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发表于 2019-01-12 13:33:01 股吧网页版
【视频】科技赋能金融 链接人与财富!优优私募震撼发布!
来源:东方财富网

  2019年1月12日下午,备受关注的东方财富旗下私募资讯及交易服务平台——优优私募发布会于上海隆重举行。本次发布会以“科技赋能金融,链接人与财富”为主题,旨在利用东方财富的金融科技实力,助力私募行业的蓬勃发展。数百家重量级金融机构应邀出席此次盛会,共同见证这一重要时刻。本次发布会由东方财富、优优私募主办,东方财富证券协办,Choice数据提供全程数据支持。即日起可登录东方财富优优私募发布会专题页面观看发布会盛况。

  2018年以来,“去杠杆”的宏观背景之下,金融市场快速扩张的时代已经过去,“去通道”以消除监管套利、“打破刚兑”推动产品净值化管理,这对劣质资产产生直接的挤出效应。整个经济和金融环境发生的巨大变化,给私募行业的发展带来诸多困难和挑战,投资者和私募机构面临的一些痛点也在逐渐显现。为了让管理人专注于投资管理,让投资人能够放心购买产品,东方财富在这个时点推出了优优私募。

  优优私募震撼发布

  优优私募致力于打造全面、及时、权威的私募一站式服务平台,通过优优私募平台“链接”私募基金投资者与私募基金管理人,实现双方的直接对话,为投资决策和运营推广提供支持。

  优优私募四大赋能

  优优私募依托东方财富丰富的产品线、海量的用户和148家线下网点的服务布局进行流量赋能;通过对已有的金融产品、财经资讯、用户行为、用户互动以及金融产品交易数据的采集加工,形成可以广泛应用的数据服务,进而数据赋能;借助AI、金融大数据、人脸识别、OCR以及云计算的核心技术,在智能客服、智能投顾、身份识别、大数据风控、个性化推荐等领域广泛布局,实现科技赋能;通过连接线上开放运营平台“私募财富号”和线下网点“证券营业部”,合力构建一体化的运营管理体系,实现运营赋能。

  优优私募产品介绍

  优优私募包含移动端产品与PC端产品,提供权威的私募专业数据,及时的私募行业资讯,深度的私募投资教育,安全便捷的私募购买流程,以及自主运营的私募财富号。

  通过科技赋能金融,私募基金管理人能够更高效更全面地展示自己的投资能力,投资者能够在专业的平台上匹配自己的收益预期,实现机构优中更优,用户优中选优。

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  发布会当天同时举办了主题演讲和圆桌论坛,邀请到多位重量级嘉宾就私募行业未来的发展进行了精彩探讨与分享。

  以下是发布会文字实录:

  主持人:各位领导、各位来宾,女士们,先生们,大家下午好,欢迎各位来到“科技赋能金融,链接人与财富”优优私募发布会活动现场,本次论坛由东方财富和优优私募主办,东方财富证券协办,Choice数据提供全程数据支持。今天非常荣幸受邀主持此次论坛。

  出席本次会议的嘉宾有:

  主办方东方财富信息股份有限公司董事长 其实先生

  东方财富信息股份有限公司总经理、东方财富证券董事长 陶涛先生

  以及各家私募基金公司的董事长、总经理等,热烈欢迎各位远道而来的嘉宾朋友们。

  自2004年第一支阳光私募基金“深国投-赤子之心”发行以来,我国私募基金行业至今已经走到了第15个年头。在这过去的14年中,随着我国资本市场的成熟和金融工具的不断丰富,私募基金行业从草莽时代迈入专业化时代,从监管边缘被完全纳入监管,从新生产物成长为资本市场的中坚力量。监管也是越来越严格,会发现投资在资本市场当中也是遇到很多一些困难。所以展望2019年有怎么样的私募基金发展前景。

  如今,资管新规的落地实施将我国资产管理行业全面带入大资管时代。私募基金作为大资管行业中最具活力的组成部分,也面临着新的机遇和挑战。如何在新的监管框架下更好的为高净值客户提供个性化的理财服务成为了私募全行业在新时期下共同面临的新的课题。

  今天各位私募行业的伙伴们汇聚一堂,与我们东方财富一起共同来探讨新课题,也一起来探讨在2019年的资本市场变革期私募基金行业的破局之道。

  下面让我们通过一个宣传片一起来了解一下东方财富和今天隆重登上东方财富产品线的优优私募,一起来看大屏幕。

  主持人:相信通过这一段宣传片带我们一起见证了东方财富网乘风破浪,飞速发展的15年,也让我们更加期待优优私募再创佳绩,让我们用热烈的掌声有请主办方东方财富信息股份有限公司董事长其实先生。

  东方财富董事长其实先生在发布会上率先致辞。

  以下是其实先生的致辞记录稿:

  今天很荣幸,能够借“优优私募发布会”的机会,和大家在这里聚会。非常感谢,年末大家都非常忙,今天能够来的朋友非常不容易,还有因为各种原因没能来的朋友,我们都非常感谢,感谢大家对东方财富的关注,这么多年来大家一直支持我们,这里一并表示感谢。

  说起优优私募,大家可能会感觉,为什么要做一个优优私募?因为完全可以在东方财富网下面做一个私募频道。其实,我们做天天基金的时候就有类似的问题,在推出天天基金的时候,各大门户网站都叫基金频道,而我们之所以把天天基金网独立出来,是因为我们觉得,天天基金网将来是可以和东方财富网相提并论的品牌。如果这个品牌可以做得和公司原来的品牌一样大,可以并驾齐驱,我们觉得就应该独立。就像阿里巴巴完全可以做一个C2C频道,为什么还推出一个淘宝?这是同样的道理。新品牌的出现,代表了公司战略上的认可。所以,我们把东方财富网的论坛叫做股吧,还有天天基金,Choice数据,包括今天推出的优优私募,都有独立品牌的需求。我们认为,在品牌独立后,优优私募将来是不亚于天天基金的品牌。截至2018年9月30日,天天基金的累计销售额超过两万亿元,而优优私募未来完全有希望和天天基金相互媲美,希望大家能尽快和优优私募开展合作。

