轨交板块的行情。而特高压主题行情基于我们前期分析过的预期差：（1）红头文件中部分线路建设超预期；（2）基建稳增长和债务约束之间的矛盾，特高压加速刻不容缓；（3）十四五期间，华东华北等地区将出现电力缺口，市场忽视了需求因素。而2018年核准+开工高峰；2019-2020年上市公司业绩确认高峰，叠加前期因项目推进放缓带来的业绩和估值下杀，相关公司业绩和股价弹性十足。

而本轮在5G、特高压、高铁轨交等带领下的“新基建”主题行情能否引领春季行情，我们认为具有较大可能性。一方面，政府2019年积极的财政政策将会更加有利于轨交等领域投资规模的增长，另外，市场对于普遍担忧的商誉减值问题已经有了相当充分的预期消化，而考虑业绩公布时点和春节时间以及当前指数位置，加仓也很可能在春节前完成，另一方面，从催化来看，近期对于基建补短领域的项目批复超出市场预期， 5G产业链也正式进入了兑现阶段，春季行情很可能在“新基建”主题行情的带领下提前开展。

四、新基建站上C位，如何上车？

1、5G：国之重器，驱动世界经济新引擎

5G投资周期向上的烽火通信、中兴通讯和东方通信;特高压龙头股风范股份 、汉缆股份和中元股份;收益基建轨交政策倾斜的轨交龙头三一重工;产品广泛涉充电桩、轨交行业的科华恒盛;以及业务将收益 5G 网络建设并且自身人工智能为基础的业务也将迅猛发展的科大讯飞。

2、特高压：中国独有，一带一路上的新名片

特高压直流单条线路主要采购产品是换流阀、换流变压器、控制保护。许继电气、中国西电占有绝大部分换流阀市场，两者市场份额各约40%；换流变压器被特变电工、保变电气和中国西电瓜分。控制保护市场被许继电气、国电南瑞两家瓜分，其中许继电气市场份额更大。

3、城际高速铁路和城市轨道交通及核电：中国片名，中国制造有独立知识产权的高科技产品

有分析认为，高铁建设周期较长，收入确认滞后，虽然今后发展空间依然足够大，但无期增速逐步下滑是确定性因素，因此该板块主要在于概念炒作，不适合长线投资，提示注意风险。地铁产业链也很长，涉及的上市公司也很多，有不少与高铁概念股是重叠的。相关上市公司包括：上海电气、中国电建、银江股份、卧龙电气、南京熊猫、神力股份等。

4、新能源汽车充电桩及电池回收：广阔蓝海，现实存在的短板

包括充电桩运营目前基本处于亏损状态，主要关注设备提供商，比如万安科技、麦捷科技。目前电池回收主要由第三方负责。涉及的上市公司主要有格林美、东方精工等。

5、大数据：数据炼金，商务、科学和社会领域创建革命性突破

大数据产业链主要包括数据来源、数据管理与分析、数据应用三大产业。相关公司包括美亚柏科、太极股份、启明星辰等。

6、人工智能：颠覆传统，今后国与国竞争的主战场

在基础层方面建议关注国内服务器、高性能计算企业浪潮信息、中科曙光在算力提供上的市场机会。在应用层方面建议关注语音、计算机视觉、自动驾驶、预测分析等技术在AI+（客服、安防、医疗、汽车、金融等）市场上的应用。覆盖企业中建议关注科大讯飞、海康威视、苏州科达、卫宁健康等标的。

7、工业互联网：转型关键，新时代产业变革的驱动力量

工业互联网涉及的上市公司也很多，其中平台代表性的上市公司有：用友网络、东方国信、宝信软件等。智能工厂代表性的有汉得信息、今天国际等。安全方面有启明星辰、卫士通、绿盟科技等。

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（来源：博弈老班长的财富号 2019-01-18 18:31） [点击查看原文]