一时之间，黄金的投资前景充满想象空间。而在充满不确定性的2019年，黄金主题基金的投资前景又如何？

　　去年黄金主题基金业绩不温不火但三年期收益可观

　　数据显示，2018年14只黄金ETF(A/B/C类份额分开计算)净值涨幅均在3%以上，平均涨幅3.44%，平均收益远好于国内泥沙俱下的权益类基金，略高于货币基金，仅次于纯债基金和部分定期开放式基金。此外，共有6只黄金ETF成立满三年，三年期净值涨幅均在20%以上，其中博时黄金ETFD近三年上涨27.13%，涨幅最大。

　　除黄金ETF外，黄金主题QDII基金去年业绩也全部取得正收益。数据显示，四只黄金主题QDII嘉实黄金、易方达黄金主题、汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金去年分别上涨5.30%、1.86%、4.80%、5.22%，四只基金近三年均实现正收益，涨幅都在16%至20%之间。

　　除黄金ETF和黄金主题QDII外，市场上还有两只贵金属主题基金，分别为前海开源金银珠宝混合和国投瑞银白银期货(LOF)，前海开源金银珠宝混合A和前海开源金银珠宝混合C两类份额去年全年净值均下跌15%以上，近三年跌幅均超17%；国投瑞银白银期货(LOF)去年下跌8.20%，近三年跌幅为16.08%。

　　黄金ETF绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪国际黄金价格，而黄金主题QDII主要投资于海外市场的黄金ETF，两类基金与国内A股关联度不高。不同的是，前海开源金银珠宝混合则主要投资于沪深两市中与黄金、珠宝、稀有金属相关的股票及与黄金等贵金属价格具有较高收益相关性的、信用评级较高的债券。而国投瑞银白银期货(LOF) 资产投资于具有良好流动性的金融工具，包括交易所挂牌交易的白银期货合约、债券、货币市场工具、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具。

　　投资者需要注意的是，纸黄金与黄金ETF的投资风险较低。而黄金T+D与黄金期货、白银期货均是杠杆式的投资，风险稍大，适合专业性的投资者。而前海开源金银珠宝混合基金净值与国际黄金价格关联度不高，其与A股行情关联度更高。

　　配置黄金资产降低投资组合风险非常必要

　　关于黄金价格走势，博时黄金ETF基金经理王祥认为，2019年国际金价将走出2017-2018年的盘整区间，或有望迎来一波可观的上涨行情，但整体走势可能仍较为波折，波动区间较过往两年或将明显放大。一方面，随着美国中期选举分裂议会的形成，包括税改等在内的进一步刺激政策或受到较大掣肘，原先的提振刺激边际效果逐步转弱。美股经济前景的转弱将影响美联储货币政策路径，美元潜在上行动力趋向弱化，国际金价可能受益上扬。另一方面，全球经济复苏放缓，市场避险情绪对于美元的需求仍在加强，使得黄金的上涨动能受到压力。不过总体而言，随着经济内生增长动能的减弱，美国权益市场处于相对高位可能对货币政策的进一步收缩带来约束。伴随市场风险偏好与经济展望开始转折，与实际利率的共振或有望提振2019年的国际黄金市场。

　　华安基金认为，目前来看，全球PMI继续下行，鲍威尔对经济的担忧更甚，中国央行实施降准，美国政府关门等因素预示着目前市场风险仍未有释放，风险资产潜在风险仍对估值产生压制。另一方面，股票盈利增长受制于减税政策，市场波动率中枢抬升，经济增长担忧加剧，避险情绪回归仍在持续。值得注意的是，随着利率水平的抬升，风险资产的风险溢价的下降将具有持续性，经济增长预期和风险资产的估值继续承压，从投资角度考虑，我们确信当前配置黄金降低组合尾部风险是非常必要的。

　　诺安基金国际业务部总监、诺安全球黄金基金经理宋青认为，金价可以继续看高一线，但需要关注美国实际加息进程。从2018年底的表现看，金价拉升过快，短期会有回调的压力。黄金因为其商品属性和货币属性，与其他资产走势负相关，加上黄金没有违约风险，在经济衰退、地缘政治风险提升、市场波动等时期受到投资者追捧而表现较好。在资产组合中配置黄金，能起到分散风险和平滑整个资产组合投资收益的作用。

　　有业内人士表示，黄金毫无疑问是全球金融市场的避险商品之一，如今更成为资产投资组合的收益均衡“稳定器”。而目前博时黄金ETF等黄金ETF可在场内进行交易，操作方便且流动性好，此外，目前国内的黄金ETF均设置了C份额，交易门槛最低已降至300元左右，更方便个人投资者投资。

　　不过，投资者还应注意大类资产配置比例问题。虽然黄金饰品早已飞入寻常百姓家，但国际地缘政治和市场环境变幻莫测，国际金价也并不能独立与股市之外长期延续涨势。黄金主题基金只能作为投资者分散投资风险的一种必要手段，却不能作为主要投资方向。业内人士建议投资者，黄金资产在个人投资资产中的比例最好控制在5%至10%之间，投资者还应将60%以上的投资资产放在货币基金、纯债基金、银行理财产品等低风险产品上。