  那么,为什么叫优优私募?优优这个名字,2007年我们就注册了。优优的第一层意思是“优中选优”,每一位经理人都很优秀,但用户不可能选所有人,只会选择更优秀和最优秀的管理人,这是优优的第一层含义。第二层意思是:我们已经很优秀了,但还要挑战自己,让自己更加优秀,这就是“优上更优”的概念。对于用户来说是“优中选优”,对于管理人来说是“优上更优”。

  早在推出天天基金的时候,我们就已经想同时做优优私募了,但是当时时机不成熟,而到了今天,最新数据显示,私募基金规模已经达到12.8万亿元,也就是和公募基金正好持平。优优私募在这个时候推出,正好是天时、地利、人和三者具备。

  东方财富有自己的使命,我们的使命是链接人与财富,为用户创造价值。我们并不喜欢员工说:我要为公司赚钱;我们更愿意我们的员工说:我要为用户、给合作伙伴创造价值,至于是否赚钱,那是以后的事情。我们推出Choice数据的时候是免费的,是希望服务更多的用户,但是外界总觉得免费无好货,我们只好被迫收费。不过,我们在推出产品的时候,一定会首先考虑服务好用户,为用户创造价值,为我们的客户创造价值,这才是我们应该做的事情。

  本次活动的主办方是东方财富,协办方是东方财富证券,数据支持是Choice数据,这些品牌都是我们自己的,完全可以只叫东方财富。但是我们希望大家都能看到,我们已经有了一整套的生态系统。而且,只要是我们进入的门类,最终都成为了第一,或者是发展速度第一。到目前为止,我们进入的每一个门类都做到这一点,我们也相信,优优私募未来一定会成为私募领域非常响亮的一块品牌。

  服务好用户,服务好我们的客户,是大家共同的目标。希望大家携手优优私募,一起携手共进,共创未来!再次感谢各位合作伙伴对我们的信任和支持,也祝大家在新的一年里身体健康,事业再上台阶,谢谢大家!

  东方财富证券副董事长郑立坤:东方财富优优私募拥有四大赋能

  郑立坤:各位来宾,各位合作伙伴,大家下午好。首先,非常高兴大家能够参加东方财富“科技赋能金融,链接人与财富”优优私募发布会。相信在座所有人对东方财富比较熟悉,也比较了解,对东方财富发展也是比较关心。接下来我给大家介绍一下我们东方财富在私募行业、私募领域的规划。

  首先,简单介绍一下东方财富。东方财富于2004年成立,15年来我们从互联网财经门户网站发展为集金融信息服务,金融产品交易服务,证券期货交易服务,资产管理服务为一体的金融科技公司,我们一直践行“链接人与财富,为用户创造更多价值”的使命,为用户不断提供好的产品和服务。为了用户更好地进行信息获取,进行投资决策,我们用东方财富网及东方财富相关终端产品为用户提供金融信息解决能力,为了让用户进行更好的理财服务,我们为用户提供了天天基金平台,为了用户更好的证券交易服务,我们为用户提供了东方财富证券等股票期货交易平台。

  随着私募发展,用户对私募产品对财富管理的需求越来越多。东方财富基于自己的平台和行业情况不断思考。

  首先,我们看一下私募行业目前遇到的问题。私募行业发展比较快,从2004年第一支阳光私募,到2013年私募进入监管体系,私募行业快速发展。不过快速发展的同时,私募行业也存在一些问题。对私募机构来说如何募集资金、如何进行客户管理,如何加强投研能力等;对于用户来说,有没有一个好的平台能够放心购买,能否匹配自己的收益,资金是否有保障,能否获取满意的投资受益,风险能否有效控制。

  基于这些行业情况和问题,东方财富结合自己的优势,通过我们的努力为这个行业提供我们的整个思考和结果。

  接下来,给大家介绍一下我们的产品优优私募。优优私募是东方财富旗下私募证券交易服务平台,希望通过优优私募服务帮助机构管理人优上更优,让用户优中选优,这是推出优优私募初衷。优优私募如何做?如何能够做到我们想达到的结果?基于东方财富平台,基于优优私募,我们如何赋能优优私募。对我们东方财富来说我们将从如下四个方面为我们优优私募赋能。

  接下来给大家介绍一下东方财富优优私募四个赋能。

  第一,流量优势。相信在座所有人对这一块比较感兴趣。流量方面,东方财富有海量用户,平台上累积下来超过一亿投资者,这些用户在我们平台上进行信息获取、投资决策、金融产品交易、证券交易、互动交流,每天活跃于这个平台,可以产生相应金融行为数据。东方财富的用户还有自己特有的平台特点,这是与其他互联网平台不一样的地方。东方财富用户每天使用东方财富产品的频率很高,达到7-8次,这个频率在互联网产品领域里面是少有的。另外使用时长也很长,平均每天45-60分钟,就这个市场来说也就微信有这个时长,微信是70分钟左右。东方财富还有一个特点,人均资产高,我们平台人均资产在15万左右,是一般平台的20-30倍左右。基于这些数据、用户,未来可以更好为产品进行赋能。另外东方财富2015年以来也在积极布局线下网点,我们全国95个城市布局148家网点,通过这些网点我们可以更好的为用户、管理人提供服务。

  第二,数据赋能。东方财富本身是一家金融信息公司,我们有很强专业信息服务能力,不管金融产品数据,还是用户行为数据,金融产品交易数据,这些数据原始积累可以通过采集、加工、转换、计算、形成服务,可以为整个产品进行赋能,可以赋能于投研,量化交易,个性化用户画像,信息推介,也可以用于风险管理,风控等方面。

  这些数据未来也会开放给合作机构,通过数据开放,可以帮助管理人进行产品设计,可以开放产品交易数据,通过算法可以帮助用户、管理人知道,什么时候用户对产品选择是什么样的,对什么类型产品更加关心,相信管理人用数据设计符合市场偏好的产品。

  我相信我们会把数据提供给我们的合作者,提供他们运营效率,我们数据也会用于优优私募,用于我们平台,通过数据服务,我们相信用户在我们平台上可以便捷、快速获取信息,比较信息,可以比较方便与账户资产,账户情况进行分析。还可以通过把整个数据和用户偏好,用户行为结合起来,可以精准推送一些内容,推送产品信息,可以提升使用产品价值。

  第三,科技赋能。东方财富本身是一家互联网公司,作为互联网公司,我们整个核心优势是科技,科技是贯穿于整个产品周期当中,东方财富所有的产品,所有的服务,包括前台、后台、IT,我们都是自研,有自己的服务体系,有自己整个研发体系,我们也布局新的研发能力,比如对AI、深度学习研究,我们本身有很强数据能力,也有很大数据基础,需要通过这方面研究促进数据转化和使用。在人工智能、OCR识别方面,我们也是尽我们的研究能力,用于风险管理和交易管理。

  基于科技研究和赋能,我们可以把它用于未来整个产品里面,对于智能客服应用可以帮助客户更好使用产品。还有身份识别,在线上交易通过科技植入,人脸识别可以有效分析情况。还可以通过区块链把用户权益体系联系起来。

  第四,运营赋能。我们更关心运营优势,如何进行更好运营,让投资者跟我们的管理人之间更好互动,这是优优私募考虑的事情。所以东方财富通过优优私募,把我们整个线上平台、线下平台整合起来,让私募管理人通过帐号可以进行自运营,可以帮助进行品牌推广,客户推广。

  用户在优优私募财富号里面可以和管理人进行一对一交流,可以比较好了解我们的投资风格、投资偏好、管理能力。我们也会开放线下网点,在未来交易环节过程当中,可以对投后管理做好一对一咨询,也可以把我们财富沙龙开放给我们合作伙伴,可以进行定向路演,可以形成和用户不同交流。我们线上线下一体化运营,未来不断完善当中会有更多服务和内容出来,帮助我们的产品进行完善,帮助我们投资人更好选择产品,帮助管理人更好管理产品。

  以上是四个赋能。讲这么多优优私募究竟是什么样?包含什么功能,可以做什么事情?接下来把我们的产品,整个情况给大家汇报一下。

  优优私募产品包含整个移动端、PC端和功能五块:私募数据、私募内容、私募投教、交易环节、私募财富号,可以涵盖从用户选择产品、了解产品、购买产品、投资服务,整个运营环节可以完整包含进来。相信我们私募体验会越来越好。

  优优私募数据方面,优优私募数据本身来说是基于东方财富本身的能力,我们从整个数据基础上对优优私募做了很好数据加工,目前平台收录14万+数据,所以通过优优私募产品数据,整个投资者使用产品的时候,可以方便了解产品资料,产品基本情况,历史收益,风险偏好,运营能力。通过对整体产品了解,用户可以比较快速进行了解。

  作为私募投资来说,更关注私募基金经理,关注私募管理人,我们对整个管理人做了风险完善,对公司经营情况,对整个公司产品状态情况,我们也加入公司股权结构情况。在整个私募管理人里面,对股权情况了解我们是最强的。我们对整个私募基金经理也是进行完整动态评价体系,通过评价体系,私募投资人进行产品筛选,可以快速了解业绩情况,风险能力,可以对投资偏好做匹配。通过数据完善,整个优优私募基于很好数据基础,用户可以在上面放心了解产品。

  私募内容方面,好的金融产品离不开私募内容,作为东方财富内容是我们本身的特点,我们通过私募内容,通过私募社区为用户打造开放式内容体系。内容包含全行业一些基本信息,市场产品信息,宏观研究,行业研究,产品情况。社区这方面,本身东方财富是具备很强社交能力,运营社区能力也会植入到优优私募里面,打造不同用户群体,有意见领袖、有牛人、投资人、产品购买人,通过不同层次用户,不同层次交流可以丰富我们的内容,让客户通过互动了解产品,购买产品。通过内容打造,相信未来优优私募社区会越来越活跃,越来越完善。

  投教方面,如何让用户了解风险,理解风险也是我们的职责,优优私募我们有两个功能,一个是私募学院,还有一个路演直播。通过学院了解私募情况,法律法规,通过学院可以快速对私募状况有一个传统了解,我们也会有定期路演直播,邀请行业大咖和管理人,定期参加我们的沙龙和路演。

  交易环节,交易是整个功能里面花时间和精力比较多地方,整个私募产品购买是比较复杂,原来在线下做产品购买基本上是一小时左右,如何让用户购买更加便捷,如何放到互联网上,这是花了我们很多精力。所以我们要做好这个事情,我们在合规方面做好安全保障,在整个技术方面做好整个保障。所以东方财富优优私募目前具备完整的线上交易流程,线上植入科技环节,对人脸识别,对身份认证,通过整个技术,可以做到严格管理。整个交易过程当中我们也会有完整投中投后能力,对用户购买以后有回访安排,对回访以后风险监控,本身用户行为在我们平台上是有延续性,通过交易研究,可以在日常情况下提醒用户。所以交易环节目前我们是做得最好的一家平台。相信未来大家可以体验一下,交易环节5-10分钟左右可以做完流程。所以东方财富未来通过技术不断推进,跟合作伙伴不断推进,去完善和研发我们线上交易环节,让整个环节更加舒适。

  财富号方面,财富号是我们连接私募投资者和连接机构管理人运营纽带。未来对财富号还会做一些功能和优化。财富号是我们推出的一个产品,我们希望为整个合作伙伴通过财富号不断做连接,不断做完善功能服务,通过它可以帮助我们管理人实现一些运营上效率提升。有一点类似于大家比较直观了解的,类似于电商商铺,我们有一些金融领域的改善,通过优优私募财富号,让用户购买产品,了解公司,了解产品过程当中,可以快速关注它。从整个公司情况,品牌情况,产品情况,还可以看整个的观点,我们这里面也有内容的服务在里面。所有私募管理人,可以在这个平台上面发内容,表达他的观点和理念,通过时间积累和运营积累,我相信会积累自己的粉丝和用户,积累整个的品牌。

  为了更好维护私募管理人在运营上便捷性,我们开发了优优私募管理平台,通过管理平台我们做的会越来越完善。有内容管理、数据分析、路演管理、信息披露、合同管理,我们包含内容、产品、推广、合规、净值管理。我们也会开放我们的能力,把我们的用户开发出来,在私募财富号里面,你可以看到用户行为是什么样的,什么地方流量比较高,应该写什么名单,做什么产品,做什么运营,可以快速达到一期目标。所以优优私募财富号管理人未来是综合的。我们会帮助一些私募做定向管理,帮助他维护客户,也会有效释放我们私募管理人人员。私募管理核心是怎么样做好投资,而不是怎么样做服务。

  基于产品和功能完善,各方产品优优私募,未来会不断通过技术、数据、运营来完善,让整个产品、技术、功能服务好我们的管理人和用户。

  未来有一些规划,未来做一些新的指数,基于我们很多理解,优优私募行业跟公募行业不一样,优优私募本身是追求绝对收益,公募是追求相对收益。私募孵化有很多投资能力人他们想做私募,只不过如何成立私募和管理私募,不知道如何获取用户,如何进行产品销售,这是我们需要未来对他们进行服务。我们会给他们提供种子基金,提供互动支持,我们也会一如既往完善,这是我们一体化服务,我们也会不断进行功能完善。

  以上是接下来整个优优私募现在包括未来发展的目标,我们的核心其实就是要通过优优私募,通过科技赋能,不断为管理人提高更好服务,基于我们平台让用户投资过程当中放心购买产品,实现优中选优。

  最后祝大家2019年投资顺利,身体健康,谢谢大家。

  主持人:接下来进入今天主题演讲环节,主题演讲环节站在今天这个时间结点一定要展望一下2019,2018相信在座各位,如果没有什么必要大家也不想回顾了,大家也不想过多留恋。我们还是从过往和历史当中总结经验,吸取教训。2019年资本市场前景如何,2019年又要采取怎么样资产配置策略,才能够稳健前行。今天第一位主题演讲嘉宾,我们非常荣幸邀请到招商银行资产管理部副总经理魏青女士。掌声有请。

  招商银行资产管理部副总经理魏青:2019年宏观经济预测及大类资产配置思路

  尊敬的各位来宾,下午好。感谢东方财富的邀请,今天有机会在这里跟大家分享一下对2019年的市场看法。今天的演讲分为两个部分:第一部分是2019年宏观经济展望,第二部分是大类资产配置思路。

  回顾2018年,实际上是预期调整幅度超过实际变化一年,在这一年中,我们看到经济预期下滑、资本市场大幅度调整。展望2019年,中国经济面临很多博弈,包括中美经济周期博弈、贸易保护和全球化博弈、政策与内外约束博弈,改革与长期博弈。国内经济增速扔有下行压力,甚至是有大幅度下行可能性。长期经济和资本市场悲观预期,可能随着经济与政策调整,逐步进行预期修复。但是不管怎么样,博弈终究会达到一种均衡。在目前整体预期较悲观情况下,我们觉得预期再平衡过程,就是短期预期实现与长期预期修复交替过程。

  2018年影响国内经济两个比较大的因素,一个是中美贸易博弈,一个是国内去杠杆。首先,贸易博弈方面,贸易博弈背后是中美经济周期博弈,随着财政刺激效果逐步消退,我们预计美国2019年上半年将会小周期见底,美联储加息步伐也会放缓,中美经济周期结束分布走势,对国内政策约束也是减弱。经济下行环境当中贸易摩擦对特朗普经济影响大很多,中国应对贸易冲击政策空间会明显加大。

  我们对于贸易博弈看法是,短期缓和,长期持久战。两党都明确贸易保护主义的政策主张,同时民主党在众议院的领袖洛佩西过往言论非常反华,尤其在知识产权方面对华强硬。因此,中美摩擦长期化是必然趋势。

  但是,我们认为对华关税政策存在较大不确定性。短期内特朗普在国内政策受限的背景下,贸易政策将是重要的政绩来源,以特朗普过往的行事风格来看,不排除寻求达成中美贸易协议的可能性,而民主党反而可能持反对意见。当然,能否达成协议很大程度上取决于中国愿意牺牲多大的利益,如果达不到特朗普期望,可能用外政换取民主党对内政的妥协。

  另外,如果美国经济短期回落的概率提高,很可能意味着特朗普在外政时对经济利益的诉求上升,会增加中美达成协议的可能性。

  去杠杆方面,2018年国内较大经济下行压力下,本轮政策没有大幅度放松刺激经济,主要是目前政策存在较强内外部约束。其中杠杆率是目前主要制约因素之一。根据BIS数据,2018年一季度中国杠杆率达到261.1%,较新兴市场国家高出62.9,较欧元区高1.2个百分点,整体处于世界较高水平。更重要中国金融危机之后杠杆率上升过快。2008-2018年一季度中国杠杆率上升116.5,仅次于香港。

  近两年来,国内一系列改革政策的核心目的就是去杠杆,包括金融、政府、居民、企业。2017年主要是金融去杠杆,2018年逐步发展到政府及实体去杠杆,同时叠加了金融去杠杆导致的部分实体被动去杠杆。

  纵观全球各国去杠杆,其实都非常艰难,美国漂亮去杠杆,也是由中央政府加杠杆重新推动经济。美国去杠杆其实也是中央政府加杠杆,推动经济更大是做大分母而不是减少分子,从2008年以后地方政府、企业、居民一次加杠杆,目前国内三者杠杆都很高。目前只有中央政府,我们国家只有政府还有降杠杆可能,但是空间也不大。而且财政刺激效果不如美国,去杠杆路充满艰辛。并且经过过去两年去杠杆,我们国家杠杆率结束过去十年快速上升态势,因此我们预计今年金融去杠杆导致实体去杠杆接近尾声。

  讲了去年两个主要核心因素,再看看国内2019年宏观形式,经济下行压力较大,预计二次探底。金融危机之后中国经历了两次经济下行,时间持续两年左右。两次是以第二产业下滑为主。2018年是本轮经济下滑第一年,下半年加速下滑。2018年经济下行特征一个方面是内需下滑,2017年金融去杠杆升级到实体去杠杆,实体需求大幅度下降,这里面基建、房地产,汽车产业链下行导致快速萎缩,2018年内需产业链大幅度下滑导致经济下行压力。这里面产业链特征来看,主要是基建、房地产、汽车内需产业链下滑导致经济下行,尤其是基建和土地购置税,房地产投资这方面。

  除了内需下滑,我们还有2019年另外一个因素,就是外需冲击,2019年我们看贸易博弈阴影不散,即便贸易博弈阶段性缓和,10%关税是大概率征收,GDP增速可能被拖累0.15个百分点;如果贸易博弈升级,加升关税,会拖累GDP 0.38个百分点,我们重点关注出口产业链对就业负面冲击。

  总体来说,2019年全球经济复苏动能减弱,外需大概率下滑。房地产投资弱而不摔,基建有望触底反弹。我们判断中国宏观经济二次探底,通胀压力可控,短期阵痛仍在,经济下行压力大,GDP增速为6.3,2019年CPI较今年上行,增速在2.3左右,整体呈现先高后低走势。KPI上半年下行压力较小,下半年压力较大,整体呈现前高后低,全年增速在1.2左右。

  货币政策方面,其实降准打开货币政策空间,今年1月4日人民银行决定下调存款准备金率1个百分点,开年提前全面降准预示未来货币政策主线非常清晰,以内为主,也是警惕灰犀牛。我们预计央行年内还会有2-3次降准,我们认为降准对宽信用作用有限,宽信用环节当中,金融体系和融资主体问题,是疏通货币政策主要问题。本次降准意义在于央行面临经济下行压力,目前美联储还没有明确信号,加上央行对降息负面影响有顾虑。短期降息可能性较小。

  2019年普惠式减税规模会提高,财税收入和赤字约束,2019年赤字率上升到3%,积极拓展其他财政渠道。整体来看政策的选择取决于内外部约束博弈结果。内部包括高杠杆,高房价约束,外部受到全球货币政策收紧约束。GDP快速下滑情况下,政策出台力度较为克制。反应出政策对总量数据敏感性在下降,同时对就业金融风险敏感性比较高。未来影响就业金融风险经济指标大部分出发政策进一步放松关键。政策放松指标重点看出口、KPI,民企违约率。

  前面讲了2019宏观展望,接下来再看在大宏观经济金融形式背景下,2019年的大类资产配置策略。

  大类资产主要是三个方面,债券、股票、项目类资产。首先,债券方面。影响债券非常重要因素是利率。长端利率核心增长和通胀,未来经济增速会整体下台阶。长期增长潜力有待长时间积累。所以货币政策更多是对冲,无法有扭转趋势,通胀也没有内升上行动力。中期来看我们认为这个局面还会继续延续。

  中期预计,长端利率振荡伴随下行,利率和信用债下移到历史45%,这个比2018年90%左右分位数大幅度下移,所以是呈现了走平趋势。随着政策实政结束,市场将迎来市场地步。利率债将会下移,经济下滑,期限利差空间也是有限,十年期国开水平处于历史低位,曲线变平只有交易价值,配置比较低。外部压力缓解,各种刺激政策对风险产生托底效应,可能会对利率债产生一定挤出效应。

  中短端、低等级信用利差处在高位。伴随利率债活跃券突破前低,利率中枢整体下移,机构的仓位选择在中高等级券种上适当拉长了久期,导致中高等级中票的信用利差迅速收敛。但从估值来看,目前仍处在历史高分位的为短久期信用债和中低等级的长久期信用债,具有一定的性价比。去年10月以来支持民企的政策不断,一定程度上修复了市场对于民企债的风险偏好,信用利差有所收窄,但仍处在历史高位。

  “723国常会”提出的“积极的财政政策要更加积极”、“保障融资平台的合理融资需求”开始,中低评级城投债收益率大幅下行。随后一系列支持民营企业,小微贷款的政策出台,其中针对龙头民企的CRMW和针对小微贷款的定向支持,使得龙头民企和部分小型民企的收益率在经历一波出清和回调之后,在9月末也开始呈现下行。

  政策底与经济底之间一个最典型的特征就是,政策开始强力维稳经济,尤其是这一轮防范化解民企信用风险的一些措施,将直接作用于市场风险偏好,使得企业外部融资情况好转,从而减缓信用风险的发生。信用方面流动性风险降低,经营风险上升。由于政策转向与经济回暖之间存在时滞,2019年经济仍然会二次探底,企业经营风险逐步上升。同时,本轮政策倾斜主要集中在大型和小微民企,中型民企压力依然较大,警惕点状爆发的信用风险。

  中期来看,经济下行压力持续利好利率中枢下行,但维稳政策和风险偏好变化可能引起市场震荡加剧,企业经营风险上升仍需警惕信用风险。利率债7到10年长债仍有交易价值;5年期可作为信用债的替代品种,但短期内已无流动性改善带来的交易价值;信用债以3年高等级信用债为主,5年高等级目前性价比不足,无交易价值,可适当配置。择优信用下沉,警惕经营风险。追求绝对收益可适当择优信用下沉,尤其是行业龙头可积极参与。目前地产、基建施工中下游产业链、必选消费行业有超额收益机会,供改行业尚处于景气区间,房地产及城投行业整体违约概率较小,如果调整可适当增配短期品种。经营风险较高的行业和个券需提高警惕。

  关注可转债市场机会。随着2017年再融资新规落地,可转债供给速度明显加快,转债市场大幅扩容,机构关注度也不断提升。2019年债市预计震荡加剧,但基本面下行和流动性宽松给予转债较强的债底保护,下行空间较小;股市震荡磨底,下跌空间有限,波动率提升,期权价值提高,可在控制回撤的前提下博取股市反弹。转债市场在股市熊市中通常先于正股企稳,股市转牛后也保持充足的弹性,在当前市场环境下配置价值较高。

  展望2019年,对于基本面,我们判断2019上市公司利润增速继续呈现下滑趋势,全年增速预计降至5%左右;节奏上大概率先降后升,下半年好于上半年,不排除一季度出现负增长。上市公司ROE水平预计在2018年三季度见顶,2019年全年呈现回落态势,预计下滑至10.6%,较2018第三季度回落1个百分点。

  分行业来看,受供给侧改革和环保限产放松影响,预计周期板块盈利下滑较大;消费板块较为稳定;科技板块商誉减值压力有所放松,预计盈利有所反弹。

  估值方面提供了一定的安全保护。当前A股各主要指数的估值均处于历史30%分位数以下,相比国际市场和其他金融资产,目前A股估值也不贵,提供了一定的安全保护。

  流动性方面大概率呈现边际改善。2019年预计货币市场利率大概率保持低位,而且随着监管政策的放松和各类支持实体融资政策的落地,实体流动性也呈现边际改善。

  政策方面,从近期监管层表态和推出政策来看,资本市场的重要性大幅提升,已经成为稳预期的重要把手。预计2019年还将继续推出托底政策,边际上将有利于资金供求和交易活跃,同时客观上也会有助于修复极端悲观的情绪,提振短期情绪。

  风险偏好方面,2019年预计将有以下三条主线的冲击:一是基本面数据持续下滑所带来的冲击,其大小取决于盈利下滑的幅度和持续的时间,后续需要重点跟踪;二是中美贸易摩擦的进展,在正反两方面都会对市场造成一定的冲击;三是未来改革开放的深化措施,两会和四中全会都将是政策推出的关键时间窗口。

  海外资金的流入可能成为一个超预期变量。近期北上资金出现集体买入A股的行为,其背后逻辑是A股相对性价比的提高和全球流动性收紧的放缓。如果2019年美股波动持续加大,或者联储加息节奏放缓,可能带来A股市场的超预期上涨。

  总结来看,2019年我们判断市场整体仍将宽幅震荡,上市公司盈利增速的下滑和外部冲击会持续压制估值和情绪,但前期经过大幅调整以后市场的估值安全性已经显著提高,政策面、流动性也呈现边际改善。在宽幅震荡的大环境下,市场结构性机会涌现,龙头企业特别是龙头民企或存在超额收益机会,高股息策略的配置价值也凸显,此外优秀的委外管理人也存在获得超额收益的机会。

  中短期内A股市场受盈利下滑拖累预计仍将维持震荡磨底,政策面托底效应、资金面边际改善和风险偏好提升为估值提升创造有利条件。2019年下半年利润增速大概率好于上半年,但政策实质进展和路径、中美摩擦、科创板等尚有较大不确定性因素。

  产品端加大权益类二级市场产品的发行。考虑到目前市场估值具备较高的安全性,目前权益类二级市场产品发行时机较好,利于积累业绩,保持发行热度,持续总结销售经验。持续优化权益组合内部结构,积极储备优势策略。基于整体市场宽幅震荡的判断,我们认为好公司、好策略的结构性机会增加,将积极布局权益市场,加大配置优质龙头企业,尤其是龙头民企,现阶段主推高股息策略。同时,多次牛熊经历充分展现投顾管理能力,集中配置优质管理人。

  2018年项目类资产新增投放明显放缓,监管政策趋严和股市大幅调整是主要因素。展望2019年,一是经济下行压力进一步加大,监管政策对支持实体投融资的产品大概率会趋向宽松;二是经过本轮调整,股市整体风险基本释放完毕,2019年大概率呈现宽幅震荡,进一步大幅下行可能性不大。整体来看,2019年项目类资产投放的外部环境明显好转,可以进一步加大配置力度。

  重阳投资总裁王庆:2019年投资者需要关注这三点

  王庆:刚才招商银行魏总对宏观经济和资本市场已经做了分析,我们的观点基本一致,我重点讲讲权益投资这一块。我讲的资本市场前景和投资策略指的是股票市场。

  刚才主持人提到一个概念,尽管2018年是让我们从业人士和各位投资者感觉比较痛苦的一年,但是我们要展望前景,还是需要回顾一下,所以我也简单回顾一下。

  回顾的基本结论是2018年是不寻常的一年,市场出现大级别调整,我们A股表现在全球市场当中是最差的。这么大级别的调整一定是大级别因素来解释。不是一些我们可能习惯的变量、指标能够分析的。这是一个基本结论。去年股市调整到了什么程度?我们股票市场跌幅比2019年发生金融危机的国家还多,这是我们看问题很重要的出发点。大级别因素是什么?我们总结下来有三个大级别因素:中美贸易博弈、国内紧信用、美联储加息。这三者对于市场影响都是负面的,同时基本上是同一时间区间内发生,也产生一些共振效应,不是简单相加效应,而是复合效果。

  在这个时点上,展望2019年,或者说后续市场,我们需要对三个级别因素有一个认识。影响市场的有很多层次的因素,我们认为这三者是最重要的。

  第一,贸易博弈。贸易博弈对2018年市场影响毫无疑问是很大的,就股票市场而言,A股在2018年出现过五次大幅度跳空,三次是因为贸易博弈爆发。回头看有这样两个观察,一个观察是随着贸易博弈进一步升级和发酵,相关新闻对市场的影响越小。比如,3月份、5月份、6月份影响力很大,后续影响变小了,一直到G20峰会,贸易博弈这个事情已经出现很明确转机,市场出现积极反应,这是一个观察。

  另外,不同市场板块,面临同一个负面信息源,它的反应强度不一样,中证500最多,沪深300其次,港股相对最淡定。我们得出一个结论,贸易博弈本身对中国经济中长期影响显然没有看到,但是它对股票市场影响,以及由于对股票市场影响产生对全社会更远更大问题的忧虑上升,所以贸易博弈更多体现在对投资者情绪冲击上面。但是股票市场的特点是当它对负面信息反应强烈,而且反应比较充分的时候,当这个事情进一步发酵的时候,它反而不是那么敏感。这是当前的一个情况。

  大家回顾二季度、三季度的时候,贸易博弈这个事情对大家的情绪,对投资者行为影响最重,实际上大家想到了很糟糕的可能性,包括对国运担心等等。G20峰会似乎标志着最坏的结果可能不会出现,前瞻性看中美之间达成一定程度上妥协可能性大大增加。这是我们对贸易博弈这个问题的理解。这是一个因素。

  第二,国内政策。对于资本市场而言,国内“紧信用”政策造成市场紧张,大家聚焦于这样一个指标就是社会融资增速,融资增速出现迅速放缓,其中一块非标出现断崖式下降。它对未来影响是显而易见的,中国经济长期以来一直是对信用环境很敏感,社会融资增速放缓,预示着后续经济增速放缓确定性非常高。

  回顾2018年,市场下跌的另外一个重要原因,就是我们市场在2018年过程当中不断修正,下修经济成长预期,下修过程当中股票市场一路下跌。因为我们去年这个时候坦率讲我们投资者对于2018年金融前景还是比较乐观,后来表现让我们失望了。所以,前瞻性看经济增速进一步放缓,这个是确定性的。大家现在讨论问题,无非是经济放缓到什么程度,或者是2010年有没有可能触底反弹,这是大家关心的问题。至于资本市场而言,可能经济增速到底是到6%还是5.5%,也许不是那么重要,大家关心事情是经济增长到底有没有底,这是很多人关心的问题。只要有底我们就有底,如果没有底,这个市场就难以寻找到底,这是我们关心的问题。

  我们怎么看这个问题?解铃仍须系铃人,我们社会融资增速迅速放缓重要原因是2018年以来,2018年上半年政策层面推出加强金融监管,推出的去杠杆方式比较快,影响很大。我们在2018年过程当中看到一个非常有意思的现象,上半年去杠杆政策快速袭来,但下半年就调整了,国务院常务会议,政治局会议关于经济形势描述,政策指引都发生非常重要变化。不久前结束的中央经济工作会议,更是对相关变化做了更准确,更精准的描述,这个很重要,很值得关注。我们做投资来讲,大家都知道要敬畏市场。另外一点,我们一定要敬畏政策。去年这个时候,多数投资者都没有想到“去杠杆”政策会来得如此强烈,冲击如此之大,低估了政策决心。现在政策出现转向,也是越来越明确,我们是不是也容易低估当政策转向的时候政府的决心和最终产生的效果?这是我们需要思考的问题。这是关于经济政策。

  资本市场政策更是出现罕见的变化,上半年的时候市场承受压力,我们没有听到很明确的政策指引,甚至一部分同行也担心政府是不是把股票市场忘记了,但是这方面我们高层释放出非常罕见的政策姿态,也就是一行两会领导,包括更高层领导,在同一时间对股票市场作用、地位做了很重要表述,这是罕见的。以前几年让央行行长出来讲股市很难,现在所有的金融高层都谈到这个问题,以至于不久前结束的中央经济工作会议当中甚至是对股票市场定位,提升了一个高度,就是“牵一发而动全身”。这个变化也是需要我们关注的。

  为什么有这样一个变化,还有一些变化,我们尽管过去一年“紧信用”造成大家的困难,另外一方面出现“宽货币”,一方面有这种信用条件紧缩,另外一方面无风险利率下行速度很快,这是中国这么多年,尤其是改革开放以来宏观经济政策组合环境当中一个比较特殊的现象。即使不是第一次也是仅有的一两次。一方面有非常严峻的信用环境,另外一方面有非常宽松货币环境,这也是需要关注一个新现象,尤其是研究它可能对风险资产价格的影响。如果关注美国在2009年-2018年期间十年的牛市,这个牛市环境对应美国宏观经济环境就是宽松货币政策加“紧信用”的组合。美国的宽松货币政策加“紧信用”组合支撑美国十年牛市,同样的政策组合在中国会如何演化是需要关注的。

  我们看一个指标,宽松货币政策如果更精准定义,一个比较合适的指标就是债券期限利差和债券收益率曲线,当这个曲线陡峭的时候对应的是宽货币。从历史上看可以发现,中国的债券收益率曲线走高对应股票市场通常要么走平要么上涨,从没有出现股票市场像今年和去年的下跌情况这是一个非常有意思的现象。同样的环境下,美国市场股票表现,是对市场有利,我们看到A股的结果却是下跌的。这里面可能的原因是什么

  我们后续需要看的是,既然政策有这些变化,需要看的是到底效果什么时候出来,招商银行也是判断2019年社会融资增速会企稳,甚至出现反弹。我们也倾向于这样的判断。我觉得当前时点上这个指标显得尤其重要。我们分析股票市场的时候,我们通常有几个说法,估值底,政策底,市场底,我们需要捕捉市场底,但是捕捉市场底我们要知道什么时候是经济底,经济底在市场底之前。如果要判断经济我们需要有一个信用周期底,就是社会融资增速底。如果我们的判断正确,社会融资增速2019年中或者是上半年,最晚下半年企稳复苏,社会融资增速信用周期有一个底,经济周期就有底,经济周期有底市场就有底,市场底很可能是信用周期底之前出现。所以这个指标很重要。如果这样的话,我们这个底就会在2019年出现,也许已经出现了。

  我们回头看,如果总结这些大量级因素,大量级因素从国内来讲是“紧信用”和“贸易博弈”,这两个因素有四种组合,我们回头看这四种组合,分别对应前三个季度情景。考虑到G20,考虑到中央经济工作会议,以及之前一系列的会议,现在可以有信心判断“紧信用”作为政策已经结束了,或者说发生了方向性变化。“贸易博弈”我们判断对市场的影响也是结束了。所以回头看,影响2018年大量级的因素,实际上应该都已经出现了方向性变化。不仅仅是力度变化,是方向性变化,这个我觉得是很重要的。如果你同意市场出现大幅度调整,需要大量级因素来解释,那么这些大量级因素已经出现了这些变化。我们认为这个是很重要的。这是基本面分析。当然,股票市场或者是资产市场来讲,这两个市场是走在基本分析的前面的。

  第三,国际环境因素,就是美联储加息。美联储加息对我们新兴市场国家,包括A股、港股在内都有影响。对A股怎么影响,可以想到三个渠道。第一,美联储加息最终影响美国投资者风险偏好,会引起美国资产价格调整,美股调整会影响A股。第二,美国加息会引起全球资金重新流动,资金会回撤美国,这是对新兴市场都有影响的,对我们也有影响的。第三,美联储加息美元持续走强,会构成对人民币贬值持续压力,人民币美元之间汇率,很大程度上影响A股投资者风险偏好,还影响国内货币政策放松空间,所以美联储加息对于A股影响是不能忽视的。但是有意思的是,这一点可以说一个月前我们普遍认知到发生了戏剧性变化,就是美国美联储2019年可能不加息了,至少加息频度和级别是低于之前预期。大家看一个月前各大投行对美联储加息的预判,都是至少三次,甚至是更多,现在已经发生变化。

  如果美联储不加息了,看美国债券期货市场,实际上它反应的一个情况,美国债券期货市场甚至有一些减息可能,如果这样对A股市场影响,刚刚提到的三个渠道对A股市场的负面影响,也会相当程度上减除。回头看,三个大级别因素都出现了这些非常重要的变化。这是为什么我们在此时此刻对股票市场未来的前景不是那么悲观的一个重要基本面根据。

  实际上资本市场早走在基本面前面,市场跌这么多,就是因为负面因素才跌的,否则不会跌。所以估值处于历史底部,风险溢价处于历史顶部。现在估值水平在几次大熊市的底部基本上是一个水平甚至是更低,这是我们看到的这种教科书上讲的估值指标。

  再看投资者行为,当前上市公司一直在成规模,创记录的回购自己的股票,这是一个很重要的行为,而且我们的政策也在鼓励回购,昨天晚上交易所出来新的回购政策。

  大家通常所讲的长期机构比较专业的投资者,在持续的购买A股,不是那

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发表于 2019-01-12 15:09:12
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优优私募,邀你来!
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好消息
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感觉很炫酷的样子
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发表于 2019-01-12 14:53:31
东方财富又要甩其他平台一条街了,下周是不是要大涨一波了
发表于 2019-01-12 14:53:47
其实总说的,优优私募未来不亚于天天基金网的一个平台。
公募14.28万亿 天天基金网
私募12万亿 优优私募
发表于 2019-01-12 14:54:33
还是东财好用,东财可以的
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天天熊市一年能赚几亿,那将来优优也能赚几亿
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加油
发表于 2019-01-12 16:16:15
期待优优私募像天天基金那样让我们理财无忧!让我们放心,成为理财达人!
发表于 2019-01-12 16:24:07
有没有星期一拉个板?
发表于 2019-01-12 17:14:07
看好东财,越做越好
发表于 2019-01-12 17:16:10
数据也要活用,是故列贵贱者存乎位。
发表于 2019-01-12 17:32:29
东财长线持有
发表于 2019-01-12 17:43:03
东财,金融界的阿里巴巴
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发表于 2019-01-12 23:37:01
基金发力
发表于 2019-01-13 00:15:45
东财的网站做的不错。比广发的数据更齐全。所以换成东财了。
发表于 2019-01-13 00:17:30
恭喜东财
发表于 2019-01-13 01:58:19
祝贺东方财富更上一层楼
发表于 2019-01-13 07:02:19
东财软件真的给力
发表于 2019-01-13 07:18:08
祝福全体与会人员,及投资者,2019年至未来工作顺利,事业蒸蒸曰上秉承服务全球客户为综旨,惠普天下之愿。祝福你们万事顺意。[献花...
发表于 2019-01-13 08:13:01
主持人 还挺好看
发表于 2019-01-13 08:19:11
主持人不错!撸哥又初恋了!
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